SKN | מדד MSCI Europe מטפס ל-2,788.51 לאחר פריצה בסוף השבוע — האם שוקי המניות באירופה יוכלו לשמור על המומנטום נוכח האתגרים המאקרו-כלכליים?

עיקרי הדברים:

• מדד MSCI Europe זינק ב-2.35% ביום שישי וננעל ברמה של 2,788.51, על רקע גל קניות משמעותי בסוף השבוע.
• במבט שבועי רשם המדד עלייה של 2.15%, לאחר שהתגבר על שלב של דשדוש טכני בתחילת השבוע.
• משקיעים מוסדיים ממשיכים להתאים את רמות הסיכון בתיקים לנוכח שינויים בציפיות הפיסקליות, תנודתיות במטבעות ותנועות הון בין-לאומיות.

מדד MSCI Europe, המשקף את ביצועי שוקי המניות המפותחים באירופה, הציג השבוע מסחר תנודתי עם נטייה חיובית, ולאחר מספר ימי דשדוש סיים את השבוע בעלייה חדה לרמה של 2,788.51. המהלך בסוף השבוע מדגיש את הוויכוח המתמשך בקרב משקיעים מוסדיים בנוגע לתמחור מניות צמיחה בסביבה של ריביות גבוהות יחסית ותנאים מוניטריים הדוקים. במקביל, נתוני המאקרו הגלובליים ממשיכים להציג תמונה מעורבת, והשווקים האירופיים נעים בתוך טווח מסחר מוגדר.

לחץ קנייה מוסדי האיץ את הפריצה הטכנית

המסחר השבועי נפתח במגמת התייצבות, כאשר המדד נע סביב רמת 2,739.22 בתוך טווח מסחר צר יחסית. מרבית הפעילות בתחילת השבוע התאפיינה בהמתנה לנתונים כלכליים חדשים ולהתפתחויות בזירה המאקרו-כלכלית.

נקודת המפנה הגיעה ב-12 ביוני, כאשר גל קניות מוסדי משמעותי הוביל לעלייה חדה במדד. במהלך היום נע המדד בין שפל של 2,739.22 לבין שיא יומי של 2,793.03, ובכך השלים עלייה שבועית של 2.15% לעומת נעילה קודמת ברמה של 2,724.41. המומנטום שנוצר עשוי לתמוך בבחינת רמות התנגדות גבוהות יותר, כל עוד הנתונים הפונדמנטליים ימשיכו לספק תמיכה.

תשואות אג”ח ושערי מטבע ממשיכים להשפיע על השוק האירופי

אחד הגורמים המרכזיים לתנודתיות במדד נותר הקשר בין שוקי האג”ח הממשלתיות לבין תמחור מניות באירופה. עבור משקיעים גלובליים ומשקיעים ישראלים המנהלים תיקי השקעות בינלאומיים, מניות אירופיות מהוות מדד חשוב להערכת קצב הצמיחה העולמי ולפיזור החשיפה מעבר לשוק האמריקאי.

שינויים במדיניות הפיסקלית ובתשואות האג”ח במדינות גוש האירו משפיעים ישירות על עלות המימון של החברות ועל פרמיית הסיכון בשוקי המניות. בנוסף, התנודתיות בשער האירו מול מטבעות מרכזיים ממשיכה לחייב ניהול חשיפות מטבע וגידור סיכוני תרגום בתיקים בינלאומיים.

סיכוני המאקרו ממשיכים להגביל את פוטנציאל העליות

למרות עמידות יחסית של מגזרי התעשייה והשירותים באירופה, מנהלי השקעות רבים ממשיכים לאמץ גישה זהירה ולהעדיף תרחישי סיכון מבוססי הסתברות על פני הנחות אופטימיות. ירידת פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות בשווקים הופכת את המדדים האירופיים לרגישים יותר להתפתחויות בתחומי האנרגיה, הסחר העולמי והאינפלציה.

אם נתוני המאקרו הקרובים יצביעו על אינפלציה עיקשת או על האטה בהתרחבות האשראי העסקי, מכפילי השווי הנוכחיים עלולים לעמוד תחת לחץ. תרחיש כזה עשוי להחזיר את המדד לבחינה מחודשת של רמות תמיכה נמוכות יותר.

תחזית

במבט קדימה, כיוון המסחר של מדד MSCI Europe יושפע בעיקר מנתוני מאקרו חדשים, התפתחויות בסחר הבינלאומי ותנאי המימון בשווקים הגלובליים. משקיעים מוסדיים צפויים להמשיך לעקוב אחר הגבול התחתון של טווח המסחר השנתי, באזור 2,324.53 נקודות, כרמת תמיכה מרכזית.

אם נתוני הצמיחה והסחר יפתיעו לטובה ותנאי הנזילות הגלובליים יישארו יציבים, המדד עשוי לבחון מחדש את שיא 52 השבועות ברמה של 2,855.32. מנגד, החרפה במתחים גיאופוליטיים, עלייה בעלויות המימון הממשלתיות או חולשה כלכלית בלתי צפויה עלולות להוביל לתיקון כלפי מטה. בהתאם לכך, המשקיעים צפויים להמשיך ולבחון את התמיכה הפונדמנטלית של השוק לצד האותות הטכניים.