שוקי המניות בארה”ב נכנסו לשבוע כאשר המשקיעים מאזנים בין ההתלהבות המתמשכת סביב בינה מלאכותית לבין חששות מחודשים בנוגע לאינפלציה ולרמות תמחור גבוהות. התנועות האחרונות במניות Jabil, AppLovin, Apollo Global Management, SpaceX ו-Upwork ממחישות עד כמה גורמים ספציפיים לחברות יכולים להוביל לתגובות מנוגדות, גם כאשר השוק הרחב מתמקד באותם משתנים מקרו-כלכליים — ובראשם האינפלציה, הריבית והתחזית לרווחי החברות.

השקעות בתשתיות AI ממשיכות למשוך הון

בין המניות הבולטות בצד החיובי, Jabil עלתה ב-4.9% ל-353.50 דולר לאחר ש-UBS העלה את דירוג המניה מ-Neutral ל-Buy, תוך שמירה על מחיר יעד של 430 דולר. הבנק העריך כי Jabil עשויה להמשיך ליהנות מהיקף ההשקעות המשמעותי של חברות הטכנולוגיה הגדולות בתשתיות AI.

המהלך משקף העדפה רחבה יותר בשוק לחברות הממוקמות בליבת התשתית הפיזית הנדרשת להרחבת השימוש ב-AI, ולא רק בשכבת התוכנה. עם זאת, המשך המגמה תלוי בהמשך השקעות ההון של ספקיות הענן הגדולות וחברות הטכנולוגיה. האטה בהוצאות על AI, התייצבות שרשראות האספקה או בחינה מחודשת של התשואה על ההשקעות עלולות להפעיל לחץ על חברות שמחירן משקף ביקוש עתידי גבוה.

AppLovin ו-Upwork מציגות את הצד האחר של חשיפת ה-AI

הביצועים של AppLovin ו-Upwork סיפקו תמונה זהירה יותר. AppLovin ירדה ב-5.3% לאחר שבנק אוף אמריקה הוריד את דירוג המניה מ-Buy ל-Neutral והפחית את מחיר היעד מ-430 ל-400 דולר.

הירידה ב-Upwork הייתה חדה משמעותית. המניה צנחה ב-13% לאחר שהחברה פרסמה תחזית רווח חלשה מהצפוי לרבעון הנוכחי והורידה את תחזית הרווח השנתית ל-1.38–1.43 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 1.50–1.55 דולר.

התגובה ממחישה את השינוי שמחולל ה-AI במודלים עסקיים מבוססים. עבור המשקיעים, הניגוד משמעותי: בינה מלאכותית יכולה במקביל להגדיל את הביקוש לתשתיות ולערער מודלים עסקיים דיגיטליים קיימים. הפער הזה הופך את איכות הרווחים ואת המיצוב התחרותי לגורמים חשובים יותר בהערכת חברות.

SpaceX ותמחור חברות הצמיחה עומדים למבחן

SpaceX עמדה גם היא תחת לחץ, עם ירידה של 4.7%, שקטעה רצף של שלושה ימי התאוששות שבמהלכם עלתה המניה בכ-28%. הירידה ממחישה את התנודתיות המאפיינת חברות צמיחה שהונפקו לאחרונה, שבהן הציפיות עשויות להשתנות במהירות כאשר המשקיעים מעדכנים את הערכותיהם לגבי הרווחים, השווי וקצב הצמיחה העתידי.

Apollo Global Management נותרה אינדיקטור נוסף להתפתחות סביבת ההון הפרטי. פעילות החברה קשורה לקרנות השקעה פרטיות, אשראי פרטי ונכסים אלטרנטיביים — תחומים שעשויים ליהנות מהמשך ביקוש מצד משקיעים מוסדיים, אך נותרים רגישים לריבית, לתנאי המימון ולשווי הנכסים. הפעילות התאגידית האחרונה של Apollo כוללת גם מעורבות ביוזמות מימון רחבות היקף הקשורות לתשתיות AI.

בהמשך השבוע, התחזית לשוקי המניות בארה”ב צפויה להישאר סלקטיבית ולא להתאפיין בעליות רוחביות. תשומת הלב המיידית תופנה לנתוני האינפלציה הצפויים השבוע ולהשלכותיהם על המדיניות המוניטרית. במקביל, המשקיעים ימשיכו לבחון אם ההשקעות בתשתיות AI יכולות להתגלגל לצמיחה בת-קיימא ברווחי החברות.

עבור משקיעים גלובליים וישראלים, משמעת תמחור, רגישות לריבית, תנודתיות מטבע ופרמיות סיכון גיאופוליטיות ימשיכו להיות משתנים מרכזיים. יכולתו של השוק לספוג תחזיות חלשות מבלי שהלחץ יתפשט לחברות ולסקטורים נוספים עשויה לספק אינדיקציה חשובה לרמת תיאבון הסיכון בשוק במהלך המשך השבוע.