שוק הנפט האמריקאי סיים את השבוע בירידות חדות, כאשר חוזי WTI מחקו חלק ניכר מהעליות שנרשמו במהלך השבוע וננעלו ברמה של 90.54 דולר לחבית. הירידה החדה בסוף השבוע משקפת שינוי בסנטימנט המשקיעים, המעניקים משקל הולך וגובר לנתוני מאקרו חלשים ולהאטה בפעילות התעשייתית העולמית, למרות המשך מגבלות ההיצע מצד יצרניות הנפט המרכזיות.

לחץ מכירות גובר לאחר כישלון בפריצת ההתנגדות

המסחר השבועי התאפיין בתנודתיות גבוהה. החוזה פתח את השבוע ברמה של 92.82 דולר לחבית וטיפס לשיא תוך-יומי של 93.63 דולר ב-3 ביוני. אולם ההתקרבות לרמות ההתנגדות הגבוהות משכה מימושים משמעותיים, שהובילו לירידה חדה במספר שלבים עד לשפל תוך-יומי של 89.68 דולר ב-5 ביוני.

המהלך התרחש במחזורי מסחר גבוהים במיוחד, בהיקף של יותר מ-215,730 חוזים, נתון המעיד על צמצום פוזיציות רחב מצד משקיעים מוסדיים וספקולטיביים לקראת סיום השבוע.

האטה בפעילות התעשייתית מעיבה על תחזיות הביקוש

הגורם המרכזי ללחץ על מחירי הנפט השבוע היה היחלשות נתוני הפעילות התעשייתית במספר כלכלות מרכזיות. עבור משקיעים בינלאומיים ומשקיעים ישראלים המחזיקים תיקי השקעות גלובליים, ירידה במחירי האנרגיה יוצרת השפעה כפולה: מצד אחד היא עשויה להקל על לחצי האינפלציה, ומנגד היא עשויה לשמש אינדיקציה להאטה במחזור הכלכלי.

בנוסף, שינויים בתחזיות הפיסקליות וברמות התשואה בשוקי האג”ח משפיעים על תמחור הסחורות ועל כדאיות החזקת נכסים ריאליים. תנודתיות בשוקי המט”ח מוסיפה מורכבות נוספת לניהול השקעות חוצות גבולות ולמדיניות הגידור של גופים מוסדיים.

סיכוני המאקרו מקבלים משקל גבוה יותר

למרות שמדיניות הייצור של מדינות יצואניות הנפט ממשיכה לספק תמיכה מסוימת למחירים, בשוק גוברת ההערכה כי גורמי הביקוש יהיו בעלי השפעה משמעותית יותר בטווח הקרוב. מנהלי השקעות משלבים במודלים שלהם תרחישים שמרניים יותר, לנוכח האפשרות להמשך היחלשות בפעילות התעשייתית ובהשקעות ההון הגלובליות.

אם נתוני הייצור בעולם ימשיכו להצביע על האטה או אם הביקוש התעשייתי ייחלש מעבר לציפיות, תחזיות צריכת האנרגיה עשויות להתעדכן כלפי מטה ולהפעיל לחץ נוסף על המחירים.

תחזית

המשך מגמת המסחר בנפט WTI צפוי להיות מושפע בעיקר מנתוני צמיחה, מדדי פעילות תעשייתית והתפתחויות בשוקי המטבע. משקיעים מוסדיים צפויים להמשיך לעקוב אחר אזור התמיכה סביב 89.50 דולר לחבית כדי להעריך את עוצמת הביקוש בשוק.

שיפור בנתוני המאקרו או התייצבות בתנאים הפיננסיים הגלובליים עשויים לספק בסיס להתאוששות מחודשת במחירי האנרגיה. מנגד, אם סימני ההאטה הכלכלית יעמיקו, הסיכון להמשך תיקון במחירי הנפט יישאר משמעותי, והמשקיעים צפויים להמשיך להתמקד בנתוני יסוד כלכליים יותר מאשר בתנועות טכניות קצרות טווח.