הזהב פתח את השבוע כאשר המומנטום השורי נותר בעינו, לאחר שרשם עלייה שבועית שלישית ברציפות. היחלשות הדולר האמריקאי ושינוי בציפיות למדיניות הפדרל ריזרב תמכו במחיר המתכת. כעת מתקרב הזהב לרמות טכניות מרכזיות, כאשר ההתפתחויות במדיניות הפיסקלית בארה”ב, בסנקציות על איראן, באינפלציה ובמדיניות המוניטרית עשויות לקבוע אם העלייה האחרונה תתרחב למהלך משמעותי יותר.

היחלשות הדולר ממשיכה לתמוך במחיר הזהב

הקשר בין הזהב לתשואות האג”ח הממשלתיות בארה”ב נותר חריג. בדרך כלל, עלייה בתשואות מפחיתה את האטרקטיביות של נכס שאינו מניב ריבית, כמו זהב. אולם העלייה האחרונה בתשואות נבעה בעיקר מחששות לגבי קיימות החוב האמריקאי והעלייה בעלות שירות החוב הממשלתי, ולא מציפיות להעלאות ריבית נוספות מצד הפד.

ההבחנה הזו תרמה ללחץ על הדולר, למרות העלייה במחירי הנפט. לכן, האיזון בין האמינות הפיסקלית של ארה”ב, מדיניות הסחר והגישה של הפדרל ריזרב לאינפלציה ימשיך להיות גורם מרכזי בביצועי הזהב. ירידה נוספת בדולר עשויה לספק תמיכה נוספת למתכת, בעוד שהתייצבות המטבע עלולה להגביל את המומנטום בטווח הקצר.

איראן, האינפלציה וג’קסון הול במוקד

כמה התפתחויות מדיניות ומאקרו-כלכליות עשויות להגביר את התנודתיות במהלך השבוע. שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט צפוי להכריז על סנקציות נוספות נגד איראן. המשקיעים יעקבו אחר השאלה אם הצעדים יגבירו את המתיחות מול סין, אחת הרוכשות המרכזיות של יצוא האנרגיה האיראני.

החרפה ביחסי הסחר בין ארה”ב לסין עלולה להשפיע גם על שוקי המט”ח ועל תיאבון הסיכון הגלובלי. המדיניות הפיסקלית היא גורם נוסף שיש להביא בחשבון. על רקע העלייה בחששות סביב החוב הממשלתי בארה”ב, עלתה האפשרות להידוק פיסקלי. עם זאת, היקף הקיצוצים בהוצאות או העלאות המסים האפשריים נותר לא ברור, לנוכח מדיניות הממשל הממוקדת גם בתמיכה בצמיחה.

במקביל, פרסום נתוני אינפלציית הליבה של מדד PCE בארה”ב ונאומו של קווין וורש בסימפוזיון ג’קסון הול עשויים להשפיע על הציפיות להחלטות הריבית הבאות של הפדרל ריזרב.

הזהב מתקרב לרמות התנגדות טכניות מרכזיות

מבחינה טכנית, הזהב כבר חצה כמה רמות התנגדות במהלך העלייה האחרונה. חלק מהרמות ששימשו בעבר כהתנגדות עשויות להפוך כעת לרמות תמיכה במקרה של נסיגה בטווח הקצר. אזור התמיכה המרכזי נמצא בין 4,500 ל-4,541 דולר, שם הממוצע הנע ל-200 יום נפגש עם אזור התנגדות קודם.

ירידה מתחת לאזור זה תחשוף את אזור התמיכה הבא, סביב 4,400 עד 4,450 דולר. רמה משמעותית יותר נמצאת ב-4,324 דולר, השפל האחרון שנרשם לפני העלייה הנוכחית. רמה זו משמשת נקודת מבחן מרכזית למבנה השורי של המגמה.

בצד העליון, 4,655 דולר היא רמת ההתנגדות הבולטת הבאה, ואחריה רמות 4,700 ו-4,800 דולר, בעלות המשמעות הפסיכולוגית. מעל רמות אלה, תיקון פיבונאצ’י של 61.8% בטווח הארוך, סביב 4,965 דולר, וכן הרמה הפסיכולוגית של 5,000 דולר, עשויים להפוך לרלוונטיים יותר.

בהמשך, יכולתו של הזהב להישאר מעל אזור התמיכה של 4,500 עד 4,541 דולר תיבחן במקביל לתנועות בדולר האמריקאי ובתשואות האג”ח הממשלתיות. המדיניות כלפי איראן, נתוני האינפלציה בארה”ב והאיתותים מג’קסון הול עשויים לקבוע אם הזהב יבחן את רמות 4,655 ו-4,800 דולר או ייסוג לעבר אזורי התמיכה שנקבעו. עבור השווקים הגלובליים, האינטראקציה בין סיכונים פיסקליים, מדיניות מוניטרית והיחלשות הדולר נותרת גורם מרכזי בעיצוב המהלך הבא של המתכת.