מדד התנודתיות של בורסת האופציות בשיקגו (CBOE Volatility Index – ^VIX) רשם ירידה חדה של כ-13.94% במהלך השבוע האחרון וננעל ברמה של 15.99 נקודות. המהלך משקף ירידה משמעותית בביקוש לאסטרטגיות גידור בשוקי המניות בארצות הברית, לאחר שעונת הדוחות הכספיים סיפקה למשקיעים ביטחון יחסי והציפיות למדיניות ה-Fed התייצבו. עבור משקיעים גלובליים, ובהם גופים מוסדיים בישראל המנהלים חשיפה לשוקי ההון הבינלאומיים, ה-VIX נחשב למדד המרכזי להערכת התנודתיות הצפויה במדד S&P 500 במהלך 30 הימים הקרובים.

ירידה חדה בתנודתיות לאחר תנודות במהלך יום המסחר

ביום שישי נפתח המדד ברמה של 16.82 נקודות, עלה בשלב מוקדם עד ל-18.70 נקודות, אך בהמשך איבד גובה וירד לשפל יומי של 15.82 נקודות לפני שננעל ברמה של 15.99 נקודות – ירידה של 1.10 נקודות, או 6.44%, לעומת יום המסחר הקודם.

נתוני מחזורי המסחר אינם מתפרסמים עבור מדד הספוט, אך רמתו הנוכחית ממקמת אותו בחלק התחתון של טווח 52 השבועות, שנע בין 13.38 ל-35.30 נקודות. הדבר מעיד על חזרה לסביבת שוק רגועה יחסית לאחר העלייה בתנודתיות שנרשמה באמצע השבוע.

עונת הדוחות הפחיתה את הביקוש להגנות

אחד הגורמים המרכזיים לירידה במדד היה פרסום תוצאות כספיות חיוביות מצד חברות הטכנולוגיה הגדולות וחברות מובילות במדד S&P 500. ככל שהדוחות עברו ללא הפתעות שליליות משמעותיות, פחת הצורך של המשקיעים לרכוש אופציות הגנה, מה שהוביל לירידה בתנודתיות הגלומה.

מנהלי השקעות מוסדיים ממשיכים לשלב את רמות ה-VIX במסגרת ניהול הסיכונים והקצאת הנכסים, שכן המדד מהווה אינדיקציה חשובה לרמת החשש בשווקים ולעלות ההגנה על תיקי השקעות.

החלטות ה-Fed והסביבה המאקרו-כלכלית ממשיכות לעמוד במוקד

למרות הירידה החדה במדד, המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר גורמי סיכון מאקרו-כלכליים שעשויים לשנות במהירות את תמונת הסיכון בשווקים. בין הגורמים המרכזיים נמצאים החלטות הריבית של ה-Fed, שינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות, תנודתיות בשוקי המט”ח והתפתחויות גיאופוליטיות.

בנוסף, הירידה הצפויה בנזילות לקראת סוף הקיץ עשויה להגביר את רגישות השווקים לאירועים בלתי צפויים. עבור המשקיעים המוסדיים בישראל, מעקב אחר משתנים אלה נותר חלק מרכזי בניהול אסטרטגיות הגידור ובהערכת פרופיל הסיכון של תיקי השקעות גלובליים.

התחזית: התחזית עבור מדד ה-VIX נותרת מאוזנת, כאשר האינדיקטורים הטכניים מצביעים על אפשרות להמשך התבססות סביב הרמות הנוכחיות. עלייה מחודשת לעבר אזור 20 הנקודות ומעלה צפויה לדרוש הפתעות במדיניות הריבית, תחזיות מאכזבות מצד חברות ציבוריות או הסלמה גיאופוליטית. מנגד, ירידה נוספת אל מתחת לרמת 15 הנקודות עשויה להעיד על שאננות מוגברת מצד המשקיעים. בטווח הקרוב, כיוון המדד ימשיך להיות מושפע מהשילוב בין איכות הדוחות הכספיים לבין ההתפתחויות בסביבה המאקרו-כלכלית הגלובלית.