מדד הדולר האמריקאי (DX-Y.NYB) התחזק לאורך שבוע המסחר וסיים ברמה של 99.68 נקודות, לאחר עלייה של 0.68% בחמשת ימי המסחר. ההתחזקות במדד המרכזי לעוצמת הדולר משקפת הערכה מחודשת מצד המשקיעים לפערי התשואות הריאליות בין ארה”ב לשווקים אחרים וליציבות המאקרו-כלכלית, כאשר השווקים ממתינים לנתוני אינפלציה חדשים ולמסרים בנוגע למדיניות העתידית של ה-Fed.

התחזקות הדולר לקראת סוף השבוע מציבה את 99.75 כרמת התנגדות

המסחר במדד DX-Y.NYB התאפיין בתחילת השבוע בהתבססות סביב 99.00–99.25 נקודות, לפני גל התחזקות חד שהתגבר עד 28 באוגוסט. נתוני המסחר מצביעים על כך שהביקושים העלו את המדד מרמת פתיחה של 99.11 לשיא תוך-יומי של 99.73, לפני שהתייצב לקראת הסגירה ברמה של 99.68 נקודות, ירידה יומית של 0.03%.

המדד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 95.55 ל-101.80 נקודות. תנועת המחירים מצביעה על כך שהקונים הצליחו לספוג היצע סביב רמת התמיכה של 99.10 נקודות. עם זאת, ההתבססות מתחת לרמת ההתנגדות של 99.75 נקודות מצביעה על זהירות מצד המשקיעים, עד לקבלת אישור למגמה מאקרו-כלכלית יציבה יותר.

ציפיות הריבית ופערי התשואות ממשיכים להשפיע על הדולר

כמדד המרכזי לעוצמת הדולר מול סל של שישה מטבעות מרכזיים, DX-Y.NYB מושפע מפערי הריבית הגלובליים, מתוואי תשואות האג”ח הממשלתיות בארה”ב ומתיאבון הסיכון בשווקים. העלייה השבועית של 0.68% משקפת את תמחור השווקים בנוגע לציפיות להורדות ריבית של ה-Fed בהשוואה לשינויי מדיניות אפשריים בבנקים מרכזיים אחרים.

עם זאת, המגמה החיובית חשופה לסיכונים. הדולר עלול להתמודד עם לחץ אם היחלשות של נתוני הפעילות הכלכלית בארה”ב תגביר את הציפיות להקלה מוניטרית, או אם הגידול בהתחייבויות הממשלתיות יגביר את הלחץ על היצע האג”ח הממשלתיות לטווח ארוך. גם אי-ודאות גיאופוליטית עשויה להוסיף תנודתיות לזרימות ההון הבינלאומיות ולשוקי המט”ח.

ההשלכות עבור המשקיעים בישראל

עבור מנהלי תיקים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר מדד הדולר מספק אינדיקציה חשובה להתפתחויות בזרימות ההון ובסיכוני המט”ח הבינלאומיים. הדולר משמש מטבע מרכזי בתמחור סחורות ובמימון עסקאות טכנולוגיה חוצות גבולות. לכן, שינויים במומנטום שלו עשויים להשפיע על מאזני חברות ישראליות, על תמחור חברות דואליות ועל עלויות היבוא.

המשקיעים המוסדיים בישראל נדרשים לבחון את התחזקות הדולר לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות האזוריות ותנודתיות השקל. גידור מט”ח נותר מרכיב חשוב בניהול החשיפה, שכן תנועות חדות בשערי החליפין או שינויים בעקומי התשואות הבינלאומיים עלולים להגדיל את התנודתיות בתיקי השקעות רב-נכסיים.

התחזית: ההתפתחות המרכזית בטווח הקרוב תהיה השאלה אם מדד הדולר האמריקאי יצליח לפרוץ את רמת ההתנגדות הטכנית של 99.75 נקודות, או שכישלון להתבסס מעליה יוביל לתיקון לעבר אזורי התמיכה סביב 98.50 נקודות. המשקיעים יעקבו אחר נתוני האינפלציה הבסיסית בארה”ב, נתוני שוק העבודה והודעות הבנקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הדולר. סביבת המאקרו נותרת תלויה בהתפתחויות, ובעוד תנועת המחירים הנוכחית מצביעה על צבירת ביקושים מצד משקיעים מוסדיים, מנהלי הנכסים נדרשים להמשיך לנהל את החשיפה באמצעות מסגרת הסתברותית, תוך מעקב אחר תנאי המימון, המדיניות המוניטרית וההתפתחויות הפיסקליות.