שוק המניות האמריקאי, ובפרט מגזר הטכנולוגיה, סיים את השבוע בירידות, כאשר מדד הנאסד”ק איבד כ-2.90% וננעל ברמה של 25,520.24 נקודות. הירידה נרשמה לאחר תנודתיות חריפה לאורך השבוע והחריפה לקראת סיומו, עם ירידה יומית של 1.40% ביום שישי. המשקיעים התמודדו עם אי-ודאות סביב קצב הצמיחה הגלובלית, הביקוש למוצרי טכנולוגיה והמשך מדיניות הריבית של ה-Fed. המגמה משקפת מעבר זהיר יותר של משקיעים מוסדיים מחשיפה למניות צמיחה עתירות שווי, אף שהנתונים המאקרו-כלכליים עדיין אינם מצביעים על הידרדרות רחבה בפעילות הכלכלית.

מימושים במניות הצמיחה מכבידים על המדד

הנאסד”ק הציג תנודתיות גבוהה לכל אורך השבוע. לאחר פתיחה יציבה יחסית סביב רמת 26,000 הנקודות ואף עלייה מעל 26,250 נקודות בתחילת השבוע, עבר המדד לגל ירידות שהוביל אותו לשפל יומי של 25,250.63 נקודות, לפני שהתייצב ברמת הסגירה של 25,520.24 נקודות.

הירידות נבעו בעיקר ממימושי רווחים במניות שבבים, בינה מלאכותית וחברות צמיחה גדולות, לאחר תקופה ממושכת של ביצועים חזקים. משקיעים מוסדיים ביצעו התאמות בתיקי ההשקעות על רקע תמחורים גבוהים והערכה מחודשת של תחזיות הצמיחה בענף.

המדד ממשיך להיות מושפע במידה רבה מביצועיהן של ענקיות הטכנולוגיה וחברות התשתיות הדיגיטליות. העלייה בחששות לגבי קצב ההשקעות של חברות בטכנולוגיות חדשות עודדה הקטנת חשיפה למניות צמיחה, כאשר חלק מהמשקיעים רואים בתיקון הנוכחי מהלך בריא במסגרת טווח המסחר השנתי הרחב של המדד, שבין 20,560.17 ל-27,190.21 נקודות.

עם זאת, המשקיעים ממשיכים לנהוג בזהירות, שכן שוויין של מניות הטכנולוגיה נותר רגיש במיוחד להפתעות בדוחות הכספיים ולהוכחות לכך שההשקעות הגדולות בתחום הבינה המלאכותית אכן מתורגמות לצמיחה עסקית.

הריבית, הסחר העולמי והמאקרו ממשיכים לעצב את הסנטימנט

המגמה השלילית השבוע הושפעה גם מהמשך הציפיות לכך שהריבית בארצות הברית עשויה להישאר גבוהה לאורך זמן אם נתוני המאקרו ימשיכו להצביע על עמידות הכלכלה והאינפלציה. ציפיות אלה ממשיכות להשפיע על מניות צמיחה, שתמחוריהן רגישים במיוחד לעלויות המימון.

במקביל, המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר מגבלות סחר, שיבושי שרשרת האספקה והגבלות על יצוא רכיבי טכנולוגיה מתקדמים. מאחר שחברות רבות במדד נשענות על פעילות גלובלית, כל שינוי במדיניות הסחר או בסביבה הגיאופוליטית עשוי להשפיע במהירות על תחזיות הרווח ועל הערכות השווי.

גם תנודות בשוק המט”ח והפערים בתשואות האג”ח בין הכלכלות המרכזיות מוסיפים להיות גורמים משמעותיים, שכן הם משפיעים על כושר התחרות של חברות הטכנולוגיה ועל זרימת ההון הבינלאומית.

עונת הדוחות תהיה המבחן המרכזי

כעת מופנית תשומת הלב לעונת הדוחות הקרובה של ענקיות הטכנולוגיה, ספקיות שירותי הענן ויצרניות השבבים, שלהן משקל משמעותי במיוחד במדד. המשקיעים יבחנו האם תזרים המזומנים, הביקוש לתוכנה ארגונית, ההזמנות בתחום השבבים והתחזיות קדימה מצדיקים את רמות התמחור הנוכחיות.

למרות הירידה השבועית של 2.90%, בשוק מדגישים כי חזרה למגמת עלייה תדרוש בעיקר תמיכה מצד התוצאות העסקיות ולא רק שיפור בסנטימנט. ריבית גבוהה, סימנים להאטה בביקושים באזורים מסוימים בעולם ואי-הוודאות הגיאופוליטית עלולים להמשיך ולהגביר את התנודתיות ולבחון את חוסנן של חברות הטכנולוגיה המובילות.

מבט קדימה: הכיוון של מדד הנאסד”ק בטווח הבינוני ימשיך להיות מושפע מהביקוש הגלובלי לטכנולוגיה, איכות הדוחות הכספיים, מדיניות ה-Fed והתפתחויות בסחר הבינלאומי. המשך השקעות בתשתיות מחשוב ובינה מלאכותית עשוי לתמוך במדד, בעוד החרפה במתיחות המסחרית או אכזבות מצד חברות הטכנולוגיה הגדולות עלולות להגביל את פוטנציאל העליות. עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, הנאסד”ק ממשיך לשמש מדד מרכזי לבריאותו של מגזר הטכנולוגיה ולציפיות הצמיחה של הכלכלה הגלובלית, אולם הסביבה הנוכחית מחייבת איזון בין פוטנציאל הצמיחה לבין הסיכונים המאקרו-כלכליים והגיאופוליטיים.