מניית GE Vernova ‏(NYSE: GEV) ירדה בכ-6% לאחר פרסום דוחות הרבעון השני, כאשר המשקיעים התמקדו ברווח למניה שהיה נמוך מהתחזיות ובהמשך האתגרים בפעילות האנרגיה מרוח. עם זאת, מעבר לכותרות, החברה הציגה את אחד הרבעונים התפעוליים החזקים ביותר מאז הפיכתה לחברה עצמאית, והדגישה את עוצמת פעילותה בתחומי תשתיות האנרגיה.

תגובת השוק הראשונית נבעה בעיקר מהחולשה בחטיבת הרוח, אולם חטיבות Power ו-Electrification ממשיכות להמחיש מדוע GE Vernova נמנית עם הנהנות המרכזיות מגל ההשקעות העולמי בתשתיות חשמל ובינה מלאכותית.

צבר ההזמנות מעיד על ביקוש חזק לתשתיות

GE Vernova דיווחה על עלייה של 22% בהכנסות הרבעון השני לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שסך ההזמנות זינק ב-88% והסתכם ב-24.2 מיליארד דולר.

הגידול בהזמנות העלה את צבר ההזמנות של החברה לשיא של 176 מיליארד דולר, נתון המספק נראות גבוהה להכנסות העתידיות במגוון תחומי פעילות.

גם תזרים המזומנים החופשי השתפר באופן משמעותי והגיע ל-5.1 מיליארד דולר, מה שאפשר להנהלה להעלות את תחזיות ההכנסות ותזרים המזומנים החופשי לשנת הכספים כולה. התחזית המעודכנת משקפת ביקוש מתמשך לציוד לייצור חשמל, לטכנולוגיות הולכה ולפרויקטים לשדרוג רשתות החשמל.

התוצאות מצביעות על כך שחברות חשמל, מפעילי מרכזי נתונים גדולים ולקוחות תעשייתיים ממשיכים להאיץ השקעות כדי לעמוד בביקוש הגובר לחשמל.

פעילות האנרגיה מרוח ממשיכה להתמודד עם אתגרים

נקודת החולשה המרכזית ברבעון הייתה חטיבת האנרגיה מרוח.

הכנסות החטיבה ירדו ב-10%, בעוד שההזמנות צנחו ב-40% לעומת השנה הקודמת. הנהלת החברה מעריכה כי החטיבה תסיים את שנת 2026 עם הפסד תפעולי של כ-400 מיליון דולר.

בין הגורמים המרכזיים הפוגעים בפעילות נמנים ירידה בביקוש לפרויקטים, עלייה בעלויות הייצור, השפעת המכסים והמשך לחצי שרשרת האספקה.

למרות שחטיבת הרוח ממשיכה להיות חלק משמעותי מפעילות האנרגיה הנקייה של החברה, תרומתה לצמיחה הכוללת קטנה כיום בהשוואה לחטיבות ייצור החשמל והחשמול.

הבינה המלאכותית מניעה גל חדש של השקעות

סיפור ההשקעה המרכזי של GE Vernova מתמקד כיום בביקוש לחשמל הנובע מהתרחבות תחום הבינה המלאכותית.

ספקיות הענן הגדולות ממשיכות להשקיע בהקמת מרכזי נתונים חדשים ל-AI, הדורשים כמויות עצומות של חשמל אמין. מגמה זו מאיצה השקעות בתחנות כוח, ציוד להולכת חשמל, תחנות משנה, שנאים ושדרוג רשתות החשמל.

GE Vernova פועלת ברבים מהתחומים המרכזיים הללו.

חטיבת Gas Power נהנית מעלייה בביקוש לטורבינות גז טבעי בעלות נצילות גבוהה, המספקות ייצור חשמל רציף הדרוש להתרחבות מרכזי הנתונים.

במקביל, חטיבת Electrification מספקת טכנולוגיות חיוניות להרחבה ולמודרניזציה של רשתות ההולכה, הנדרשות כדי להעביר חשמל לתשתיות הדיגיטליות המתפתחות במהירות.

שתי החטיבות הללו הפכו למנועי הצמיחה המרכזיים של רווחי החברה.

צבר הזמנות שיא מחזק את הנראות לטווח הארוך

אחד הנתונים המעודדים ביותר בדוח היה המשך הגידול בצבר ההזמנות.

צבר של 176 מיליארד דולר מעניק לחברה נראות משמעותית להכנסות לאורך שנים ומשקף את אמון הלקוחות במוצריה ובשירותיה.

השילוב בין גידול בהזמנות, שיפור בתזרים המזומנים החופשי והעלאת התחזיות לשנה כולה מצביע על כך שהביקוש ממשיך להיות גבוה מכושר הייצור הנוכחי בכמה משוקי הליבה של החברה.

נתונים אלה מפחיתים את התלות בפעילות המחזורית של חטיבת הרוח ומחזקים את תחזית הרווחים לטווח הארוך.

מבט קדימה

למרות שחטיבת האנרגיה מרוח ממשיכה להתמודד עם אתגרים תפעוליים, היא כבר אינה הגורם המרכזי הקובע את סיפור ההשקעה של GE Vernova. במקום זאת, חטיבות Power ו-Electrification נהנות ממגמות מבניות ארוכות טווח, ובהן התרחבות תשתיות הבינה המלאכותית, גידול בביקוש העולמי לחשמל והצורך בשדרוג רשתות חשמל ותיקות.

החלטת ההנהלה להעלות את התחזיות לשנת הכספים, לצד צבר הזמנות והיקף הזמנות בשיא, מחזקת את ההערכה כי GE Vernova ממוצבת ליהנות מאחד ממחזורי ההשקעה הגדולים ביותר בתשתיות אנרגיה בעשורים האחרונים.

למרות שתנודתיות בטווח הקצר עשויה להימשך בעקבות ביצועי חטיבות שונות, הנתונים הבסיסיים מצביעים על התחזקות מגמת הצמיחה של החברה, ככל שממשלות, חברות חשמל וחברות טכנולוגיה ממשיכות להשקיע במערכות האנרגיה הנדרשות לתמיכה בדור הבא של יישומי הבינה המלאכותית.