החוזים העתידיים על מניות בארה”ב נסחרו בזהירות, כאשר חוזי דאו ג’ונס, S&P 500 והנאסד”ק נותרו כמעט ללא שינוי, בזמן שהשווקים נכנסים לשלב קריטי המושפע מאי-ודאות מאקרו-כלכלית וזרזי רווח מרכזיים.

לאחר התאוששות חזקה בתחילת השבוע, נראה כי המומנטום נחלש כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את הסיכונים הקשורים לעליית מחירי הנפט ולמדיניות הבנק המרכזי.

מחירי הנפט מגבילים את מומנטום השוק

מחירי הנפט התאוששו לאחר הירידות ביום שני, מה שמחזק את החששות כי אינפלציה המונעת על ידי אנרגיה עשויה להימשך זמן רב מהצפוי. החוזק המתמשך בנפט — המונע על ידי מתיחות גיאופוליטית במזרח התיכון — פועל כתקרה לעליות במניות. עלויות אנרגיה גבוהות מאיימות על רווחיות החברות ועל הוצאות הצרכנים, ומגבילות את התלהבות המשקיעים למרות החוסן האחרון בשוק.

החלטת הפד במרכז תשומת הלב

השווקים מתמקדים כעת בהחלטת המדיניות הקרובה של הפדרל ריזרב, עם ציפיות כי הריבית תישאר ללא שינוי. עם זאת, הגורם המרכזי יהיה ההכוונה העתידית. המשקיעים רגישים יותר ויותר לכל संकेत לכך שהפד עשוי לדחות הורדות ריבית בשל לחצי אינפלציה הקשורים למחירי האנרגיה.

תחזית המדיניות נותרת לא ודאית, כאשר חילוקי דעות בין מקבלי ההחלטות משקפים רקע מורכב של האטה בצמיחה לצד סיכוני אינפלציה מתמשכים.

דוחות מיקרון מדגישים את מגמת ה-AI

דוחותיה של מיקרון טכנולוג’י צפויים להיות זרז מרכזי, במיוחד עבור מגזר השבבים והבינה המלאכותית. מיקרון הפכה לאחת הנהנות המרכזיות מהביקוש הגובר לזיכרון רוחב פס גבוה (HBM), רכיב קריטי במרכזי נתונים של AI. תוצאות חזקות עשויות לחזק את הנרטיב הרחב של השקעות ב-AI, בעוד אכזבה עלולה ללחוץ על מניות טכנולוגיה בעלות תמחור גבוה.

השווקים שומרים על עליות אך מאבדים מומנטום

יום המסחר ביום שלישי הציג עליות מתונות במדדים המרכזיים, אך השווקים נסוגו מהשיאים היומיים, מה שמעיד על היסוס ברמות הנוכחיות.

למרות ההתאוששות מהשפל האחרון, המדדים נותרו מתחת לרמות טכניות מרכזיות, מה שמצביע על כך שהראלי חסר אמון חזק.

מצב זה משקף שוק הנע בין גורמים תומכים — כמו צמיחת AI ורווחים יציבים — לבין סיכונים מאקרו-כלכליים עולים.

איזון בין צמיחה לסיכון

המשקיעים מתמודדים כעת עם איזון עדין בין אופטימיות סביב טכנולוגיה לבין זהירות הנובעת מרוחות נגד מאקרו-כלכליות. מצד אחד, הביקוש המונע על ידי AI ממשיך לתמוך בשבבים ובמניות טכנולוגיה גדולות. מצד שני, עליית מחירי הנפט וחוסר היציבות הגיאופוליטית מחזירים חששות לסטגפלציה. דינמיקה זו צפויה להשאיר את השווקים בטווח מסחר מוגבל בטווח הקרוב.

מה לעקוב אחריו בהמשך

ה-24–48 השעות הקרובות יהיו קריטיות לכיוון השוק. הטון של הפדרל ריזרב בנוגע לאינפלציה ולריבית יעצב את הציפיות, בעוד תוצאות מיקרון יספקו תובנות לגבי חוזק מחזור ה-AI.

אם שני הגורמים יתמכו בשוק, ייתכן שהמניות ינסו מהלך עליות נוסף. עם זאת, חוזק מתמשך בנפט או מסרים ניציים מצד הפד עלולים להפוך במהירות את הסנטימנט.

לעת עתה, השווקים נמצאים במצב המתנה — ממתינים לבהירות בסביבה שהופכת ליותר ויותר לא ודאית.