שר האוצר האמריקאי Scott Bessent אמר השבוע כי Trump Accounts עשויים להשלים את הביטוח הלאומי, באמצעות יצירת מאגר נכסים נוסף שאמריקאים צעירים יוכלו להסתמך עליו בעתיד. הדברים מגיעים בשעה שוושינגטון עוברת מהשלב הראשוני והוולונטרי של התוכנית למודל של הרשמה אוטומטית רחבה, ובכך מחברת את היוזמה לדיון הרחב יותר על ביטחון פנסיוני, צבירת הון והשתתפות ארוכת טווח של משקי הבית בשוקי ההון.

Trump Accounts עוברים למודל של השתתפות רחבה

התוכנית הגיעה לאבן דרך משמעותית ב-1 באוקטובר, כאשר משרד האוצר הודיע על השלמת ההרשמה האוטומטית. יותר מ60 מיליון ילדים זכאים נוספים קיבלו חשבון על שמם, בנוסף לילדים שכבר הצטרפו באופן וולונטרי. משרד האוצר מגדיר את Trump Accounts כחשבונות השקעה בעלי הטבות מס עבור אמריקאים מתחת לגיל 18. עם זאת, הורה או אפוטרופוס חייב לתבוע את החשבון כדי לנהל אותו ולאפשר למשפחה, למעסיקים או לגורמים זכאים אחרים לבצע הפקדות.

ילדים אמריקאים שנולדו בין 1 בינואר 2025 ל-31 בדצמבר 2028 זכאים לתרומה פדרלית חד-פעמית של 1,000 דולר. משפחות וגורמים זכאים אחרים יכולים להפקיד עד 5,000 דולר בשנה, בכפוף לכללי התוכנית, כאשר הפקדות מעסיקים מסוימות יכולות להגיע ל-2,500 דולר ונכללות במגבלת ההפקדות השנתית. במהלך תקופת הצמיחה, ההשקעות מוגבלות בעיקר לקרנות נאמנות ולקרנות סל בעלות נמוכה העוקבות אחר מדדי מניות אמריקאיים רחבים, ובהם S&P 500.

שכבה חדשה סביב הביטוח הלאומי

המשמעות של דברי Bessent נעוצה בכך שהוא מציג את התוכנית כנדבך נוסף בהיערכות לפרישה, ולא כחלופה לביטוח הלאומי. לפי הגישה הזו, אמריקאים יוכלו בעתיד לשלב קצבאות מהביטוח הלאומי עם נכסים שנצברו במשך עשרות שנים באמצעות השקעה, ובכך ליצור מבנה מגוון יותר של הכנסה לאחר הפרישה.

עבור מקצי נכסים גלובליים וישראלים, המשמעות הרחבה יותר היא המשך התרחבותן של מדיניות המעודדת משקי בית להשתתף בשוקי ההון כבר מגיל צעיר. חשיפה רחבה יותר של משקי הבית למניות אמריקאיות מגוונות עשויה לתמוך בהשתתפות ארוכת טווח בשווקים הפיננסיים, אך ההשפעה הכלכלית הסופית תהיה תלויה במידה רבה בשיעורי ההפקדות, בתשואות ההשקעה ובהכנסות משקי הבית.

השתתפות, מדיניות פיסקלית וסיכוני שוק עדיין במוקד

המעבר להרשמה אוטומטית מטפל באחד האתגרים המבניים המרכזיים של התוכנית: שיעור ההשתתפות. עם זאת, יצירת חשבון אינה בהכרח שקולה לצבירה משמעותית של חיסכון לפרישה. ההורים או האפוטרופוסים צריכים לתבוע את החשבון כדי לאפשר את קבלת התרומה הפדרלית של 1,000 דולר ולהפעיל אפשרויות להפקדות נוספות מצד המשפחה או המעסיק. גם תשואות ההשקעה יהיו חשופות לתנודתיות הרגילה בשוקי המניות, ולכן צבירת הון עתידית אינה מובטחת.

עבור קובעי המדיניות ומקצי הנכסים, סוגיה נוספת היא מערכת היחסים בין החיסכון הפרטי המתרחב לבין התחייבויות הפרישה הקיימות של הממשלה הפדרלית. Trump Accounts עשויים לחזק את מאזני משקי הבית לאורך עשרות שנים, אך הם אינם פותרים את השאלות הנוגעות למימון ארוך הטווח של הביטוח הלאומי, לקיימות הפיסקלית של ארה״ב, לריבית או לשינויים אפשריים במדיניות המס.

בהמשך, המדדים המרכזיים יהיו שיעור החשבונות האוטומטיים שאכן נתבעים, היקף ההפקדות החוזרות וביצועי ההשקעות בקרנות הבסיס. עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם מוסדות ישראליים עם חשיפה משמעותית לשווקים האמריקאיים, התוכנית היא חלק משינוי מבני רחב יותר לעבר השתתפות של משקי הבית בשוקי ההון כבר מגיל צעיר. היתרונות ארוכי הטווח עשויים להיות משמעותיים, אך הם יהיו תלויים בהשתתפות מתמשכת ובתשואות השוק, תוך חשיפה לתנודתיות במניות, לחצים פיסקליים ולשינויים במדיניות הפרישה האמריקאית.