הפעילות העסקית בארה״ב ממשיכה להתרחב

הפעילות העסקית במגזר הפרטי בארה״ב שמרה על קצב התרחבות חזק באוקטובר, למרות ירידה מתונה במדד מנהלי הרכש המשולב. המדד ירד ל-57.6, לעומת 58.4 בספטמבר, ורשם את הקריאה הנמוכה ביותר זה חודשיים.

למרות הירידה, הקריאה האחרונה הצביעה על העלייה השנייה בעוצמתה בפעילות העסקית מאז מרץ 2022. הנתונים מצביעים על כך שהמומנטום הכלכלי נותר איתן, כאשר עסקים ממשיכים ליהנות מביקוש חזק יותר בשווקים המקומיים והבינלאומיים.

הירידה במדד הראשי מצביעה על התמתנות בקצב הצמיחה, ולא על התכווצות. הפעילות העסקית נותרה בבירור בטריטוריית ההתרחבות, בעוד מדדים אחרים הצביעו על שיפור בביקוש ועל המשך גיוס עובדים.

ההזמנות החדשות ומכירות היצוא מתחזקות

מדדי הביקוש השתפרו במהלך אוקטובר. ההזמנות החדשות עלו לרמתן הגבוהה ביותר זה יותר מארבע שנים וחצי, ואילו מכירות היצוא רשמו את העלייה החדה ביותר מאז מאי 2022.

הגידול בהזמנות החדשות מצביע על כך שחברות המשיכו למשוך לקוחות, למרות הלחצים הגוברים על העלויות. העלייה במכירות היצוא מעידה גם על כך שהביקוש התרחב מעבר לשוק המקומי.

התפתחויות אלה עשויות לתמוך בפעילות העסקית בחודשים הקרובים, אם החברות יצליחו לשמר את הצמיחה בהזמנות ולנהל את עלויות התפעול שלהן. עם זאת, הנתונים הזמינים אינם מאפשרים לקבוע אם קצב הביקוש הנוכחי יימשך.

קצב גידול התעסוקה מואץ

התעסוקה התרחבה באוקטובר בקצב המהיר ביותר מאז יוני 2022, כאשר חברות הגדילו את מצבת כוח האדם כדי לענות על הביקוש המתחזק ולטפל בהצטברות ההזמנות הממתינות לביצוע.

האצת הגיוסים מספקת עדות נוספת להמשך האמון העסקי ולרמת הפעילות התפעולית. נראה כי חברות מגדילות את יכולת הפעילות שלהן בתגובה להיקף העבודה הנכנסת, באופן התומך בתמונה הרחבה של חוסן כלכלי.

במקביל, התחזקות התעסוקה והביקוש עשויה לתרום להמשך הלחצים על העלויות, אם עסקים ייתקלו במגבלות הנוגעות לגיוס עובדים ולעמידה בדרישות הייצור. עם זאת, נתוני מדד מנהלי הרכש לבדם אינם מאפשרים לקבוע באיזו מידה הגידול בגיוסים מתורגם ללחצים רחבים יותר על השכר או האינפלציה.

עלויות התשומות העולות דוחפות את אינפלציית מחירי המכירה כלפי מעלה

הלחצים על העלויות נותרו גורם משמעותי באוקטובר. עלויות התשומות עלו בקצב המהיר ביותר מאז נובמבר 2022, למעט העלייה שנרשמה בספטמבר. במקביל, עסקים העלו את מחירי המכירה בקצב המהיר ביותר מאז אוגוסט 2022.

השילוב בין ביקוש חזק לעליית מחירים מעלה אתגרים לתחזית הכלכלית. עסקים עשויים להמשיך לגלגל את העלייה בעלויות התשומות אל הלקוחות, ובכך לשמר את האינפלציה גם כאשר קצב הפעילות הכללית מתמתן.

עבור קובעי המדיניות והשווקים הפיננסיים, הנתונים האחרונים מדגישים את המתח בין חוסנה של הכלכלה לבין הסיכון שהלחצים האינפלציוניים יישארו גבוהים.

האמון העסקי ביחס לשנה הקרובה נחלש מעט, אך נותר ברמתו השנייה בגובהה השנה. נתון זה מצביע על כך שהציפיות נותרו חזקות יחסית, למרות העלייה בעלויות.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר השאלה אם הפעילות העסקית תישאר בסמוך לרמות הנוכחיות, ואם ההתחזקות בהזמנות החדשות ובתעסוקה תימשך גם בחודשים הבאים. נתונים נוספים על עלויות התשומות ומחירי המכירה יהיו חשובים גם הם להערכת התחזית האינפלציונית.

המודלים והתחזיות של Trading Economics צופים כי מדד מנהלי הרכש המשולב בארה״ב יעמוד על 54.0 בסוף הרבעון ויתקרב ל-53.0 בשנת 2027. תחזיות אלה משקפות התמתנות לעומת הקריאה באוקטובר, אך המדד צפוי להישאר מעל רף 50 הנקודות, המזוהה עם התרחבות הפעילות.

פרסומי הנתונים הבאים יסייעו לקבוע אם השילוב הנוכחי בין פעילות עסקית חזקה לעליית מחירים יימשך, או שיתחלף בצמיחה איטית יותר ובהתמתנות הלחצים האינפלציוניים.