VanEck הרחיבה את היצע קרנות הסל בתחום המוליכים למחצה עם השקת VanEck China Semiconductor ETF (SMHC), המאפשרת למשקיעים להיחשף באופן ממוקד לתעשיית השבבים המתפתחת של סין. ההשקה מגיעה בתקופה שבה המדינה מגבירה את מאמציה להשיג עצמאות טכנולוגית ולהפחית את תלותה בטכנולוגיות זרות.

הקרן הושקה על רקע השקעות נרחבות של ממשלת סין בתשתיות בינה מלאכותית ובייצור שבבים, כאשר תחום המוליכים למחצה מוגדר כאחד היעדים האסטרטגיים המרכזיים של בייג’ינג לנוכח מגבלות הטכנולוגיה שמטילה ארצות הברית.

ביום המסחר המלא הראשון שלה החליפה הקרן ידיים בכ-2.8 מיליון מניות, נתון המעיד על עניין משמעותי מצד המשקיעים.

הקרן מתמקדת בחברות השבבים המובילות בסין

קרן VanEck China Semiconductor ETF עוקבת אחר מדד MarketVector China Semiconductor 25, הכולל את 25 חברות המוליכים למחצה הציבוריות הגדולות בסין.

דמי הניהול השנתיים של הקרן עומדים על 0.65%, והיא מספקת חשיפה ממוקדת לחברות העוסקות בתכנון שבבים, ייצור, ציוד לתעשיית המוליכים למחצה וטכנולוגיות נלוות התומכות באקוסיסטם הבינה המלאכותית המקומי.

VanEck מנהלת גם את VanEck Semiconductor ETF (SMH), אחת מקרנות הסל הגדולות בעולם בתחום השבבים, עם נכסים מנוהלים בהיקף של כ-74 מיליארד דולר.

בניגוד ל-SMH, המעניקה חשיפה רחבה לחברות שבבים מובילות ברחבי העולם, SMHC מתמקדת באופן בלעדי באסטרטגיית הפיתוח ארוכת הטווח של תעשיית השבבים הסינית.

השקעות בינה מלאכותית מניעות את אסטרטגיית סין

השקת הקרן משקפת את נחישותה של סין לבנות שרשרת אספקה עצמאית בתחום המוליכים למחצה, שתתמוך בצמיחת תעשיית הבינה המלאכותית המקומית.

לפי דיווחים, בייג’ינג מתכננת להשקיע כ-2 טריליון יואן, כ-295 מיליארד דולר, במהלך חמש השנים הקרובות בפרויקטים ארציים של תשתיות בינה מלאכותית.

השקעות אלו מצטרפות להרחבת הפעילות של ענקיות הטכנולוגיה הסיניות, ובהן Alibaba ו-Tencent, הממשיכות להשקיע במחשוב ענן, במודלי שפה גדולים ובמרכזי נתונים.

המוליכים למחצה מהווים את התשתית הטכנולוגית המרכזית לכלל המיזמים הללו, ולכן הגדלת כושר הייצור המקומי הפכה ליעד אסטרטגי עבור קובעי המדיניות בסין.

מגבלות היצוא ממשיכות להשפיע על הענף

למרות ההשקעות הנרחבות, סין עדיין מתמודדת עם מגבלות טכנולוגיות משמעותיות.

פיקוח היצוא של ארצות הברית מגביל את גישתן של חברות סיניות למעבדי הבינה המלאכותית המתקדמים של Nvidia, וכן לטכנולוגיות ייצור מתקדמות של Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ולמערכות ליתוגרפיה מתקדמות מתוצרת ASML.

למרות שחלק משבבי הבינה המלאכותית מהדורות הקודמים קיבלו לאחרונה אישורי יצוא, היקף האספקה עדיין מוגבל, מה שמאיץ את מאמצי בייג’ינג לפתח חלופות מקומיות.

במקביל, הרשויות בסין מעודדות יותר ויותר חברות מקומיות לאמץ פתרונות שבבים מתוצרת סין במקום להסתמך על ספקים זרים.

לצד פוטנציאל הצמיחה קיימים גם סיכונים

לצד פוטנציאל הצמיחה של תעשיית השבבים הסינית, הקרן החדשה חושפת את המשקיעים גם לסיכונים משמעותיים.

אחת ממגבלותיה הבולטות היא שחברות הכפופות למגבלות השקעה אמריקאיות אינן נכללות במדד. כתוצאה מכך, Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) – יצרנית השבבים הגדולה ביותר בסין – אינה כלולה בהרכב הקרן.

בנוסף, המתיחות המתמשכת בין ארצות הברית לסין ממשיכה להעיב על הסנטימנט כלפי מניות סיניות ולעיתים מובילה למכפילי שווי נמוכים יותר, גם כאשר תחזיות הצמיחה בענף נותרות חיוביות.

גם הסביבה הרגולטורית בסין שונה באופן מהותי מזו הנהוגה בשווקים המערביים. למדיניות הממשלה יש השפעה משמעותית על אסטרטגיית החברות ועל הקצאת ההון שלהן. צעדי רגולציה שננקטו בעבר כלפי חברות טכנולוגיה המחישו כי החלטות ממשלתיות עשויות להשפיע באופן מהותי על תשואות המשקיעים.

ביקוש גובר לחשיפה ממוקדת לתעשיית השבבים הסינית

למרות האתגרים, הקרן נותנת מענה למשקיעים המבקשים להיחשף באופן ממוקד לתעשיית השבבים בסין באמצעות מכשיר השקעה הנסחר בארצות הברית.

בדומה לקרנות סל ייעודיות שסיפקו בעבר חשיפה לענף האינטרנט הסיני, SMHC מאפשרת להשתתף בהתפתחות ארוכת הטווח של תחומי השבבים והבינה המלאכותית במדינה, ללא צורך בהשקעה ישירה במניות של חברות סיניות.

ביצועי הקרן צפויים להיות מושפעים הן מקצב התקדמותה של תעשיית השבבים המקומית והן מהתפתחות היחסים הגיאופוליטיים בין וושינגטון לבייג’ינג.

מבט קדימה

מחויבותה של סין להקמת תעשיית שבבים עצמאית צפויה להימשך, ככל שהבינה המלאכותית הופכת למרכיב מרכזי בתחרות הכלכלית והטכנולוגית העולמית.

קרן VanEck China Semiconductor ETF מעניקה למשקיעים חשיפה ישירה למגמה אסטרטגית זו, אולם ביצועיה בעתיד יהיו תלויים ביכולתה של סין לצמצם את הפערים הטכנולוגיים, להרחיב את ייצור השבבים המקומי ולהתמודד עם האתגרים הגיאופוליטיים והרגולטוריים המתמשכים.

עבור משקיעים בעלי אופק השקעה ארוך, הקרן מציעה חשיפה לענף בעל פוטנציאל צמיחה משמעותי, לצד רמת סיכון גבוהה הנובעת מגורמים פוליטיים, רגולטוריים ותפעוליים.