PetMed Express, Inc. (NASDAQ: PETS), הפועלת תחת המותג PetMeds וחברת האם של PetCareRx, דיווחה על תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2026, שהצביעו על המשך הלחץ על ההכנסות לצד שיפור משמעותי בהפסד הנקי. ברבעון שהסתיים ב-30 ביוני 2026 ירדו המכירות נטו ב-19.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ל-41.0 מיליון דולר. החברה הדגישה במקביל התייצבות ברמה הרבעונית, הידוק בניהול ההוצאות והשקעות בטכנולוגיה, כחלק מהמאמצים לשפר מחדש את ביצועיה הפיננסיים.

הירידה בהכנסות נמשכת כאשר מכירות התרופות במרשם נחלשות

PetMeds רשמה מכירות נטו של 41.0 מיליון דולר ברבעון הראשון, לעומת 51.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הירידה נבעה בעיקר מחולשה במכירות תרופות מרשם, שקיזזה את הירידה בהיקף השימוש במבצעי הצרכנים. אף שהירידה השנתית נותרה משמעותית, ההנהלה ציינה כי המכירות התייצבו ברמה הרבעונית במהלך הרבעונים האחרונים, דבר שעשוי להצביע על התמתנות בקצב הירידה.

הביצועים משקפים את הקושי לשקם את הביקוש תוך שמירה על מדיניות מבצעים ממושמעת יותר. צמצום התלות במבצעי צרכנים עשוי לשפר את איכות ההכנסות, אך במקביל להקשות על צמיחת המכירות בטווח הקצר. לכן, השוק יבחן אם ההתייצבות תתפתח לצמיחה מתמשכת בהכנסות ללא צורך בהגדלת ההוצאות על מבצעים.

ההפסד מצטמצם למרות הלחץ המתמשך על הרווחיות

PetMeds דיווחה על הפסד נקי של 6.1 מיליון דולר, או 0.28 דולר למניה בדילול, לעומת הפסד של 34.2 מיליון דולר, או 1.65 דולר למניה בדילול, ברבעון המקביל אשתקד. השיפור המשמעותי נבע בעיקר מהיעדר ירידות הערך בגין מוניטין ושם מסחרי שנרשמו בשנה הקודמת, לצד ירידה בהוצאות הנהלה וכלליות ובהוצאות פרסום.

עם זאת, תמונת הרווחיות התפעולית נותרה מאתגרת. EBITDA מתואם עמד על הפסד של 3.4 מיליון דולר, לעומת הפסד של 2.7 מיליון דולר שנה קודם לכן. הירידה ברווח הגולמי, שנבעה בעיקר מירידה בהיקף ההחזרים מהיצרנים ביחס למכירות, קיזזה חלק מהתועלת שנבעה מירידה בעלויות השילוח נטו להזמנה.

הפער בין הצמצום החד בהפסד החשבונאי לבין ההיחלשות המתונה ב-EBITDA המתואם חשוב להבנת התוצאות, משום שהוא מצביע על כך שהשיפור לא נבע כולו מהתחזקות בכלכלת הפעילות השוטפת.

יעילות השיווק והטכנולוגיה הופכות למוקדי הפעילות

ההנהלה מתמקדת יותר ויותר בשיפור היעילות של מודל גיוס הלקוחות. PetMeds צירפה 70,000 לקוחות חדשים במהלך הרבעון, תוך ירידה של 15% בעלות רכישת לקוח לעומת השנה הקודמת. הוצאות ההנהלה והכלליות ירדו גם הן בכמעט 14%, והדבר משקף את מאמצי החברה להתאים את מבנה העלויות לבסיס ההכנסות הנוכחי.

החברה השלימה גם את ההטמעה של מערכת SAP ERP החדשה בכל רחבי הארגון, צעד משמעותי בתהליך השינוי הטכנולוגי. המערכת החדשה נועדה לחזק את מערכות הפיננסים ואת תהליכי הדיווח, ועשויה לספק להנהלה שקיפות טובה יותר בזמן שהיא פועלת לשיפור היעילות התפעולית.

המאזן וגמישות פיננסית במוקד השלב הבא

PetMeds הצביעה גם על עסקת מכירת הנכס וחכירתו מחדש, שעליה הודיעה לאחרונה, כמהלך שנועד לחזק את המאזן ולשפר את הגמישות הפיננסית. הגמישות הנוספת עשויה לאפשר לחברה להפנות הון ליוזמות שהיא מעריכה כבעלות פוטנציאל לשיפור התשואה לבעלי המניות.

בהמשך, המשקיעים צפויים להתמקד בשאלה אם ההתייצבות הרבעונית במכירות תתפתח לצמיחה מחודשת, לצד מעקב אחר ה-EBITDA המתואם, יעילות גיוס הלקוחות ומשאבי המזומנים. PetMeds נמצאת עדיין בתהליך של שינוי והתאוששות עסקית, והאתגר המרכזי הוא להפוך את צמצום העלויות, ההשקעות בטכנולוגיה ושיפור יעילות השיווק לרווחיות בת-קיימא. הסיכון המרכזי הוא שהמשך החולשה במכירות תרופות המרשם יעכב את התהליך, למרות ההתקדמות בצד ההוצאות ובמאזן.