חוזי הכסף למסירה ביולי 2026 סיימו שבוע מסחר תנודתי במיוחד, כאשר החוזה נסגר ברמה של כ-75.88 דולר לאונקיה. אף שבמסחר ביום שישי נרשמה ירידה יומית מתונה של 0.05%, במבט שבועי נרשמה ירידה של 0.71%, המשקפת שוק הנע בין מימושי רווחים לבין תמיכה בסיסית מצד הביקושים.

יכולתו של הכסף להתאושש לאחר גל מכירות חד באמצע השבוע מצביעה על כך שהביקוש מצד המשקיעים נותר משמעותי גם בסביבה מאקרו-כלכלית מורכבת. עם זאת, התנהגות המחירים מצביעה על גישה סלקטיבית יותר מצד המשקיעים, על רקע רמות מחירים גבוהות ושינויים בציפיות לגבי מדיניות הריבית בעולם.

התאוששות חדה משפל שבועי מעידה על פעילות מוסדית

המאפיין הבולט ביותר של המסחר השבוע היה המהפך החד שנרשם לאחר ירידה לכיוון רמת 72 דולר לאונקיה. לאחר שהחוזים נסחרו בשפל של מספר ימי מסחר, חזרו הקונים לשוק בעוצמה, דחפו את המחירים בחזרה מעל 75 דולר וסייעו לייצוב המסחר לקראת סוף השבוע.

התאוששות זו מעידה כי משקיעים מוסדיים ממשיכים לראות בכסף רכיב אסטרטגי בתיקי השקעות מגוונים. מעמדו הכפול של הכסף – הן כמתכת יקרה והן כחומר גלם תעשייתי – מייצר פרופיל ביקוש ייחודי, השונה מזה של נכסי מקלט מסורתיים.

עם זאת, העובדה שהמחירים לא הצליחו למחוק לחלוטין את הירידות המוקדמות מצביעה על זהירות מצד המשקיעים. התנודתיות הגבוהה משקפת אי-ודאות סביב קצב הצמיחה העולמית, מגמות האינפלציה והמשך מדיניות הריבית של הבנקים המרכזיים.

הביקוש התעשייתי והריבית ממשיכים להוביל את השוק

בניגוד לזהב, שוויו של הכסף מושפע במידה רבה מהביקוש התעשייתי. ענפים כגון אלקטרוניקה, אנרגיה מתחדשת, מוליכים למחצה ותעשיות מתקדמות ממשיכים למלא תפקיד מרכזי בעיצוב התחזיות ארוכות הטווח עבור המתכת.

במקביל, הכסף נותר רגיש במיוחד לציפיות הריבית בעולם. אם הבנקים המרכזיים ימשיכו להחזיק בריבית גבוהה לאורך זמן, תשואות ריאליות גבוהות עשויות להגביל את פוטנציאל העליות בשוק הסחורות. מנגד, סימנים להקלה מוניטרית עשויים לתמוך בביקוש לנכסים שאינם נושאי תשואה, ובהם כסף.

השילוב בין הביקוש התעשייתי לבין סנטימנט המשקיעים בשווקים הפיננסיים ממשיך להיות אחד המשתנים המרכזיים המשפיעים על כיוון המחירים בטווח הקרוב.

משמעות למשקיעים גלובליים ולמשקיעים בישראל

עבור משקיעים מוסדיים בישראל, הכסף משמש הן ככלי לפיזור השקעות והן כאינדיקטור עקיף לפעילות התעשייתית העולמית. תנועות במחירי מתכות תעשייתיות מספקות לעיתים קרובות תמונה מוקדמת של מגמות כלכליות רחבות, במיוחד באסיה, בצפון אמריקה ובאירופה.

גם לתנודות בשוק המטבעות יש השפעה משמעותית. שינויים בשער הדולר האמריקאי ובשווקי המט”ח עשויים להשפיע באופן ישיר על מחירי הסחורות ועל תשואות התיקים. בנוסף, התפתחויות גיאופוליטיות ואי-ודאות פיסקלית עשויות להוביל לשינויים מהירים בהעדפות המשקיעים בשוק המתכות היקרות.

תחזית: בשבועות הקרובים יתמקדו המשקיעים בשאלה האם הכסף יצליח לשמור על תמיכה מעל רמת 75 דולר לאונקיה ולבסס תנאים לחידוש מגמת העלייה. רמת התנודתיות צפויה להישאר גבוהה, כאשר השוק ממשיך לעקוב אחר נתוני אינפלציה, מדדי ביקוש תעשייתי, הודעות הבנקים המרכזיים ותחזיות הצמיחה העולמית. אף שהביקושים המבניים לכסף ממשיכים לתמוך בתמונה ארוכת הטווח, מנהלי השקעות צפויים לשמור על גישה זהירה ומבוססת הסתברויות, לנוכח סיכונים כגון האטה כלכלית, תנודתיות במטבעות ושינויים בתנאי הנזילות. יכולתו של הכסף להחזיק ברמות התמיכה האחרונות עשויה להיות גורם מרכזי בקביעה האם שלב ההתבססות הנוכחי יתפתח למגמת עלייה מחודשת או לתיקון ממושך יותר.