Lilly מעלה את תחזית ההכנסות לאחר רבעון חזק

Eli Lilly העלתה ביום חמישי את תחזית ההכנסות השנתית שלה לשנת 2026, לאחר שביקוש חזק לתרופות להזרקה לטיפול בסוכרת ובהשמנת יתר הוביל לתוצאות רבעוניות טובות מהצפוי. יצרנית התרופות, שמרכזה באינדיאנפוליס, צופה כעת הכנסות של 91–92 מיליארד דולר, עלייה של 5 מיליארד דולר לעומת התחזית הקודמת.

ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב-24.4 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 22.61 מיליארד דולר, לפי נתוני LSEG. הרווח המתואם הגיע ל-7.48 דולר למניה, לעומת תחזית של 6.26 דולר.

התוצאות מחזקות את מעמדה של Lilly בשוק התרופות ממשפחת GLP-1, הנמצא בצמיחה, ותומכות בתחרות שלה מול המתחרה הדנית Novo Nordisk. שווי השוק של החברה הגיע לכ-1.2 טריליון דולר.

מניית Lilly עלתה ביותר מ-6% במסחר אחר הצהריים לרמה של 1,369.79 דולר, לאחר שנגעה לזמן קצר בשיא של 1,408 דולר.

Mounjaro ו-Zepbound מובילות את צמיחת המכירות

התרופות להזרקה של Lilly נותרו מנועי הצמיחה העיקריים שלה. Mounjaro, תרופה לטיפול בסוכרת, הניבה מכירות של 10.72 מיליארד דולר ברבעון השלישי, מעל התחזיות שעמדו על 10.16 מיליארד דולר. Zepbound, תרופה להזרקה לטיפול בהשמנת יתר, רשמה מכירות של 5.35 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 5.09 מיליארד דולר.

גם הביקוש מחוץ לארה״ב התחזק. מכירות Mounjaro בשווקים הבינלאומיים הסתכמו ב-5.7 מיליארד דולר, עלייה של 93% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

החברה דיווחה גם כי יותר מ-500 אלף מטופלים קיבלו גישה לתרופות שלה לטיפול בהשמנת יתר באמצעות תוכנית פיילוט של Medicare, שהושקה ביולי עבור בני 65 ומעלה או אנשים עם מוגבלויות. התוכנית כוללת תרופות לירידה במשקל של Lilly ושל Novo Nordisk.

הרחבת הגישה במחירים מוזלים עשויה להגדיל את בסיס הלקוחות של Lilly, אם כי מחירים נמוכים יותר עלולים להשפיע על שולי הרווח לאורך זמן. בפלטפורמה ההיסטורית שלה לתשלום פרטי במזומן, החברה גבתה 449 דולר בחודש עבור התרופות שלה.

Foundayo אינה עומדת בציפיות המכירות

הטיפול החדש של Lilly בהשמנת יתר באמצעות גלולה, Foundayo, הניב הכנסות של 184 מיליון דולר ברבעון השלישי, מתחת לתחזיות האנליסטים שעמדו על 216.86 מיליון דולר.

סמנכ״ל הכספים Lucas Montarce ייחס את הפער להשפעות של מלאי ברבעון ההשקה, ולא לחולשה בביקוש הבסיסי. לדבריו, כ-30 מיליון דולר מההכנסות ברבעון השני נבעו ממכירת מלאי לערוצי הפצה. בנטרול השפעה זו, הביקוש בארה״ב יותר משילש את עצמו והגיע ליותר מ-120 מיליון דולר, לעומת כ-37 מיליון דולר.

Montarce הוסיף כי חלקה של Foundayo במרשמים חדשים למותג הוכפל לעומת הרבעון הקודם והגיע לכ-40%.

למרות הפער מול התחזיות, הביצועים המסחריים הרחבים יותר של החברה סייעו לקזז את החששות בנוגע להשקת הגלולה. Foundayo הושקה בארה״ב ובבריטניה מוקדם יותר ב-2026, ושווקים אירופיים נוספים עשויים להצטרף עד סוף השנה.

הפחתת תחזית הרווח משקפת את עלויות הרכישות

למרות העלאת תחזית ההכנסות, Lilly הפחיתה את תחזית הרווח המתואם שלה לשנת 2026 לטווח של 35–36 דולר למניה, לעומת 35.50–36.50 דולר קודם לכן. החברה ייחסה את ההפחתה בעיקר להוצאות משמעותיות הקשורות לרכישות AtaiBeckley ו-Curevo.

ההכנסות הרבעוניות כללו גם הטבות בהיקף של כ-900 מיליון דולר, שנבעו בעיקר מתשלומי אבני דרך הקשורים ל-Jardiance ומהתאמות חיוביות להערכות הנוגעות להחזרים ולהנחות. Lilly ציינה כי אינה צופה תשלומי אבני דרך נוספים מהסוג שהתקבל עבור Jardiance.

מגמות התמחור נותרות גורם נוסף למעקב. המחירים בפועל שקיבלה החברה ירדו ב-15% במהלך הרבעון, וקיזזו חלקית עלייה של 53% בהיקף המכירות. המחירים בארה״ב ירדו ב-7%, ואילו המחירים מחוץ לארה״ב ירדו ב-29%, בעיקר בעקבות הכללת Mounjaro ברשימת התרופות הלאומית להחזרי הוצאות בסין.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר השאלה אם הביקוש ל-Mounjaro ול-Zepbound ימשיך לתמוך בתחזית ההכנסות הגבוהה יותר של Lilly, ובמקביל יבחנו את התקדמות ההשקה המסחרית של Foundayo ואת השפעת שינויי המחירים על הרווחיות.

תשומת הלב עוברת גם ל-retatrutide, מועמדת הדור הבא של Lilly לטיפול בירידה במשקל, שהחברה מתכננת להגיש לבחינה רגולטורית בשנה הבאה. לפי הדיווח, ניסויים בשלב הביניים הראו ירידה ממוצעת של 24% במשקל.

השאלה המרכזית היא אם Lilly תצליח לשמר צמיחה חזקה בכל סל התרופות להזרקה שלה, תוך הרחבת השימוש בטיפולים פומיים וניהול הלחצים הנובעים מתמחור, עלויות רכישה ופיתוח מוצרים עתידיים.