Coherent נכנסת לשנת הכספים 2027 עם תנופה משמעותית, כאשר ההשקעות הגוברות בתשתיות בינה מלאכותית ממשיכות להגדיל את הביקוש למוצרי האופטיקה והפוטוניקה של החברה. החברה עקפה את תחזיות וול סטריט לרבעון הרביעי וסיפקה תחזית הכנסות ורווח לרבעון הראשון, שהייתה גבוהה מתחזיות הקונצנזוס. עם זאת, תגובת השוק הראשונית הייתה זהירה, והמניה ירדה בכ-4% במסחר המאוחר, אף שעלתה בכמעט 93% מתחילת השנה.

פעילות מרכזי הנתונים מניעה את הצמיחה ברבעון הרביעי

תוצאות הרבעון הרביעי של Coherent הושפעו בעיקר מפעילות מרכזי הנתונים והתקשורת, שנותרה המגזר הגדול ביותר של החברה ואחד הנהנים המרכזיים מהרחבת תשתיות הבינה המלאכותית. ההכנסות מהמגזר הסתכמו ב-1.62 מיליארד דולר ברבעון שהסתיים ב-30 ביוני, לעומת 1.02 מיליארד דולר שנה קודם לכן, עלייה של כ-59%.

ההכנסות הכוללות ברבעון הסתכמו ב-2.05 מיליארד דולר, מעל תחזית האנליסטים הממוצעת של 1.99 מיליארד דולר, לפי נתוני LSEG. הרווח המתואם הסתכם ב-1.74 דולר למניה, לעומת תחזית קונצנזוס של 1.61 דולר למניה.

התוצאות מדגישות את חשיבות הגידול בהשקעות במרכזי נתונים לפרופיל הצמיחה של Coherent, על רקע המשך הרחבת יכולות המחשוב מצד ספקיות ענן גדולות וחברות טכנולוגיה.

מוצרי הפוטוניקה של החברה, ובהם מקמ”שים אופטיים, ממלאים תפקיד מרכזי בהעברת נתונים בתוך רשתות מרכזי נתונים שהולכות ונעשות מורכבות יותר. ככל שעומסי העבודה של מערכות בינה מלאכותית דורשים צפיפות מחשוב גבוהה יותר ותקשורת מהירה יותר בין מערכות, גדל גם הביקוש לתשתיות אופטיות בעלות ביצועים גבוהים.

חולשה בתעשייה יוצרת פערים בתמונת הצמיחה

לצד החוזקה בפעילות הקשורה לבינה מלאכותית, תוצאות Coherent לא היו חיוביות בכל תחומי הפעילות. ההכנסות מהמגזר התעשייתי ירדו ב-16% במהלך הרבעון, והדבר מדגיש את חשיפת החברה לשווקים שאינם נהנים מקצב ההתרחבות המהיר של תחום מרכזי הנתונים.

החברה דיווחה גם על ירידה חדה בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת בשנה כולה, נתון המהווה שיקול מרכזי בבחינת קיימות קצב הצמיחה הנוכחי.

התרחבות מהירה של ההכנסות ממרכזי הנתונים יכולה לתמוך בפעילות הכוללת, אך חולשה מתמשכת בשווקים התעשייתיים עלולה להגביל את יכולתה של צמיחה המונעת על ידי בינה מלאכותית להתבטא בשיפור מאוזן בכלל עסקי החברה.

הפער בין שני המגזרים מסייע גם להסביר את תגובת המשקיעים הזהירה לדוח החזק. ביצועי Coherent נעשים תלויים במידה הולכת וגוברת בקצב ההתרחבות ובעמידותו לאורך זמן של מחזור ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

התחזית לשנת הכספים 2027 מעלה את רף הציפיות

הנהלת החברה נכנסת לשנת הכספים החדשה עם ציפיות גבוהות להמשך הצמיחה. המנכ”ל ג’ים אנדרסון אמר כי החברה מזהה ביקוש חריג מצד לקוחות, מרחיבה את כושר הייצור ומקדמת כמה מנועי צמיחה חדשים לקראת שלב ההתרחבות שלהם.

לרבעון הראשון צופה Coherent הכנסות של 2.2 מיליארד עד 2.4 מיליארד דולר, מעל תחזית וול סטריט של 2.14 מיליארד דולר. הרווח המתואם צפוי להסתכם ב-1.85 עד 2.05 דולר למניה, לעומת תחזית האנליסטים של 1.77 דולר למניה.

התחזית מצביעה על ציפייה מצד ההנהלה לכך שהביקוש הקשור לבינה מלאכותית יישאר חזק ולא יתברר כגל זמני בלבד. גם הקשר האסטרטגי עם Nvidia מוסיף משמעות להתרחבות. Nvidia הודיעה במרץ על השקעה של 2 מיליארד דולר ב-Coherent, שנועדה לתמוך במחקר ופיתוח, בכושר הייצור ובפעילות התפעולית. המהלך מחזק את הקשר בין שתי החברות על רקע התרחבות תשתיות הבינה המלאכותית.

תמונת השוק

התחזית קצרת הטווח של Coherent תלויה יותר ויותר ביכולתה של הצמיחה בתחום הבינה המלאכותית לפצות על החולשה בפעילות התעשייתית ולשמר את קצב ההתרחבות המהיר של מגזר מרכזי הנתונים. התחזית הגבוהה מתחזיות הקונצנזוס מצביעה על ציפייה להמשך התנופה בשנת הכספים 2027, אך העלייה של כמעט 93% במניה מתחילת השנה משקפת רף ציפיות שכבר נמצא ברמה גבוהה.

המשקיעים צפויים להתמקד ביכולתה של החברה להרחיב את כושר הייצור בקצב שיספיק לעמוד בביקוש מצד הלקוחות, בתרומת מנועי הצמיחה החדשים ובשיפור בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת. אם ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית יישארו חזקות, Coherent עשויה להמשיך ליהנות מהתרחבות רשתות מרכזי נתונים בעלות קיבולת ומהירות גבוהות. מנגד, האטה בהשקעות של ספקיות הענן הגדולות או חולשה מתמשכת בפעילות שמחוץ למרכזי הנתונים עלולות להקשות על שמירת רף הציפיות הגבוה המגולם במניה.