הדולר האמריקאי נותר יציב יחסית ביום שלישי, כאשר שוקי המט”ח נכנסו למסחר זהיר לקראת פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן בארה”ב לחודש יולי. מדד הדולר עלה ב-0.04% ל-99.81, בעוד האירו נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 1.1542 דולר. במקביל, הסוחרים בחנו מחדש את ציפיותיהם למדיניות הפדרל ריזרב בעקבות נתוני התעסוקה החלשים מהצפוי שפורסמו בשבוע שעבר.

נתוני האינפלציה הפכו למבחן המרכזי הבא עבור הדולר, לאחר שהשווקים הפחיתו את הציפיות להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב. אם לחצי המחירים לא יתחזקו מחדש, השילוב בין היחלשות שוק העבודה לבין התמתנות האינפלציה עשוי להקשות על הפד להצדיק הידוק מוניטרי נוסף.

נתוני התעסוקה החלשים משנים את ציפיות הריבית של הפד

החוזים על ריבית הפד מתמחרים כעת הסתברות של 48% להעלאת ריבית בספטמבר, לעומת 58% לפני שבוע. השינוי מגיע לאחר דוח התעסוקה לחודש יולי, שהצביע על ירידה בלתי צפויה במספר המשרות והוביל את הסוחרים לבחון מחדש את יכולת הכלכלה האמריקאית להתמודד עם הידוק מוניטרי נוסף.

התגובה המתונה של הדולר מצביעה על כך שהמשקיעים טרם אימצו שינוי חד בתחזית הריבית בארה”ב. נתון אינפלציה גבוה מהצפוי עשוי להחזיר לשוק את הציפיות לריבית גבוהה יותר ולתמוך בדולר. מנגד, עדות להמשך התמתנות האינפלציה עשויה לחזק את הירידה האחרונה בציפיות להעלאות ריבית.

הין נותר תחת לחץ למרות ההתערבות בשוק המט”ח

הין היפני נותר גורם מרכזי בשוקי המט”ח העולמיים. המטבע התקשה לשמור על העליות שנרשמו בעקבות ההתערבות המתואמת האחרונה של הרשויות ביפן ובארה”ב. אנליסטים מזהירים כי להתערבות לבדה עשויה להיות השפעה מוגבלת לאורך זמן, ללא שיפור בנתוני היסוד או שינוי ברור במדיניות של הבנק המרכזי של יפן.

עם זאת, מסלול המדיניות של הבנק המרכזי של יפן הפך משמעותי יותר. דיווחים אחרונים מצביעים על כך שכמה מחברי הבנק תמכו בקצב מהיר יותר של העלאות ריבית. במקביל, עלויות היבוא הגבוהות, מחירי האנרגיה והין החלש מגבירים את סיכוני האינפלציה. התפתחויות אלה עשויות להעמיק את השוני בין המדיניות המוניטרית בארה”ב וביפן ולהשפיע על המסחר בדולר מול הין בשבועות הקרובים.

אוסטרליה מדגישה את השוני בין מסלולי המדיניות המוניטרית בעולם

אוסטרליה מספקת דוגמה נוספת למורכבות הגוברת של סביבת המדיניות המוניטרית העולמית. הבנק המרכזי של אוסטרליה הותיר את הריבית על 4.35%, אך הזהיר כי העלאה נוספת עדיין אפשרית אם סיכוני האינפלציה יתחזקו. הדולר האוסטרלי התחזק לאחר מכן במתינות, על רקע הטון הניצי יחסית של מקבלי ההחלטות.

השוני בין המדיניות המוניטרית חשוב לשוקי המט”ח, משום שהבנקים המרכזיים מגיבים לשילובים שונים של אינפלציה, תעסוקה וביקוש מקומי. בעוד הירידה במספר המשרות בארה”ב הפחיתה את הציפיות להעלאת ריבית בספטמבר, הבנק המרכזי של אוסטרליה עדיין ערוך להקשיח את המדיניות אם לחצי המחירים יימשכו. מצב זה יוצר סביבת מסחר מורכבת יותר בכל הנוגע להקצאת הון בין מטבעות ולפערי הריביות.

בהמשך, נתוני מדד המחירים לצרכן בארה”ב לחודש יולי יהיו הזרז המרכזי עבור הדולר. הסוחרים יתמקדו במיוחד בשאלה אם האינפלציה הבסיסית מאשרת את השינוי האחרון בציפיות לריבית הפד או מערערת אותו. תשואות האג”ח הממשלתיות, מחירי הנפט ואיתותים נוספים מצד בכירי הפדרל ריזרב יהיו גם הם משמעותיים. במקביל, ההתפתחויות ביפן ובאוסטרליה עשויות להשפיע על פוזיציות המט”ח בעולם. נתון אינפלציה מתון עשוי לחזק את הציפיות למדיניות מרוסנת יותר מצד הפד, בעוד התחדשות של לחצי המחירים עלולה להחזיר במהירות את האפשרות להעלאות ריבית בארה”ב ולספק לדולר תמיכה נוספת.