מדד הליש”ט הבריטי (^XDB) הציג השבוע מסחר תנודתי, וסיים את יום שישי בירידה מתונה לרמה של 134.05. למרות הירידה היומית, המדד שמר על מרבית העליות שנרשמו לאחר התאוששות חדה במחצית השנייה של השבוע. התנהגות זו משקפת את חוסר הוודאות בשווקים, כאשר המשקיעים מאזנים בין סימני התאוששות בכלכלה הבריטית לבין סביבת ריבית גבוהה ומדיניות מוניטרית זהירה מצד הבנקים המרכזיים.

התאוששות טכנית לאחר לחץ מכירות באמצע השבוע

במהלך השבוע נרשם לחץ מכירות שהוביל את המדד לשפל שבועי של 133.27 ב-11 ביוני. עם זאת, ביקושים משמעותיים מצד משקיעים מוסדיים הופיעו ברמות אלו והובילו להיפוך מגמה מהיר. המדד התאושש ונסחר ביום שישי בטווח שבין 133.89 ל-134.24.

העלייה השבועית של 0.48% מצביעה על שיפור בסנטימנט כלפי המטבע הבריטי, אך המשך המגמה החיובית ידרוש פריצה של רמות התנגדות משמעותיות וקבלת תמיכה מנתוני מאקרו חיוביים.

פערי ריבית ותשואות אג”ח ממשיכים להכתיב את הכיוון

אחד הגורמים המרכזיים המשפיעים על הליש”ט הוא פער הריביות בין בריטניה לכלכלות המובילות בעולם. שינויים בציפיות לריבית ובתשואות האג”ח הממשלתיות משפיעים ישירות על זרימת ההון ועל הביקוש למטבע הבריטי.

עבור משקיעים בינלאומיים ומשקיעים ישראלים המחזיקים חשיפה לנכסים נקובי ליש”ט, המטבע הבריטי מהווה אינדיקציה חשובה למצב הנזילות בשווקים ולרמת הסיכון הנתפסת בכלכלה הבריטית. במקביל, תנודתיות בשוקי המט”ח מחייבת ניהול אקטיבי של סיכוני מטבע לצורך הגנה על תשואות התיקים.

סיכוני מאקרו ממשיכים להעיב על התחזית

לצד סימני החוסן היחסיים בכלכלה הבריטית, המשקיעים ממשיכים להביא בחשבון סיכונים מאקרו-כלכליים משמעותיים. האטה בפעילות העסקית, עלייה בעלויות המימון, חולשה בצריכה הפרטית או זעזועים בשוקי האנרגיה עשויים להפעיל לחץ מחודש על המטבע.

בנוסף, ירידה בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות שהוטמעו בשווקים בתקופה האחרונה מגבירה את הרגישות של מטבעות מרכזיים להפתעות כלכליות ולשינויים במדיניות הפיסקלית והמוניטרית.

תחזית: המשך הדרך תלוי בנתוני המאקרו ובמדיניות הבנקים המרכזיים

בטווח הבינוני, כיוון התנועה של מדד הליש”ט הבריטי צפוי להיות מושפע בעיקר מנתוני הצמיחה, האינפלציה ושוק העבודה בבריטניה, לצד התפתחויות בשוקי האג”ח הגלובליים. מנהלי השקעות צפויים להמשיך בגישה זהירה ולעקוב אחר רמת התמיכה בתחתית טווח 52 השבועות, העומדת על 130.09 נקודות.

אם הנתונים הכלכליים יפתיעו לטובה ותשואות האג”ח יתייצבו, המדד עשוי לחדש את המומנטום החיובי ולבחון את רמת השיא השנתית של 138.64 נקודות. מנגד, הרעה בפעילות הכלכלית או החרפה בלחצים הפיסקליים עשויות להוביל לגל מימושים נוסף ולהחזיר את המדד לבחינת רמות תמיכה נמוכות יותר.