חוזה הזהב COMEX Gold למסירה באוגוסט 2026 (GCQ26.CMX) סיים את יום שישי ברמה של 4,187.30 דולר לאונקיה, לאחר עלייה יומית של 1.49% (61.60 דולר). בסיכום חמשת ימי המסחר האחרונים השלים החוזה עלייה של 2.22%. בעוד שהשווקים הגלובליים עיכלו נתונים כלכליים חלשים יחסית מארצות הברית, גבר הביקוש לזהב כנכס מקלט, על רקע התחזקות ההערכות כי הפדרל ריזרב מתקרב למחזור של הפחתות ריבית.

הפריצה הטכנית החזירה את הזהב לשיאים חדשים

המסחר השבועי התאפיין במגמת עלייה חדה לאחר פתיחה תנודתית. ביום שישי פתח החוזה ברמה של 4,138.00 דולר לאונקיה ונע בטווח יומי של 4,133.80–4,208.30 דולר.

בתחילת השבוע נרשמו מימושים שהורידו את מחיר הזהב לאזור התמיכה סביב 3,950.00 דולר ב-30 ביוני. אולם החל מ-1 ביולי נכנסו לשוק ביקושים משמעותיים מצד משקיעים מוסדיים, שהובילו לגל רכישות חד, סגרו פוזיציות שורט ודחפו את החוזה מעל לרמות ההתנגדות הקרובות.

היכולת של הזהב להתבסס סמוך לשיאיו השבועיים מחזקת את התמונה הטכנית ומעידה על המשך ביקוש מצד המשקיעים גם ברמות המחירים הגבוהות.

ירידת התשואות והציפיות להפחתת ריבית מחזקות את הזהב

הגורם המרכזי שתמך בעליית הזהב היה השינוי בציפיות למדיניות המוניטרית בארצות הברית. נתוני תעסוקה וייצור חלשים מהצפוי חיזקו את ההערכות כי הפדרל ריזרב יחל להפחית את הריבית בחודשים הקרובים.

ציפיות אלו הובילו לירידה בתשואות הריאליות של אג”ח ממשלת ארצות הברית ולהיחלשות הדולר, ובכך הפחיתו את העלות האלטרנטיבית של החזקת נכסים שאינם נושאים תשואה, ובראשם הזהב.

במקביל, ההערכה כי סביבת הריבית הגיעה לשיאה תומכת בשיפור התמחור של נכסים ריאליים לטווח ארוך וממשיכה לחזק את הביקוש למתכת היקרה.

זהב ממשיך לשמש עוגן מרכזי בניהול סיכונים

עבור מנהלי השקעות ומשקיעים מוסדיים ברחבי העולם, העלייה במחירי הזהב מחזקת את מעמדו כרכיב מרכזי בגיוון תיקי השקעות ובהגנה מפני תנודתיות בשווקים הפיננסיים.

בנוסף להשפעת תנודות המטבע והסיכונים הגיאופוליטיים, הבנקים המרכזיים בעולם ממשיכים להגדיל את עתודות הזהב שלהם, מגמה התומכת בביקוש ארוך הטווח למתכת. בהתאם לכך, אסטרטגיות גידור מטבע וניהול חשיפות ממשיכות להיות מרכיב מרכזי בניהול תיקי השקעות גלובליים.

תחזית: בטווח הקרוב, חוזי הזהב עשויים להיכנס לשלב של התבססות לאחר העלייה החדה שנרשמה בשבוע האחרון. המשקיעים יעקבו אחר נתוני האינפלציה הקרובים והצהרות בכירי הבנקים המרכזיים כדי להעריך את קצב הפחתות הריבית הצפוי. חזרה של לחצים אינפלציוניים או שינוי ניצי במדיניות המוניטרית עלולים להכביד על מחירי הזהב, אולם המשך היחלשות הדולר והמשך הביקוש לנכסי מקלט עשויים לתמוך במהלך לעבר אזור ההתנגדות הפסיכולוגי סביב 4,250.00 דולר לאונקיה, כאשר גם במקרה זה ההתקדמות צפויה להיות הדרגתית.