וול סטריט ננעלה בעליות ב-11 בספטמבר, כאשר המשקיעים איזנו בין נתוני אינפלציה חזקים יותר לבין ירידה במחירי הנפט והתחדשות הציפיות להידוק מוניטרי מצד הפדרל ריזרב. הסשן המחיש כי המשקיעים מוכנים להתמודד עם ציפיות לריבית גבוהה יותר, תוך המשך הקצאת הון לחברות טכנולוגיה ולחברות העוסקות בתשתיות בינה מלאכותית.

המדדים המרכזיים בארה”ב ננעלים בעליות

מדד S&P 500 עלה ב-0.86%, והמשיך את ההתאוששות לאחר הלחץ שנוצר בתקופה האחרונה מעליית תשואות האג”ח ומחירי האנרגיה הגבוהים. מדד Nasdaq התחזק ב-0.96%, בעוד שמדד Dow Jones Industrial Average עלה ב-0.98%, והעניק לשלושת המדדים המרכזיים סיום חיובי ומסונכרן יחסית.

העליות נרשמו למרות נתון אינפלציה חזק יותר. מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.4% באוגוסט, לעומת עלייה של 0.1% ביולי. ההאצה חיזקה את ההערכות שלפיהן קובעי המדיניות עשויים להידרש לשמור על תנאים מוניטריים מרסנים, גם כאשר השווקים ממשיכים לתמחר מחדש את התחזית הכלכלית.

תגובת השוק מצביעה על הבחנה גוברת בין הסבירות לריבית גבוהה יותר לבין התחזית הרחבה לרווחי החברות. תוצאות עסקיות חזקות והמשך ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית נותרו מקורות תמיכה חשובים לשוק המניות, במיוחד בסקטורים הקשורים לטכנולוגיה.

האינפלציה מסבכת את תחזית המדיניות של הפדרל ריזרב

העלייה במדד המחירים לצרכן באוגוסט מוסיפה נדבך נוסף של מורכבות לקראת ישיבת המדיניות הקרובה של הפדרל ריזרב. עלייה מהירה יותר במחירי הצרכן עלולה להגביר את הלחץ על קובעי המדיניות להשאיר את המדיניות המוניטרית מרסנת למשך זמן ממושך יותר, במיוחד כאשר מחירי האנרגיה עלו בחדות בתקופה האחרונה.

במקביל, הירידה במחירי הנפט במהלך יום שישי סיפקה הקלה מסוימת. מחירי אנרגיה נמוכים יותר עשויים להפחית את הלחץ האינפלציוני המיידי ולצמצם את המידה שבה ההאצה האחרונה במדד המחירים לצרכן מתורגמת לציפיות רחבות יותר לעליות מחירים מתמשכות.

עבור השווקים הפיננסיים, יחסי הגומלין בין האינפלציה, תשואות האג”ח הממשלתיות ומדיניות הפדרל ריזרב נותרו קריטיים. תשואות גבוהות יותר מגדילות את עלויות המימון בכלכלה ועלולות להפעיל לחץ על תמחור המניות, במיוחד בחברות שתזרימי המזומנים הצפויים שלהן מרוחקים יותר אל העתיד. יכולתן של המניות לעלות למרות החששות הללו מצביעה על כך שרווחי החברות וההשקעות בטכנולוגיה ממשיכים לשמש גורמי נגד משמעותיים.

תשתיות ה-AI מניעות את הראלי במניות החומרה

חברות טכנולוגיית החומרה הציגו כמה מהביצועים החזקים ביותר בסשן. Dell Technologies זינקה ב-12% לשיא, בעוד Hewlett Packard Enterprise עלתה ב-12% ו-HP התחזקה ב-8.4%. העליות הגיעו בעקבות התוצאות הרבעוניות של Oracle, שעלו על תחזיות האנליסטים וחיזקו את הציפיות לביקוש סביב מחשוב ענן ותשתיות בינה מלאכותית.

Oracle עצמה ירדה ב-1.8%, והדגישה הבחנה חשובה בין ביצועי החברה לבין ביצועי המניה. המשקיעים התמקדו ככל הנראה בהשלכות הרחבות יותר של תוצאות Oracle עבור חברות המספקות שרתים, ציוד מחשוב ותשתיות נוספות הנדרשות להרחבת עומסי העבודה של AI.

הראלי במניות החומרה ממחיש גם את החשיבות המתמשכת של השקעות ב-AI לשוק המניות האמריקאי. אף שחששות בנוגע לתמחור וליכולת לשמר את היקף ההוצאות נותרו בעינם, הביקוש לקיבולת מרכזי נתונים ולתשתיות מחשוב ממשיך להשפיע על ציפיות הרווח של מספר חברות טכנולוגיה.

בהמשך, השווקים יתמקדו בהחלטה הקרובה של הפדרל ריזרב ובהנחיות שיתלוו אליה, בחיפוש אחר אינדיקציות לגבי מסלול הריבית. המשקיעים יעקבו גם אחר מחירי הנפט, תשואות האג”ח הממשלתיות, ציפיות האינפלציה ורווחי החברות, כדי להעריך האם עוצמת שוק המניות הנוכחית יכולה להימשך. האתגר המרכזי נותר האיזון בין ביקוש עסקי עמיד והשקעות הקשורות ל-AI לבין האפשרות שאינפלציה מתמשכת תשאיר את עלויות המימון ברמה גבוהה למשך זמן ממושך יותר.