חוזי הגז הטבעי בארה”ב צנחו לרמה של כ-3.02 דולר ל-MMBtu, הרמה הנמוכה ביותר בארבעת החודשים האחרונים, כאשר סוחרים הגיבו במהירות לתחזיות לטמפרטורות גבוהות מהממוצע באזורים המרכזיים והדרומיים של ארה”ב. המהלך החד מדגיש עד כמה השוק נותר רגיש לשינויים קצרי טווח במזג האוויר, גם כאשר יסודות ההיצע והביקוש ארוכי הטווח נראים הדוקים יחסית.

הירידה, שבמהלכה המחירים צנחו זמנית ל-2.98 דולר ל-MMBtu ב-16 בפברואר — ירידה של כמעט 8% במושב מסחר אחד — התרחשה על רקע נזילות דלילה במהלך חג Presidents’ Day. תנאים מסוג זה עלולים להעצים תנודות מחירים, במיוחד בשווקי אנרגיה המושפעים במידה רבה ממודלים אלגוריתמיים ומסחר המבוסס על תחזיות מזג אוויר.

מזג האוויר גובר על ציפיות הביקוש בטווח הקצר

לפי תחזיות NOAA, תנאים חמים מהרגיל צפויים במהלך השבועיים הקרובים, מה שמפחית את הביקוש הצפוי לחימום. תחזית זו עומדת בניגוד חד לסערת החורף בינואר, אשר הקפיצה את חוזה מרץ לשיא של שלוש שנים כאשר טמפרטורות קפואות הגדילו את הצריכה ושיבשו זמנית את ההיצע.

שוקי הגז הטבעי הם עונתיים מטבעם, ואף שינויים שוליים בתחזיות הטמפרטורה יכולים לשנות במהירות את תחזיות הביקוש. עם היחלשות הביקוש לחימום, פוזיציות לונג ספקולטיביות שנבנו במהלך השבועות הקרים נסגרו. עבור סוחרים, דינמיקה זו מחזקת את ההבנה כי תמחור בטווח הקצר מוכתב לעיתים קרובות יותר על ידי מודלים מטאורולוגיים מאשר על ידי מגבלות היצע מבניות.

מחזורי המסחר צפויים לחזור לרמות רגילות לאחר החג, כאשר נתוני המלאים ותחזיות מזג אוויר מעודכנות צפויים לקבוע את הכיוון הבא.

מלאים ויצוא LNG מספקים תמיכה מבנית

למרות הירידה החדה החודשית — כאשר המחירים ירדו ביותר מ-23% בחודש האחרון וביותר מ-25% בשנה האחרונה — הנתונים הבסיסיים נותרים חיוביים יותר מהכותרות. מלאי הגז הפעיל בארה”ב נמוך בכ-130 מיליארד רגל מעוקב מהממוצע לחמש שנים, מה שמעיד על תנאי אחסון הדוקים מהרגיל לקראת עונת המעבר.

במקביל, יצוא הגז הטבעי הנוזלי (LNG) מארה”ב נותר סמוך לרמות שיא. מאז שארה”ב עקפה את אוסטרליה וקטר בשנת 2023 והפכה ליצואנית ה-LNG הגדולה בעולם, נרשמה דרישה מבנית מתמשכת מאירופה ומאסיה, במיוחד על רקע שיבושים גיאופוליטיים מתמשכים הקשורים לזרימות האנרגיה מרוסיה.

מדד Henry Hub, המשמש בסיס לתמחור החוזים, משקף לא רק את הביקוש המקומי לחימום אלא גם דינמיקות סחר גלובליות. כאשר מחירי הגז הבינלאומיים משתנים, המטענים האמריקאיים ממשיכים לשמש מנגנון איזון מרכזי בשוק האנרגיה העולמי.

תנודתיות בצומת שבין מזג האוויר לביקוש גלובלי

הירידה האחרונה מדגישה מתח חוזר בשוקי הגז הטבעי: רגישות קצרה למזג האוויר לעומת הדוקות היצע בטווח הבינוני. בעוד תחזיות חמות יותר עשויות להפחית לחצי ביקוש מיידיים, מלאים נמוכים ויצוא LNG עמידים מספקים רצפה שעשויה להגביל ירידות נוספות.

עבור משקיעים וסקטורים רגישי אנרגיה בארה”ב ובישראל — שם תמחור הקשור ל-LNG משפיע יותר ויותר על שוקי החשמל — השאלה המרכזית היא האם הביקוש באביב יישאר מתון או שמא גלי קור בלתי צפויים או זינוק ביצוא יחזירו לחץ כלפי מעלה.

במבט קדימה, דוחות המלאים ותחזיות NOAA מעודכנות יהיו מכריעים. אם המלאים יירדו מהר מהצפוי או שהיקפי היצוא יואצו, התיקון הנוכחי עשוי להתברר כזמני. מנגד, מזג אוויר מתון מתמשך עשוי להשאיר את המחירים בטווח דשדוש או תחת לחץ מתון עם המעבר לעונת הקירור בקיץ.