מדד Russell 2000 (^RUT), המשמש אמת מידה מרכזית לביצועי החברות הקטנות בארצות הברית, סיים את השבוע בעלייה לרמה של 3,010.08 נקודות. ביצועי המדד משקפים חוסן יחסי של מניות החברות הקטנות, למרות סביבת מאקרו מורכבת ותנודתיות בשווקים, כאשר המשקיעים ממשיכים לאזן בין ציפיות למדיניות המוניטרית לבין ההתפתחויות הכלכליות בארצות הברית ובעולם.

מניות החברות הקטנות הפגינו יציבות למרות התנודתיות

דפוסי המסחר במהלך השבוע הצביעו על שוק המחפש כיוון ברור. לאחר פתיחה סביב 2,990.06 נקודות, התחזק המדד בהדרגה והגיע במהלך אמצע השבוע לאזור 3,025 נקודות, על רקע ביקושים למניות בעלות שווי שוק קטן.

ביום שישי ירד המדד לשפל תוך-יומי של 2,979.10 נקודות, אך התאוששות לקראת הנעילה החזירה אותו סמוך לשיאי השבוע. התנהלות זו מעידה כי אף אחד מהמחנות – הקונים או המוכרים – לא הצליח להשתלט באופן מובהק על כיוון המסחר, למרות התנודתיות שנרשמה בשוקי המניות והאג”ח.

היציבות היחסית נרשמה על רקע נתוני מאקרו מעורבים, שהמשיכו לעצב את הערכות המשקיעים באשר לקצב ירידת האינפלציה ולמסלול הריבית בארצות הברית.

הריבית ועלויות המימון ממשיכות להשפיע על תמחור החברות

מדד ראסל 2000 רגיש במיוחד לשינויים בציפיות למדיניות ה-Fed, שכן רבות מהחברות הכלולות בו נשענות במידה רבה על מימון חיצוני. המשקיעים ממשיכים להעריך האם קצב התמתנות האינפלציה יאפשר לבנק המרכזי להתחיל בתהליך של הפחתת ריבית במהלך הרבעונים הקרובים.

גם תשואות האג”ח ומרווחי האשראי ממשיכים להשפיע על ביצועי המדד. שינוי בפערי הריבית או בעלויות גיוס ההון עשוי להשפיע על זרימת הכספים למניות החברות הקטנות. בשלב זה נראה כי השוק אימץ גישה מאוזנת יותר, אך אי-הוודאות סביב המדיניות המוניטרית נותרה גבוהה.

הסביבה הגלובלית מוסיפה לאי-הוודאות

מעבר לריבית, המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר גורמים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, בהם מתיחות גיאופוליטית, תנודות במחירי האנרגיה והחשש מהאטה בצמיחה העולמית. אף שהכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין חוסן במספר מגזרים, ביקושים צרכניים מתונים ושינויים במדיניות הפיסקלית עשויים להשפיע על קצב הצמיחה בטווח הארוך.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעלי תיקי השקעות גלובליים, מדד ראסל 2000 מהווה מדד ייחוס חשוב לחשיפה לחברות קטנות בארצות הברית. ביצועיו משפיעים הן על השקעות מעבר לים והן על אסטרטגיות גידור מטבע, כאשר שינוי חד בתיאבון הסיכון או בתנודתיות בשערי החליפין עלול להשפיע במהירות על הקצאת הנכסים.

תחזית

התחזית עבור מדד Russell 2000 נותרת מאוזנת, כאשר המשך היציבות יהיה תלוי בעיקר בנתוני האינפלציה הקרובים, בהתפתחויות בשוק העבודה ובהכוונה העתידית של ה-Fed. במקביל, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר המדיניות המוניטרית בעולם, שינויים פיסקליים והתפתחויות גיאופוליטיות, שעשויים להשפיע על זרימות ההון בשווקים.

המדד ממשיך להיסחר סמוך לגבול העליון של טווח 52 השבועות שלו, העומד על 3,033.75 נקודות, אך הסיכונים לירידה נותרים משמעותיים במקרה של התחדשות לחצי האינפלציה, האטה בצמיחה העולמית או עלייה בתנודתיות בשווקים הפיננסיים. מנגד, המשך התמתנות האינפלציה ותחזיות עסקיות יציבות מצד החברות עשויים לתמוך בהמשך מגמת העלייה, אם כי בקצב הדרגתי ולא רציף.