הבינה המלאכותית הייתה מנוע הצמיחה המרכזי של שוקי המניות העולמיים בשנתיים האחרונות, והובילה לעליות חדות במספר מצומצם יחסית של חברות טכנולוגיה. לאחר שמכפילי השווי בחלקים נרחבים של תחום ה-AI התרחבו משמעותית, בגולדמן זאקס מעריכים כי יותר משקיעים יחפשו הזדמנויות בחברות שצפויות ליהנות מהתרחבות הפעילות הכלכלית, ולא רק מהמשך ההשקעות בבינה מלאכותית.

עבור המשקיעים בישראל, שרבים מהם מחזיקים חשיפה משמעותית למניות טכנולוגיה אמריקאיות באמצעות קרנות סל ותיקים גלובליים, מגמה זו מדגישה את חשיבות הפיזור הסקטוריאלי לצד שמירה על חשיפה למגמות הטכנולוגיות ארוכות הטווח.

התרחבות מנהיגות השוק מעבר לענקיות הטכנולוגיה

לדברי גולדמן זאקס, ייתכן שהובלת השוק תתרחב בהדרגה מעבר לענקיות הטכנולוגיה בעלות שווי השוק הגבוה, שהניבו את מרבית התשואות בשנים האחרונות. אף שהבינה המלאכותית ממשיכה להוות מנוע צמיחה מבני משמעותי, בבנק סבורים כי שיפור בנתונים הפיננסיים של חברות ממגוון ענפים עשוי ליצור הזדמנויות חדשות ככל שצמיחת הרווחים תהפוך לרחבה ומאוזנת יותר.

אין מדובר בהערכה לסיום מחזור ההשקעות בבינה המלאכותית, אלא בהכרה בכך שמשקיעים בוחנים יותר ויותר חברות בעלות תזרים מזומנים חזק, מאזנים יציבים ומומנטום ברווחיות, שאינן תלויות באופן ישיר בהשקעות בתשתיות AI.

התעשייה, הפיננסים ושירותי הבריאות במוקד

גולדמן זאקס מצביע על מספר סקטורים שעשויים ליהנות אם השתתפות המשקיעים בשוק תתרחב. חברות תעשייה נהנות מהשקעות בתשתיות, ממודרניזציה של הייצור ומשינויים בשרשראות האספקה העולמיות. במקביל, מוסדות פיננסיים עשויים ליהנות מסביבה של פעילות כלכלית יציבה ומשיפור באיכות האשראי, בעוד שחברות בתחום שירותי הבריאות מציעות מאפייני רווחיות יציבים הנתמכים במגמות דמוגרפיות ארוכות טווח.

הבנק מציין גם חברות נבחרות מתחומי הצריכה המחזורית ושירותי התקשורת, שעשויות ליהנות מהתחזקות הביקוש הצרכני ומהמשך התרחבות השירותים הדיגיטליים, גם ללא חשיפה ישירה להשקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

פיזור השקעות הופך לשיקול מרכזי

העליות החדות במניות הקשורות לבינה מלאכותית הגדילו משמעותית את רמת הריכוזיות במדדי מניות מובילים, במיוחד בארצות הברית. עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם משקיעים ישראלים שתיקיהם משקפים לעיתים קרובות את המדדים האמריקאיים המרכזיים, פיזור רחב יותר בין סקטורים הופך לשיקול חשוב יותר בניהול ההשקעות.

בגולדמן זאקס מדגישים כי הרחבת החשיפה לענפים נוספים אינה משקפת גישה שלילית כלפי תחום הבינה המלאכותית. להפך, היא מבטאת את האפשרות שצמיחת הרווחים והתשואות למשקיעים יתפזרו על פני חלקים רחבים יותר של השוק, ככל שהתנאים הכלכליים יתפתחו וחברות נוספות יציגו שיפור ברווחיות.

במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר עונת הדוחות הקרובה, תחזיות ההנהלות והנתונים המאקרו-כלכליים, ובהם האינפלציה, ציפיות הריבית ומגמות ההשקעה העסקית, כדי להעריך האם הנהגת השוק אכן תתרחב מעבר לחברות המתמקדות בבינה מלאכותית. התרחבות מתמשכת של צמיחת הרווחים במגוון רחב של ענפים עשויה לתמוך בשוק מניות מאוזן ומגוון יותר, בעוד שהמשך הריכוזיות במניות הטכנולוגיה יחזק את מעמדה של הבינה המלאכותית כנושא ההשקעה המרכזי בשווקים.