שווקי ההון בהונג קונג הפגינו חוסן השבוע, כאשר יום שישי הסתיים בעליות חדות שהובילו את מדד האנג סנג (HSI) לזינוק של 249.52 נקודות ולסגירה ברמה של 26,630.54. למרות רוחות נגד משמעותיות מוקדם יותר בשבוע — על רקע תנודתיות גלובלית במניות הטכנולוגיה ואי-ודאות גיאופוליטית — המדד הצליח לרשום עלייה שבועית של כ-0.82%. המשקיעים בחרו להתעלם מלחצים חיצוניים ביום שישי, והתמקדו במקום זאת בזרזים מדיניים פנימיים, ובראשם הציפייה להרחבה פיסקלית נוספת מצד בייג’ינג לקראת פגישות פוליטיות מרכזיות.

מגזרי הנדל”ן והטכנולוגיה מובילים את ההתאוששות

הראלי של יום שישי היה רחב, אך הובל בעיקר על ידי מניות הנדל”ן והטכנולוגיה. יזמי נדל”ן הובילו את העליות לאחר דיווחים כי שנגחאי — אחד משווקי הדיור המרכזיים בסין — הקלה עוד יותר על מגבלות רכישת דירות לתושבים שאינם מקומיים. מהלך זה נתפס כאיתות ברור לכך שבייג’ינג מחויבת לייצוב מגזר הנדל”ן המאותגר. חברות גדולות כמו Sun Hung Kai Properties רשמו עליות משמעותיות וסחפו את המדד כלפי מעלה. במקביל, מגזר הטכנולוגיה, שהיה נתון ללחץ מוקדם יותר השבוע בשל חששות תמחור גלובליים, רשם ראלי הקלה. מניות כבדות משקל כמו Tencent ו-Alibaba משכו רוכשים המחפשים מציאות, וסייעו לאזן את החולשה שנרשמה במגזר הפיננסי בימים הקודמים.

רוחות נגד גלובליות ותנודתיות באמצע השבוע

למרות הסיום החיובי, הדרך לא הייתה רציפה. מדד HSI ספג לחץ מכירות משמעותי ביום חמישי, כאשר ירד ב-1.4% בתגובה מאוחרת לירידות בחוזים העתידיים בארה”ב ולתגובה פושרת לדוחות של ענקיות שבבים גלובליות כדוגמת Nvidia. תופעה זו המחישה את הרגישות המתמשכת של שווקי הונג קונג לזרימות נזילות גלובליות ולסנטימנט בוול סטריט. בנוסף, חששות מתמשכים סביב מכסי סחר אמריקאיים ומתחים גיאופוליטיים הגבילו תחילה את העליות ויצרו דינמיקה של “משיכת חבל” בין סיכונים חיצוניים לתקוות מדיניות פנימיות. היכולת של המדד להתנתק מאותות שליליים אלה ביום שישי מצביעה על כך שהנרטיב המקומי תופס כעת קדימות בקרב המשקיעים.

המיקוד עובר ל-“Two Sessions”

הגורם המרכזי המשפיע על הסנטימנט לקראת סוף השבוע הוא כינוס הקונגרס העממי הלאומי (NPC), שייפתח ב-5 במרץ. כינוס חקיקתי שנתי זה צפוי לקבוע את הטון לסדר היום הכלכלי של סין לשנת 2026. סוחרים ממקמים את עצמם לקראת הכרזות אפשריות בנוגע לתמריצים פיסקליים, תמיכה בצריכה ויעדי חדשנות. ההתאוששות ביום שישי מרמזת כי משקיעים מתוחכמים מתמחרים גישה פרו-צמיחה מצד בייג’ינג, ומוכנים להביט מעבר לרעשים גלובליים קצרי טווח לטובת רוחות גב מדיניות בטווח הבינוני.

מבט קדימה

בהמשך, השוק צפוי להישאר רגיש לזרם החדשות מבייג’ינג. אף שהמבנה הטכני של HSI השתפר עם חזרה מעל רמת 26,600, התנודתיות עשויה להימשך כאשר המשקיעים יעכלו את פרטי סדר היום של ה-NPC. מומלץ לעקוב אחר מדד Hang Seng Tech לאיתותים על מומנטום מתמשך, וכן אחר נתוני PMI מהיבשת שיפורסמו בשבוע הבא ויספקו מדד עדכני להתאוששות הייצור. פריצה מאושרת מעל רמת ההתנגדות של 26,800 עשויה לאותת על תחילתה של מגמה יציבה יותר, בתנאי שהמדיניות בפועל תעמוד בציפיות השוק.