שוקי המניות הגלובליים פתחו את שבוע המסחר החדש בטון חיובי, כאשר חוזי הנאסד״ק 100 זינקו ביותר מ-1% לאחר פגרת סוף השבוע של יום העצמאות בארצות הברית. המהלך מאותת על ביקוש מתמשך מצד משקיעים למניות טכנולוגיה ולמניות צמיחה, גם כאשר אי־ודאות מאקרו־כלכלית וציפיות למדיניות מוניטרית ממשיכות להכתיב את הסנטימנט.

מומנטום טכנולוגי מניע את הראלי בחוזים

מדד הנאסד״ק 100, המאופיין בריכוז גבוה של חברות טכנולוגיה גדולות, נוטה להגיב בחדות לשינויים בציפיות הריבית ובתנאי הנזילות. התנועה האחרונה בחוזים מצביעה על כך שמשקיעים ממשיכים לשמור חשיפה למגזרי צמיחה גבוהים, חרף הוויכוח המתמשך סביב מסלול המדיניות של הפדרל ריזרב.

במהלך התקופות האחרונות נרשמה רוטציה בין פוזיציות הגנתיות לבין חזרה לנכסי סיכון, במיוחד במניות הקשורות לבינה מלאכותית ולמוליכים למחצה. העלייה בחוזים מצביעה על כך שלפחות בטווח המיידי לאחר החג, הסנטימנט השורי ממשיך לשלוט במיצוב השוק.

משתתפי השוק עוקבים גם אחר תשואות אג״ח האוצר האמריקאי, המשמשות גורם מרכזי בהערכת שווי של מניות טכנולוגיה. יציבות או ירידה בתשואות נוטה לתמוך בשווי גבוה יותר של נכסי צמיחה ארוכי טווח, כגון אלו המרכיבים את מדד הנאסד״ק 100.

אותות מאקרו וציפיות למדיניות מוניטרית

מעבר למומנטום הטכני, משקיעים בוחנים את האותות המקרו־כלכליים הרחבים יותר, כולל מגמות אינפלציה והודעות הפדרל ריזרב. אף שנתונים אחרונים הצביעו על התמתנות בלחצי המחירים, קובעי המדיניות ממשיכים לנקוט גישה זהירה ולהדגיש את הצורך בראיות מתמשכות לפני שינוי ריבית.

דינמיקה זו תרמה להתנהגות תנודתית אך חיובית בשוקי המניות, כאשר העליות מונעות לעיתים מציפיות להקלה עתידית ולא משינויים מיידיים במדיניות. העלייה בחוזים לאחר החג משקפת רגישות זו לאותות מאקרו, במיוחד כאשר השווקים נכנסים לתקופה עם פרסומי נתונים כלכליים משמעותיים.

במקביל, השווקים הגלובליים מגיבים גם להתפתחויות באירופה ובאסיה, שם פערי מדיניות בין בנקים מרכזיים ממשיכים להשפיע על זרימות בין נכסים ועל תנודתיות המטבעות. גורמים אלו מוסיפים שכבה נוספת של מורכבות לכיוון שוקי המניות בארה״ב לקראת אמצע יולי.

תנאי נזילות ודינמיקת מסחר בקיץ

דפוסי מסחר עונתיים משחקים גם הם תפקיד בתחילת יולי, כאשר הנזילות בשווקים נוטה להצטמצם בחודשי הקיץ. נפחי מסחר נמוכים יותר עשויים להגביר תנועות מחיר, במיוחד בחוזי מדדים, שבהם התאמות פוזיציה לאחר סופי שבוע ארוכים מובילות לעיתים לפערים חדים בכיוון המסחר.

משקיעים מוסדיים צפויים להתאים מחדש חשיפות לאחר תקופת החג, תוך התמקדות בציפיות לעונת הדוחות ובהנחיות קדימה מצד חברות טכנולוגיה מובילות. כל שינוי בתחזיות החברות עשוי להשפיע באופן משמעותי על ביצועי המדד בטווח הקצר, במיוחד לאור הריכוז הגבוה של הנאסד״ק במניות צמיחה בעלות שווי שוק גבוה.

במקביל, שוקי התנודתיות נותרו יחסית מרוסנים, מה שמרמז כי אף שהמשקיעים פעילים, הם עדיין אינם מתמחרים תרחישי לחץ מקרו־כלכלי חריגים.

בהסתכלות קדימה, כיוון השוק יושפע ככל הנראה מנתוני אינפלציה בארצות הברית, מהודעות הפדרל ריזרב ומדוחות של חברות טכנולוגיה מובילות. אף שהראלי הנוכחי משקף אופטימיות, המשכיותו תלויה בשאלה האם התנאים המאקרו־כלכליים ימשיכו לתמוך בהערכת השווי בשוק ריביות גבוה.