המחצית הראשונה של שנת 2026 הגיעה לסיומה, והתמונה העולה מביצועי השוק של קונגלומרט ההשקעות ברקשייר האת’ווי (Berkshire Hathaway) מציגה מורכבות. בעוד שהחברה שבשליטת וורן באפט מציגה סימני התאוששות ותנופה מחודשת, היא עדיין מתקשה להדביק את הקצב המהיר של מדד ה-S&P 500. פערים אלו מעוררים עניין רב בקרב אנליסטים בוול סטריט, במיוחד לנוכח העובדה כי מגמות אלו מהוות המשך ישיר לביצועי החסר היחסיים שרשמה החברה גם במהלך השנה החולפת.

ביצועי השוק של ברקשייר האת’ווי מול מדד ה-S&P 500

עם הכניסה אל המחצית השנייה של השנה, מניות סוג B של ברקשייר האת’ווי הציגו ירידה של 1.8% מתחילת השנה. נתון זה מעמיד את החברה בפיגור של 12.4 נקודות האחוז לעומת מדד ה-S&P 500, אשר רשם עלייה של 10.7% באותה התקופה (ללא ספירת דיבידנדים). כאשר משקללים את חלוקת הדיבידנדים, התשואה הכוללת של מדד הייחוס עומדת על 11.4%, נתון המרחיב את יתרון המדד על פני ברקשייר ל-13.1 נקודות אחוז. מדובר בהמשך למגמה משנת 2025, שבה ברקשייר רשמה ביצועי חסר לעומת ה-S&P 500 בהיקף של 5.5 נקודות אחוז ללא דיבידנדים, וגירעון של 7.0 נקודות אחוז כולל דיבידנדים. עם זאת, חודש יוני הציג מפנה חיובי עבור הקונגלומרט, כאשר ביצועים חזקים באותו חודש מחקו כמעט שליש מהגירעון המרבי שנרשם בתחילת יוני, שעמד על 17.5 נקודות האחוז.

תנודות רבעוניות והשפעת סקטור הטכנולוגיה

בחינה מקרוב של הרבעון השני מראה כי הוא היה מאתגר במיוחד עבור החברה מאומהה. ברקשייר רשמה עלייה של קצת מעל 3% בלבד ברבעון זה, בעוד שמדד ה-S&P 500 זינק ב-16%. העלייה החדה במדד הייחוס הונעה באופן כמעט בלעדי על ידי חברות סקטור הטכנולוגיה, ומהלך זה מחק לחלוטין את היתרון הקל של 1.8 נקודות האחוז שהחזיקה ברקשייר בסוף חודש מרץ. הדומיננטיות של חברות הטכנולוגיה בשוק הציבורי ממשיכה להוות משקולת על ביצועיה היחסיים של ברקשייר, שבאופן מסורתי מחזיקה בתיק השקעות המוטה לכיוון תעשיות מסורתיות, בנקים וחברות צריכה.

נוכחות ניהולית בכנס סאן ואלי ומשנתו של באפט

בזירה הניהולית, צמרת החברה ממשיכה לבסס את מעמדה. מנכ”ל ברקשייר האת’ווי, גרג אבל, ומנהל תיקי ההשקעות טד ושלר, נצפו באיידהו כשהם משתתפים בכנס השנתי הבלעדי של אלן ושות’ בסאן ואלי, המכונה “מחנה הקיץ של המיליארדרים”. באירוע סגור זה הם לוקחים חלק לצד מובילי שוק עולמיים כגון ג’ף בזוס, מארק צוקרברג וסם אלטמן. מנגד, יו”ר החברה, וורן באפט, אשר פקד את הכנס במשך עשרות שנים, בחר שלא להשתתף בשנים האחרונות. היעדרותו מזכירה לרבים את נאומו המפורסם באותו פורום בשנת 1999, בשיא בועת הדוט-קום, אז הזהיר מפני הציפיות המופרזות של המשקיעים מהאינטרנט – אזהרה שהתבררה כנכונה.

נכסים פיננסיים, רכישות חוזרות ואתגרי הבינה המלאכותית

מצבה הפיננסי של ברקשייר נותר איתן עם שווי שוק העומד על כ-1.06 טריליון דולר, ומחיר מניית A נע סביב 739,750 דולר. יתרות המזומנים של החברה נכון לסוף הרבעון הראשון עמדו על 397.4 מיליארד דולר (עלייה של 6.5% מתחילת השנה). במהלך הרבעון הראשון של השנה ביצעה החברה רכישה חוזרת (Buyback) של מניותיה בשווי של 234 מיליון דולר בלבד. באשר לאפיקי ההשקעה, תיק המניות שנחשף מראה כי החברה דיווחה על כוונות לרכוש מניות של חברת אלפבית בהיקף של 10 מיליארד דולר ישירות מהחברה. לצד הפעילות הפיננסית, באפט עצמו הביע לאחרונה דאגה עמוקה מההתפתחות הטכנולוגית המהירה של הבינה המלאכותית הגנרטיבית, וציין כי יש לה פוטנציאל להפוך את ההונאות הפיננסיות ל”תעשיית צמיחה” מסוכנת, בשל היכולת לשכפל באופן מדויק קול ומראה ולעקוף מנגנוני הגנה של משקיעים.