Delivery Hero העלתה ביום חמישי את התחזית הפיננסית לשנת 2026, על רקע התחזקות הפעילות העסקית ושיפור ברווחיות. העדכון מוסיף נדבך משמעותי לתהליך הרכישה המתוכנן מול Uber, כאשר ביצועיה העצמאיים של החברה עשויים להשפיע על הערכת השוק לעסקה ולשווי הפעילות.

התחזקות הביקוש תומכת בהעלאת תחזית הצמיחה

Delivery Hero צופה כעת כי ה-GMV, או שווי הסחורות הכולל בפלטפורמה, יצמח ב9% עד 11% בשנת 2026, לעומת תחזית קודמת של 8% עד 10%. ה-GMV מודד את השווי הכולל של העסקאות המתבצעות באמצעות הפלטפורמה ומהווה אינדיקטור מרכזי להיקף הפעילות העסקית. אנליסטים שנסקרו על ידי Delivery Hero צפו צמיחה שנתית של כ-9.1%, כך שהתחזית המעודכנת ממקמת את החברה בחלק העליון של ציפיות השוק.

העלאת התחזית מצביעה על התחזקות הביקוש במידה שאפשרה להנהלה לשפר את הציפיות, למרות לחצים שנותרו בחלק מהשווקים. אנליסטים בבנק Berenberg הצביעו על התמתנות בהיקף ההנחות מצד המתחרים ועל המשך ההשקעות של Delivery Hero בפלטפורמות שלה כגורמים שתמכו בביצועים. במקביל, החברה ממשיכה להתמודד עם לחצים בשווקים ובהם דרום קוריאה ואזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, הממחישים את השונות בקצב הצמיחה בין האזורים.

השיפור ברווחיות הופך לגורם מרכזי יותר בתוצאות

תוצאות המחצית הראשונה הצביעו גם על שיפור ברווחיות. ה-EBITDA המתואם עלה ב3.9% ל-427 מיליון אירו, מעל 396 מיליון האירו שצפו האנליסטים. ההנהלה הצביעה גם על שיפור משמעותי בייצור המזומנים, המצביע על כך שהגידול בפעילות הפלטפורמה מתורגם במידה רבה יותר לביצועים פיננסיים ולא נשען רק על הוצאות לקידום המכירות.

השינוי חשוב מבחינה אסטרטגית, משום שרווחיות וייצור מזומנים הם מרכיבים מרכזיים בהערכת הקיימות של המודל העסקי. סמנכ”לית הכספים מארי-אן פופ אמרה כי ביצועי המחצית הראשונה חיזקו את הביטחון של החברה להעלות את התחזיות במדדים המרכזיים, ומעידים על שיפור במומנטום התפעולי עוד לפני המהלך האחרון מצד Uber.

עסקת Uber מוסיפה מורכבות לשאלת השווי

התחזית המשופרת מתפרסמת על רקע הצעת הרכישה של Delivery Hero מצד Uber. החברה הגרמנית מסרה כי תמשיך לפעול באופן עצמאי עד להשלמת העסקה, הצפויה כעת במחצית השנייה של 2027. מניית Delivery Hero עלתה ב1.3% במסחר המוקדם בפרנקפורט לאחר פרסום התחזית, והתגובה מצביעה על קבלת פנים חיובית לשיפור בביצועים התפעוליים.

תהליך הרכישה עשוי להפוך מורכב יותר אם Delivery Hero תמשיך להציג ביצועים טובים מהתחזיות הקודמות. אנליסטים ב-Berenberg ציינו כי המניה נסחרה בדיסקאונט למחיר ההצעה של Uber ולא שללו אפשרות לשיפור התנאים בהמשך. עם זאת, השווי הסופי יושפע מהליך העסקה, משיקולים רגולטוריים, מהביצועים התפעוליים ומהתנאים בשוקי הטכנולוגיה ושירותי הצריכה באירופה.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר יכולתה של Delivery Hero לשמר את האצה בצמיחת ה-GMV ובמקביל להמשיך לשפר את הרווחיות ואת ייצור המזומנים. ביצועי הפעילות באזורים המרכזיים, מדיניות ההנחות של המתחרות והתקדמות עסקת Uber יישארו משתנים מרכזיים. שיפור מתמשך במדדים התפעוליים עשוי לחזק את מעמדה של Delivery Hero במסגרת העסקה, בעוד חולשה מחודשת בביקוש או ברווחיות האזורית עלולה להכביד על התחזית לקראת השלמתה.