השווקים הפיננסיים בארה״ב נפתחו ב-13 במאי במגמה מעורבת, כאשר המשקיעים מאזנים בין המשך המומנטום בנכסי טכנולוגיה לבין חולשה רחבה יותר בשוקי המניות. בעוד הנאסד״ק הצליח לרשום עליות מתונות, הירידות במדד הדאו ג׳ונס, S&P 500 ובמניות הקטנות יותר הצביעו על סביבת שוק זהירה ודפנסיבית יותר. גם מדדי המטבע והתנודתיות רמזו כי המשקיעים עדיין חוששים מהתחזית המאקרו-כלכלית בטווח הקצר.

חוזקת הטכנולוגיה ממשיכה לתמוך בסנטימנט השוק

מדד הנאסד״ק עלה ב-0.20% לרמה של 26,140.27 במהלך המסחר, והמשיך להציג ביצועי יתר יחסית למדדי מניות רחבים יותר. מגזרי הטכנולוגיה והצמיחה נותרו עמידים יותר בתקופות המסחר האחרונות, בתמיכת ביקושים מתמשכים מצד משקיעים לחברות הקשורות לבינה מלאכותית, תשתיות ענן ושירותים דיגיטליים.

יכולתו של הנאסד״ק להישאר חיובי בזמן שמדדים מרכזיים אחרים נחלשו משקפת שוק שהופך יותר ויותר מרוכז סביב קבוצה מוגבלת של חברות צמיחה גדולות. פער זה מצביע על כך שהמשקיעים ממשיכים להעדיף חברות הנתפסות כבעלות יכולת לשמור על צמיחת רווחים גם בסביבה של ריביות גבוהות והאטה כלכלית.

עם זאת, הנהגת שוק צרה עשויה גם להעיד על שבריריות מתחת לפני השטח. כאשר העליות מתרכזות במספר קטן יותר של מגזרים או חברות, השתתפות השוק הרחבה נחלשת, מה שמגביר את הרגישות לאכזבות בדוחות כספיים או לשינויים בסנטימנט המשקיעים.

המניות הרחבות מציגות סימנים של מעבר לעמדה דפנסיבית

מחוץ למגזר הטכנולוגיה, ביצועי המניות היו חלשים יותר באופן בולט. מדד S&P 500 ירד ב-0.16% לרמה של 7,388.90, בעוד מדד הדאו ג׳ונס איבד 0.54% וירד ל-49,490.49. מדד ראסל 2000, העוקב אחר חברות קטנות יותר החשופות יותר לתנאים הכלכליים המקומיים, רשם את הירידה החדה ביותר מבין המדדים המרכזיים בארה״ב עם ירידה של 0.97% לרמה של 2,842.83.

החולשה במניות הקטנות עשויה לשקף חששות גוברים סביב עלויות המימון, הביקוש הצרכני ותחזיות הצמיחה הכלכלית. חברות קטנות רגישות בדרך כלל יותר לתנאי אשראי משום שהן תלויות במידה רבה יותר בשוקי ההון ובמקורות הכנסה מקומיים בהשוואה לתאגידים רב-לאומיים.

במקביל, מדד S&P/TSX Composite בקנדה ירד ב-0.59%, מה שמעיד כי סנטימנט המניות בצפון אמריקה נותר זהיר. באמריקה הלטינית, מדד IBOVESPA בברזיל ירד ב-0.17%, מה שמצביע על כך שגם שווקים מתעוררים לא הצליחו להשתתף במלואם באופטימיות שהובלה על ידי מניות הטכנולוגיה בארה״ב.

עליות בדולר ובמדד התנודתיות משקפות זהירות מתמשכת

זהירות המשקיעים באה לידי ביטוי גם במדדי המטבע והתנודתיות. מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.25% לרמה של 98.55, מה שמעיד על ביקוש מתמשך לנכסים דולריים. דולר חזק יותר משקף לעיתים קרובות מעבר לעמדות הגנתיות בתקופות של אי-ודאות, במיוחד כאשר משקיעים מחפשים נזילות ויציבות יחסית.

במקביל, מדד התנודתיות VIX עלה ב-0.28% לרמה של 18.04. אף שהעלייה הייתה מתונה, היא מצביעה על כך שמשתתפי השוק עדיין מתמחרים רמות גבוהות יחסית של אי-ודאות סביב כיוון השווקים, ציפיות למדיניות מוניטרית ותנאי הצמיחה הכלכלית.

השילוב בין תנודתיות עולה, דולר חזק יותר וביצועי מניות מעורבים מדגיש סביבת שוק שבה המשקיעים פועלים בצורה סלקטיבית ולא מתוך תיאבון רחב לסיכון. נראה כי השווקים מונעים יותר ויותר ממומנטום מגזרי נקודתי ולא מאופטימיות כלכלית מסונכרנת.

בהמשך הדרך, המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני אינפלציה, הצהרות הפדרל ריזרב והנחיות רווח של חברות כדי להבין האם הנהגת השוק הנוכחית תוכל להתרחב מעבר למגזר הטכנולוגיה. תנועות במדד הדולר ובמדד התנודתיות יישארו אינדיקטורים חשובים לרמת תיאבון הסיכון הכוללת, במיוחד אם תחזיות הצמיחה הכלכלית ייחלשו עוד יותר. תשומת הלב תמשיך להתמקד גם בשאלה האם מניות קטנות ומגזרים מחזוריים יצליחו להתייצב, שכן המשך הפער בין מניות צמיחה לבין השוק הרחב עשוי להעיד על רגישות גוברת לתנאים המאקרו-כלכליים בשבועות הקרובים.