מחירי הזהב המשיכו לעלות ביום שישי והגיעו לרמתם הגבוהה ביותר זה שבעה שבועות, לאחר שנתוני שוק העבודה בארצות הברית אכזבו את המשקיעים והובילו להערכה מחודשת של מסלול הריבית של הפדרל ריזרב. דוח התעסוקה החלש מהצפוי חיזק את ההערכה כי המדיניות המוניטרית תהיה פחות מצמצמת מכפי שהוערך קודם לכן, ובכך תמך בביקוש לזהב ולמתכות יקרות נוספות.

תגובת השווקים ממחישה כיצד נתוני מאקרו ממשיכים להשפיע על הקצאת הנכסים הגלובלית. המשקיעים הגדילו במהירות את החשיפה לנכסי מקלט, על רקע היחלשות הציפיות להמשך העלאות ריבית. במקביל, התחזק שוב מעמדו של הזהב כנכס הגנה בתקופות של אי-ודאות וכאמצעי גידור מפני שינויים בציפיות למדיניות המוניטרית.

דוח התעסוקה החלש הוביל לזינוק חד במחירי הזהב

הגורם המרכזי לעליות היה דוח המשרות החדשות מחוץ למגזר החקלאי (Nonfarm Payrolls) לחודש יולי, שהצביע על ירידה של 23,000 משרות, לעומת תחזיות השוק לתוספת של כ-80,000 משרות. הנתון המפתיע הפחית באופן מיידי את ההערכות כי הפדרל ריזרב ישוב להעלות את הריבית בטווח הקרוב.

מחירה של אונקיית זהב למסירה מיידית עלה ב-2.4% לרמה של 4,341.69 דולר במהלך שעות המסחר בארצות הברית, לאחר שבמהלך היום כבר זינק ביותר מ-3% והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 17 ביוני. העליות מציבות את הזהב בדרך לשבוע החזק ביותר שלו מאז חודש ינואר, על רקע ההתאמה המהירה של השווקים לציפיות הריבית החדשות.

ירידה בציפיות לריבית תומכת בדרך כלל במחירי הזהב, שכן מדובר בנכס שאינו נושא תשואה. כאשר התשואות הצפויות בשוק האג”ח יורדות, קטנה גם העלות האלטרנטיבית של החזקת זהב, מה שהופך אותו לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים מוסדיים ופרטיים.

ציפיות הריבית השתנו במהירות לאחר פרסום הנתונים

בעקבות דוח התעסוקה, שוק החוזים העתידיים על הריבית בארצות הברית החל לגלם הסתברות נמוכה משמעותית להעלאת ריבית מצד הפדרל ריזרב כבר בהחלטה הקרובה בספטמבר. הנתונים החלשים מצטרפים לשורה של אינדיקציות המעידות על התמתנות בקצב הפעילות הכלכלית ומחזקים את ההערכות כי הבנק המרכזי ינקוט גישה זהירה יותר בהמשך הידוק המדיניות המוניטרית.

גם תשואות איגרות החוב הממשלתיות בארצות הברית ירדו לאחר פרסום הדוח, מה שהעניק רוח גבית נוספת לשוק המתכות היקרות. ירידת התשואות מפחיתה את האטרקטיביות של השקעות באפיק הסולידי ולעיתים גם מחלישה את הדולר האמריקאי – שני גורמים התומכים בדרך כלל בעליית מחירי הסחורות הנקובות בדולר.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, הנתונים האחרונים מדגישים את חשיבותם של פרסומי המאקרו בעיצוב הציפיות בשווקי המניות, המט”ח, האג”ח והסחורות.

העליות התרחבו לכלל שוק המתכות היקרות

המגמה החיובית לא הסתכמה בזהב בלבד. גם מחירי הכסף, הפלטינה והפלדיום עלו במהלך יום המסחר, וכלל שוק המתכות היקרות נמצא בדרכו לסיים את השבוע בעליות.

העליות המתואמות מצביעות על כך שהגורם המרכזי למהלך הוא השינוי בציפיות המאקרו-כלכליות, ולא התפתחויות נקודתיות בצד ההיצע. המשקיעים מתאימים את תיקי ההשקעות לסביבה אפשרית של ריבית נמוכה יותר, ירידת תשואות ומדיניות מוניטרית מתונה יותר, אם מגמת ההיחלשות בנתונים הכלכליים תימשך.

למרות שהביקוש התעשייתי ממשיך להיות גורם משמעותי עבור הפלטינה והפלדיום, בתקופה האחרונה השפעתן של ציפיות הריבית הפכה לגורם המרכזי המניע את מחירי כלל המתכות היקרות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר הודעות הפדרל ריזרב, נתוני האינפלציה ודוחות תעסוקה נוספים כדי להעריך האם ההפתעה בדוח התעסוקה של יום שישי היא אירוע חד-פעמי או סימן להאטה רחבה יותר בכלכלה האמריקאית. נתונים נוספים שיצביעו על היחלשות בפעילות הכלכלית עשויים לחזק את ההערכות למדיניות מוניטרית מתונה יותר, בעוד שנתוני אינפלציה או צמיחה חזקים מהצפוי עשויים לשנות במהירות את תמחור השווקים ואת ביצועי המתכות היקרות בשבועות הקרובים.