תחזיות ההכנסות והרווח נשחקות בחדות

NextDC, מפעילת מרכזי נתונים אוסטרלית המספקת תשתיות למחשוב ענן ולעומסי עבודה של AI, הפחיתה את תחזיתה לשנת הכספים המסתיימת ב-30 ביוני 2027. זאת, לאחר שעיכובים בשדרוג רשת החשמל שיבשו את התוכניות להפעלת מתקן M3 של החברה במלבורן. תחזית ההכנסות נטו המעודכנת עומדת על 475–500 מיליון דולר אוסטרלי, לעומת 615–640 מיליון דולר אוסטרלי בתחזית הקודמת, ללא החוזים המושפעים במתקן M3.

הרווח התפעולי לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA) צפוי כעת להסתכם ב-245–265 מיליון דולר אוסטרלי, לעומת תחזית קודמת של 385–410 מיליון דולר אוסטרלי. הפחתות אלה ממחישות כיצד עיכובים בהפעלת קיבולת חדשה עלולים לפגוע בתחזית הפיננסית של מפעילת מרכזי נתונים, גם כאשר הביקוש לשירותי מחשוב נותר חזק.

החברה צופה כי הכנסות חוזיות מלקוחות בהיקף של כ-140 מיליון דולר אוסטרלי יידחו משנת הכספים הנוכחית. מועד אספקת החשמל הנוסף הפך לגורם מרכזי עבור המשקיעים, המבקשים להעריך מתי תוכל NextDC להפוך את השקעותיה בתשתיות ואת הסכמיה עם לקוחות להכנסות שיוכרו בדוחות הכספיים.

התנגדות תושבים מעכבת את תשתיות החשמל במלבורן

הבעיה המיידית נוגעת לעבודות ברשת החשמל הנדרשות להגדלת אספקת החשמל למרכז הנתונים M3 של NextDC במלבורן. חברת Jemena, המפעילה את רשת החשמל, השעתה חלק מעבודות השדרוג הנדרשות בעקבות התנגדות מצד תושבים מקומיים ובעלי עניין נוספים. החברה אינה צופה חידוש של העבודות לפני פברואר 2027, ואילו השלב הבא בהגדלת אספקת החשמל למתקן M3 צפוי כעת רק ב-2028.

העיכוב ממחיש את אחד האתגרים המרכזיים בתחום התשתיות הדיגיטליות עתירות האנרגיה: גיוס לקוחות ומימון אינו מספיק כאשר חיבורי חשמל ואישורי תכנון אינם מתקדמים בהתאם ללוחות הזמנים. מרכזי נתונים זקוקים לאספקת חשמל בהיקף גדול ובאמינות גבוהה, אך הקמת התשתיות הנדרשות עלולה להיתקל בהתנגדות מקומית בשל השפעתן על אזורי מגורים.

NextDC הפחיתה גם את תחזית ההוצאות ההוניות (CapEx) לשנת הכספים 2027 ל-4.5–5 מיליארד דולר אוסטרלי, לעומת 5.25–5.75 מיליארד דולר אוסטרלי בתחזית הקודמת. במקביל, החברה החלה בבחינה מפורטת של תוכנית ההוצאות שלה.

ההשקעות בתשתיות AI עומדות לבחינה מחודשת

הצניחה במניה מתרחשת על רקע זהירות גוברת מצד המשקיעים כלפי חברות הקשורות ל-AI. סימני השאלה מתמקדים בשאלה אם הביקוש הצפוי יצדיק את העלויות הגבוהות של ציוד מחשוב, קרקעות, חשמל ובנייה. גם נסיגתה של חברה אוסטרלית גדולה בתחום מרכזי הנתונים מהליך IPO בשבוע שקדם לכך הגבירה את החששות בנוגע להערכות השווי ולהיקף המימון הנדרש להרחבת תשתיות ה-AI.

בתגובה, NextDC הקפיאה לעת עתה פרויקטים חדשים ורכישות קרקע. החברה תבחן גם אפשרויות למיחזור הון, לרבות מכירה אפשרית של אתרי פיתוח נבחרים. המהלך מצביע על מעבר לניהול קפדני יותר של ההון, תוך בחינה מחודשת של לוחות הזמנים ושל הכדאיות הכלכלית של ההתרחבות.

כעת יעקבו המשקיעים אחר האפשרות ש-Jemena תחדש את העבודות בהתאם לתוכנית, אחר מועד זמינותה של קיבולת חשמל נוספת ואחר הקצב שבו ניתן יהיה להכיר בהכנסות שנדחו. אישורי פרויקטים עתידיים, שינויים בתוכניות ההוצאות ויכולתה של NextDC לעמוד בהתחייבויותיה הקיימות יהיו אף הם מדדים חשובים. הביקוש ארוך הטווח לתשתיות AI עדיין מציע הזדמנויות צמיחה, אך המקרה של NextDC מדגיש כי גישה לחשמל והשלמת תשתיות בזמן עשויות להיות חשובות לא פחות מהביקוש עצמו.