החוזים העתידיים על מניות בארה״ב הצביעו על פתיחה זהירה בוול סטריט, כאשר המשקיעים עיכלו נתון אינפלציה רך מהצפוי לצד דוח הרווחים המשמעותי הראשון של הרבעון. הנתונים הקלו על החששות מחזרת לחצי מחירים, אך השווקים נותרו מהוססים לקראת לוח דוחות עמוס ואי־ודאות מתמשכת סביב עיתוי המדיניות המוניטרית.

נתוני האינפלציה תומכים בנרטיב ההתמתנות

מדד המחירים לצרכן האחרון בארה״ב הצביע על המשך התמתנות באינפלציה, כאשר הן המדד הכללי והן מדד הליבה הציגו עליות שנתיות מתונות יותר לעומת החודשים האחרונים. אף שהאינפלציה עדיין מעל יעד הטווח הארוך של הפדרל ריזרב, הנתונים חיזקו את ההערכה כי מגמת ההתקררות נותרת בעינה. תשואות האג״ח ירדו במעט לאחר הפרסום, על רקע ציפיות כי הפד יוכל להתחיל בהקלה מוניטרית בהמשך השנה אם יציבות המחירים תמשיך להשתפר. בשווקי המניות, ה-CPI הרך תמך בסקטורים מוטי צמיחה, ובפרט בטכנולוגיה, אם כי העליות הוגבלו בשל רגישות הערכות השווי לציפיות הריבית.

JPMorgan קובעת את הטון לעונת הדוחות

JPMorgan Chase פתחה את עונת הדוחות בארה״ב עם תוצאות שהדגישו את חוסנם של המוסדות הפיננסיים הגדולים בסביבה של כלכלה מאטה אך עדיין מתרחבת. מגמות ההכנסות נתמכו בהכנסות ריבית נטו גבוהות ביחס לתקופות שלפני מחזור ההידוק, בעוד הנהלת הבנק הצביעה על איכות אשראי צרכנית יציבה ועל יחסי הון חזקים. עם זאת, בדברי ההנהלה הודגשו גם לחצים הנובעים מעלויות מימון גבוהות וסביבת אשראי תחרותית יותר. הדוח נבחן בקפידה כברומטר למגזר הבנקאי כולו, כאשר דוחות של בנקים נוספים צפויים לספק תובנות נוספות לגבי ביקוש לאשראי, הפרשות להפסדי אשראי ופעילות בשוקי ההון.

תגובת השווקים וההקשר הגלובלי

החוזים העתידיים על מדדי דאו ג׳ונס, S&P 500 ונאסד״ק שיקפו גישת ״המתן וראה״, כאשר המשקיעים מאזנים בין שיפור בנתוני המאקרו לבין סיכוני הדוחות. בשווקים הגלובליים, נתון האינפלציה הקרין גם על אירופה והשפיע על הסנטימנט באסיה. עבור משקיעים ישראלים, מגמות המאקרו בארה״ב נותרות בעלות חשיבות גבוהה, לאור הקורלציה החזקה בין ביצועי וול סטריט לבין מניות בתל אביב, במיוחד בתחומי הטכנולוגיה והפיננסים בעלי חשיפה בינלאומית. גם שוקי המט״ח עמדו במוקד, שכן תחזית אינפלציה רכה יותר עשויה להשפיע על הדולר, ובהמשך גם על ביצועי השקל מול מטבעות מרכזיים.

במבט קדימה, השווקים יעקבו מקרוב אחר דוחות רווחים נוספים, קריאות אינפלציה נוספות ודברי בכירי הפדרל ריזרב, כדי לאשר האם הקלה מוניטרית אכן מתקרבת. אף שהתקררות האינפלציה וחוסן רווחי החברות עשויים לתמוך בנכסי סיכון, רמות הערכת שווי גבוהות ואי־ודאות גיאופוליטית מרמזות כי התנודתיות צפויה להימשך בטווח הקצר.