קלשי, המפעילה שוק חיזוי, מבקשת להתרחב לתחום נגזרי המניות לאחר שהגישה לוועדה האמריקאית למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) בקשה להשיק חוזים עתידיים תמידיים על מדדי מניות. המוצרים המוצעים יאפשרו לסוחרים לקבל חשיפה ממונפת לונג או שורט למדדי מניות רחבים ללא החזקה של ניירות הערך שבבסיס המדד, ובכך להרחיב באופן משמעותי את פעילות קלשי מעבר לחוזים המבוססים על אירועים.

קלשי מרחיבה את הפעילות מעבר לחוזי אירועים

הבקשה היא חלק מאסטרטגיה רחבה יותר של קלשי להתחרות במפעילי בורסות מסורתיים באמצעות הרחבת הפלטפורמה למספר סוגי נכסים. בניגוד לחוזים עתידיים רגילים, שלהם מועד פקיעה מוגדר, חוזים עתידיים תמידיים נועדו להישאר פתוחים ללא הגבלת זמן. מבנה זה מאפשר לסוחרים להחזיק בפוזיציות ללא צורך לגלגל אותן מעת לעת לחוזים בעלי מועד פקיעה חדש.

יישום המבנה הזה על מדדי מניות עשוי להעניק למשתתפים בשוק מנגנון נוסף לביטוי עמדות לגבי תנועות רחבות בשוק. עם זאת, השימוש במינוף מגדיל גם את רגישות הפוזיציות לשינויים קטנים יחסית במדד הבסיס, ולכן ניהול הסיכון הופך לשיקול מרכזי עבור המשתתפים בשוק.

המוצר החדש מגדיל את התחרות בשוק הנגזרים המסורתי

המוצרים המוצעים על ידי קלשי צפויים להציב את החברה בתחרות ישירה יותר מול בורסות נגזרים מבוססות. להיבט הרגולטורי יש חשיבות משמעותית: מאחר שהחוזים המוצעים מבוססים על סלי מניות רחבים, קלשי תפעל תחת סמכות ה-CFTC, ולא תידרש לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) עבור חוזי מדדי המניות.

המבנה הרגולטורי עשוי לאפשר לקלשי לפתח מוצרים הדומים למכשירים המוכרים לסוחרי נגזרים מקצועיים, תוך שמירה על זהותה כפלטפורמת שוק חלופית. הבקשה מוסיפה אפוא נדבך נוסף לתחרות המתפתחת בין בורסות פיננסיות מבוססות לבין פלטפורמות מסחר חדשות המבקשות למשוך משתתפים פעילים בשוק.

התרחבות לסחורות מרחיבה את אסטרטגיית הנגזרים

קלשי הגישה גם בקשה להשקת חוזים עתידיים תמידיים על נחושת, מה שמצביע על כך שהאסטרטגיה שלה אינה מוגבלת לשוקי המניות. ההתרחבות לסחורות עשויה לאפשר לפלטפורמה לבנות מערכת רחבה יותר של מוצרי נגזרים, שבמסגרתה יוכלו משתמשים לקבל חשיפה לסוגי נכסים שונים באמצעות מבנה של חוזים עתידיים תמידיים.

עבור הבורסות המבוססות, ההתפתחות מדגישה את הלחץ התחרותי הגובר מצד פלטפורמות המשלבות טכנולוגיה, מבני שוק חלופיים ומוצרים המותאמים למסחר רציף. עבור המשקיעים, המשמעות תלויה ביכולתה של קלשי למשוך נזילות והיקפי מסחר מספקים כדי להפוך את המוצרים לכדאיים בהיקף רחב.

ההתפתחויות הבאות יהיו החלטת ה-CFTC ביחס לבקשות, המבנה המדויק של החוזים המוצעים ורמת ההשתתפות שהם יצליחו לייצר אם יושקו. נזילות, מינוף, בחינה רגולטורית וביקוש מצד השוק יקבעו אם ההתרחבות של קלשי תהפוך לאתגר משמעותי עבור זירות הנגזרים המסורתיות או תישאר חלופה נישתית בשוק הפיננסי האמריקאי.