חוזי הנחושת ליולי סיימו את השבוע בעלייה חדה לאחר גל רכישות מוסדי משמעותי שהוביל את המחיר לרמה של 6.445 דולר לליברה. המהלך משקף את המתח המתמשך בין הציפיות ארוכות הטווח לביקוש גובר לנחושת כתוצאה ממעבר גלובלי לחשמול ואנרגיה ירוקה, לבין החששות מהאטה בפעילות התעשייתית ומהיחלשות הצמיחה במספר כלכלות מובילות.

מהלך טכני חד לאחר לחץ מכירות באמצע השבוע

המסחר השבועי נפתח בלחץ מכירות ניכר, כאשר נתוני ייצור חלשים במספר אזורים בעולם עודדו קרנות השקעה ומערכות מסחר אלגוריתמיות לצמצם חשיפה למתכות מחזוריות. הלחץ הוריד את המחיר לעבר רמות תמיכה מרכזיות והוביל לגל מימושים מצד משקיעים קצרי טווח.

עם זאת, בהמשך השבוע החלו להופיע ביקושים משמעותיים מצד גופים מוסדיים, אשר ניצלו את הירידות לצורך הגדלת פוזיציות. ביום שישי נסחרה הנחושת בטווח שבין 6.359 ל-6.496 דולר לליברה, תוך מחזור מסחר של כ-47.45 אלף חוזים. גל סגירת פוזיציות השורט האיץ את העליות וסייע למחיר לסיים את השבוע בעלייה מצטברת של 2.90%.

מהפכת החשמול ממשיכה לתמוך בביקוש ארוך הטווח

אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של שוק הנחושת ממשיך להיות המעבר הגלובלי לאנרגיה מתחדשת ולחשמול מערכות תחבורה ותשתיות. נחושת נחשבת לחומר גלם חיוני בייצור כלי רכב חשמליים, תחנות טעינה, רשתות חשמל חכמות, מרכזי נתונים ותשתיות אנרגיה מתקדמות.

כתוצאה מכך, משקיעים רבים ממשיכים לראות במתכת נכס אסטרטגי לטווח הארוך, גם בתקופות שבהן הביקוש התעשייתי המסורתי מציג סימני חולשה. מגמות אלו ממשיכות לספק בסיס תמיכה מבני למחירים, למרות התנודתיות בטווח הקצר.

האטה תעשייתית וסביבת ריבית גבוהה מגבילות את פוטנציאל העלייה

לצד הסיפור החיובי של המעבר לאנרגיה ירוקה, הנחושת מושפעת גם מהתמתנות בפעילות התעשייתית במספר כלכלות מרכזיות. נתוני ייצור חלשים, האטה בהשקעות הון וצמצום בהיקפי האשראי העסקי עלולים לפגוע בביקוש המיידי למתכת.

בנוסף, סביבת ריבית גבוהה מייקרת את עלויות המימון של פרויקטי תשתית ותעשייה, ובכך עשויה להאט חלק מההשקעות ארוכות הטווח. עלייה בתשואות האג”ח גם מגבירה את התחרות מצד נכסים פיננסיים נושאי תשואה ומקטינה את האטרקטיביות היחסית של סחורות.

השפעת המטבעות והכלכלה הגלובלית

כמו מרבית הסחורות, גם הנחושת מושפעת באופן משמעותי מתנודות בשוק המט”ח. שינויים בערכו של הדולר האמריקאי משפיעים על כוח הקנייה של צרכנים ותעשיות ברחבי העולם ועלולים לשנות את דפוסי הביקוש.

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם משקיעים ישראלים המחזיקים חשיפה גלובלית לסחורות, ניהול סיכוני מטבע הופך לחלק בלתי נפרד מתהליך ההשקעה. תנודתיות גבוהה במטבעות מרכזיים מוסיפה שכבת אי־ודאות נוספת לתמחור המתכת.

תחזית

במבט קדימה, שוק הנחושת צפוי להמשיך להיות מושפע מהמאבק בין גורמי התמיכה המבניים לבין הסיכונים המאקרו־כלכליים. אם נתוני התעשייה והסחר העולמי יפתיעו לטובה, לצד המשך השקעות בתשתיות אנרגיה וחשמול, הנחושת עשויה להמשיך ולבחון רמות התנגדות גבוהות יותר.

מנגד, החרפה בהאטה הכלכלית, ירידה בהשקעות התעשייתיות או תנאי אשראי מחמירים יותר עלולים להחזיר את הלחץ לשוק ולגרור תיקון מחודש כלפי מטה. בשלב זה, המשקיעים צפויים להמשיך ולעקוב מקרוב אחר נתוני הייצור הגלובליים, מדיניות הבנקים המרכזיים והתפתחויות בשוקי המטבע, אשר צפויים להכתיב את כיוונה הבא של המתכת האדומה.