Microsoft נערכת להרחבה נוספת ומשמעותית של מערך מרכזי הנתונים הגלובלי שלה, המשקפת את דרישות המחשוב החריגות שיוצרים הבינה המלאכותית ושירותי הענן. לפי הנתונים שמקורם ב-Bloomberg והודגשו בדוח שסופק, Microsoft עשויה להגדיל את הקיבולת הכוללת שלה מכ-12 ג’יגה-ואט כיום ליותר מ-38 ג’יגה-ואט עד 2032. המהלך ממחיש כיצד המרוץ אחר תשתיות AI הופך יותר ויותר לשאלה של זמינות חשמל, מימון ובנייה פיזית, ולא רק של אספקת שבבים.

מערך מרכזי הנתונים של Microsoft עשוי לגדול ביותר מפי שלושה

התוכנית המדווחת תוסיף כ-26 ג’יגה-ואט של קיבולת במהלך שש השנים הקרובות, ותביא את מערך מרכזי הנתונים הגלובלי של Microsoft ליותר מ-38 ג’יגה-ואט עד 2032. היקף זה משמעותי משום שקיבולת מרכזי הנתונים הופכת למגבלה אסטרטגית עבור ספקיות הענן הגדולות, כאשר עומסי עבודה של AI דורשים כמויות חשמל וצפיפות מחשוב גבוהות משמעותית בהשוואה ליישומי ענן מסורתיים.

Microsoft כבר הכירה בכך שהביקוש ל-Azure ולשירותי AI עלה על התשתית הזמינה. במהלך הדיווח על תוצאות שנת הכספים 2026 מסרה החברה כי היא צופה להישאר מוגבלת מבחינת קיבולת לפחות במהלך 2026, במקביל להאצת פריסת קיבולת של GPU, CPU ואחסון. הכנסות Azure עלו ב-43% ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026, בעוד שהכנסות החברה הכוללות הגיעו ל-90 מיליארד דולר ברבעון.

ההתרחבות המוצעת היא לכן יותר משדרוג תשתיות שגרתי. מדובר למעשה בניסיון להסיר מגבלה פיזית על צמיחת פעילות הענן של Microsoft, תוך הכנת החברה להמשך העלייה בביקוש לאימון מודלים, הסקת מסקנות ואימוץ פתרונות AI בארגונים.

AI עשוי להוות שליש מקיבולת מרכזי הנתונים העתידית

הרכב ההתרחבות המתוכננת חשוב במיוחד. קיבולת המחשוב המיועדת ל-AI צפויה לפי הדיווחים לגדול מכ-2 ג’יגה-ואט כיום לכ-13 ג’יגה-ואט עד 2032. בכך עשויים עומסי עבודה של AI להוות כשליש ממערך הקיבולת החזוי של Microsoft, ולהמחיש עד כמה הבינה המלאכותית משנה במהירות את כלכלת המחשוב בקנה מידה גדול.

ההבחנה בין קיבולת כוללת של מרכזי נתונים לבין קיבולת המיועדת ל-AI חשובה גם היא. Microsoft מפעילה תשתיות עבור לקוחות Azure, Microsoft 365, משחקים, יישומים ארגוניים ועומסי עבודה נוספים, לצד פעילות ה-AI. הגדלת החלק המוקצה ל-AI מצביעה על ציפייה שהבינה המלאכותית תהפוך לרכיב גדול משמעותית בביקוש הכולל לתשתיות ענן, ולא רק לעומס עבודה נוסף בשולי הפעילות.

הביצועים הפיננסיים האחרונים של Microsoft מספקים תמיכה מסוימת לאסטרטגיה הזו. הכנסות החברה בשנת הכספים 2026 הגיעו ל-331.8 מיליארד דולר, עלייה של 18%, בעוד שהרווח התפעולי עלה ב-21% ל-155.2 מיליארד דולר. החברה דיווחה גם על יותר מ-30 מיליון מושבים בתשלום של Microsoft 365 Copilot, נתון המצביע על כך שהמונטיזציה של AI מתרחבת מעבר לתשתיות אל תוך אקוסיסטם התוכנה של Microsoft.

התרחבות התשתיות מגיעה עם התחייבות פיננסית משמעותית

היקף הגידול המתוכנן בקיבולת מגיע לאחר מחזור השקעות שכבר נמצא ברמה גבוהה. Microsoft השקיעה כ-145 מיליארד דולר בהוצאות הון במהלך שנת הכספים 2026, בהתאם לדיווחים הפיננסיים, בעוד שהוצאות ההון ברבעון יוני הגיעו ל-41 מיליארד דולר. כ-66% מההוצאות הרבעוניות הופנו לנכסים קצרי חיים יחסית, כגון CPU ו-GPU, בעוד שהיתרה הופנתה לתשתיות בעלות אורך חיים ארוך יותר.

ההתחייבויות הפיננסיות של Microsoft חורגות מהוצאות ההון המדווחות. נכון ל-30 ביוני 2026, לחברה היו 329.1 מיליארד דולר בהתחייבויות לחכירות של מרכזי נתונים שטרם החלו, עלייה חדה לעומת 196.6 מיליארד דולר ברבעון הקודם. לפי Bloomberg, ההתחייבויות קשורות בעיקר למרכזי נתונים ונועדו לתמוך בביקוש הצפוי לאורך שנים.

עבור המשקיעים, ההבחנה הזו חשובה: ההתרחבות אינה ממומנת באמצעות הוצאות הון מסורתיות בלבד. חכירות ארוכות טווח, התחייבויות לציוד והתחייבויות חוזיות נוספות הופכות לחלק הולך וגדל מהעלות הכלכלית של בניית תשתיות ה-AI. בדוח השנתי 10-K לשנת 2026 דיווחה Microsoft בנפרד על 34.6 מיליארד דולר בהתחייבויות להקמת מבנים חדשים, שיפורים ופרויקטים הקשורים לחכירות, בעיקר עבור מרכזי נתונים.

מגבלות הקיבולת עשויות להפוך ליתרון אסטרטגי או לסיכון פיננסי

ההצדקה המיידית להתרחבות של Microsoft ברורה: מחסור בקיבולת כבר מגביל את יכולתה של החברה לספק חלק מהביקוש לשירותי ענן ו-AI. הסרת המגבלות עשויה לאפשר ל-Azure ולשירותי ה-AI ללכוד ביקוש נוסף, ובמקביל לשפר את יכולתה של Microsoft לפרוס מודלים חדשים ומוצרי AI ארגוניים בקנה מידה רחב.

עם זאת, הכלכלה של ההתרחבות בטווח הארוך מורכבת יותר. מערך בהיקף של 38 ג’יגה-ואט דורש כמויות עצומות של חשמל, קרקע, תשתיות קירור, ציוד תקשורת ומעבדים מתקדמים. הוא גם חושף את Microsoft לסיכון שהביקוש ל-AI יתפתח בקצב איטי יותר מהצפוי לאחר שהתחייבויות התשתית כבר ננעלו. Reuters ציינה כי מגזר ספקיות הענן הגדולות צבר התחייבויות של כ-1.1 טריליון דולר בתשלומי חכירה עתידיים למרכזי נתונים, נתון הממחיש כיצד מחזור ההשקעות בתשתיות הופך להתחייבות פיננסית מהותית בכל תעשיית הטכנולוגיה.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם משקיעים בישראל החשופים לשוקי הטכנולוגיה בארה”ב, השלב הבא באסטרטגיית ה-AI של Microsoft יהיה תלוי לכן ביותר מקצב הצמיחה של Azure. המדדים המרכזיים יהיו ניצולת תשתיות ה-AI, זמינות קיבולת Azure, לוחות הזמנים להקמת מרכזי נתונים, גישה לחשמל, עוצמת ההון והמונטיזציה של Copilot ושירותי AI נוספים. אם הביקוש ימשיך לעלות על ההיצע, מערך של 38 ג’יגה-ואט עשוי להפוך לנכס תחרותי משמעותי עבור Microsoft; אם קצב הצמיחה של תשתיות ה-AI יתמתן, היקף ההתחייבויות ומשך הזמן שלהן עלולים להפוך לגורם משמעותי יותר ברווחיות, בתזרים המזומנים ובהקצאת ההון.