שוק המניות היפני רשם השבוע אבן דרך היסטורית, כאשר מדד TOPIX זינק לרמות שיא, על רקע הערכה מחודשת של המשקיעים הגלובליים לגבי מסלול הכלכלה היפנית. אף שנרשמה ירידה מתונה של 0.28% ביום שישי בעקבות מימושי רווחים, המגמה הרחבה נותרה שורית באופן מובהק, תוך מעבר מאינפלציה מונעת עלויות לאינפלציה מונעת ביקוש. ביצועים אלה מציבים את יפן בחזית השווקים המפותחים בעולם, כאשר “פרמיית יפן” ממשיכה למשוך הון זר משמעותי.

זרזים פוליטיים ועסקת “Takaichi”

המנוע המרכזי לראלי בשווקי ההון השבוע הוא הזירה הפוליטית תחת הנהגתה של ראש הממשלה סנאאה טאקאיצ’י. משתתפי השוק מתמחרים יותר ויותר תרחיש פוליטי “אופטימלי”, בעקבות דיווחים שלפיהם ראש הממשלה עשויה לפזר את הבית התחתון לקראת בחירות בזק. המשקיעים מעריכים כי מנדט מחוזק לטאקאיצ’י יסלול את הדרך לתמרוץ פיסקלי אגרסיבי ולהמשך יישום “Sanaenomics” — תמהיל מדיניות המדגיש ביטחון כלכלי והשקעות בסקטורים עתירי טכנולוגיה. אופטימיות פוליטית זו הפעילה גם לחץ על הין, שנגע בשפל של שנה ברמה של 158 מול הדולר, מה שסיפק רוח גבית משמעותית לתעשיות היצוא של יפן, ובראשן הרכב והשבבים.

עוצמה יסודית ורפורמות ממשל תאגידי

מעבר לספקולציות הפוליטיות, העלייה השנתית של 36.55% במדד TOPIX נשענת על שינויים מבניים עמוקים בתאגידים היפניים. רפורמות בממשל התאגידי מניבות תוצאות מוחשיות, כאשר התשואה על ההון (ROE) של חברות הנסחרות במדד מתקרבת לרף של 10%. המגמה הנרחבת של פירוק החזקות צולבות והגדלת תוכניות רכישה עצמית של מניות שינתה באופן מהותי את תמחור המניות היפניות בעיני המשקיעים הגלובליים. בנוסף, הסקטור הפיננסי חווה חזרה של עניין בתיקי השקעות, על רקע ציפיות לנרמול המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי של יפן ולהעלאת ריבית עד אמצע 2026, מה שעשוי לשפר את מרווחי הרווח של מוסדות האשראי הגדולים.

נקודת מבט טכנית על הנהגת השוק

מבחינה טכנית, מדד TOPIX מצוי בשלב ברור של האצה שורית. למרות שהמדד נסחר סמוך לשיא של 52 שבועות ברמה של 3,674.71 נקודות, מדדי החוזק היחסי (RSI) והממוצעים הנעים (MA50 ו-MA200) ממשיכים לאותת על סנטימנט של “קנייה חזקה”. מחזורי המסחר, שחצו את רף 2.5 מיליארד היחידות השבוע, מדגישים את עומק הנזילות הקיימת. אף שנצפתה תנודתיות בסקטורי הבינה המלאכותית והטכנולוגיה לקראת סוף השבוע, אופיו הרחב של מדד TOPIX — הכולל את כלל הסקטורים של בורסת טוקיו — סיפק אפקט מייצב בהשוואה למדד ניקיי 225 הרגיש יותר לטכנולוגיה.

התחזית להמשך הרבעון הראשון תלויה בישיבת המדיניות הקרובה של הבנק המרכזי של יפן ובהכרזה הרשמית על מועדי הבחירות. משקיעים נדרשים לעקוב אחר רמת 158.00 ביין, שכן היחלשות נוספת עשויה לעורר התערבות ממשלתית וליצור תנודתיות במניות היצוא. עם זאת, העוצמה הבסיסית של רווחי החברות ומדד עדכוני הרווחים של סיטיגרופ ליפן — המוביל כיום על פני ארה״ב ואירופה — מרמזים כי כל תיקון קצר טווח עשוי להיתפס כהזדמנות כניסה. הסיכונים נותרו בדמות חששות להאטה גלובלית ומתחים גיאופוליטיים, אך בשלב זה שוק ההון היפני ממוצב להמשך ביצועי יתר גם לאורך 2026.