SKN | הדולר מתבסס בשיא של שבועיים; השווקים דרוכים להנחיות הפד ולהחלטת הריבית בניו זילנד
עומר בר
•
8 דק’ קריאה
•
לפני 27 mins
נקודות מפתח
מדד הדולר (U.S. Dollar Index) שומר על יציבות סביב רמת שיא של שבועיים ב-102.40 נקודות, כאשר דסקי המט״ח מתמחרים הסתברות של 91% לכך שה-Fed יותיר את הריבית ללא שינוי.
תנועות מתונות נרשמו במטבעות ה-G10: הדולר הניו זילנדי נסחר ביציבות ברמה של 0.5682 דולר לקראת העלאת ריבית צפויה מצד הבנק המרכזי של ניו זילנד (RBNZ), בעוד שהדולר האוסטרלי מתחזק על רקע אינפלציה מקומית עיקשת.
עבור דסקי המסחר הבינלאומיים ומנהלי ההשקעות המוסדיים בישראל, עוצמתו המתמשכת של הדולר מגבירה את הלחצים על מחירי היבוא ומסבכת את שיקולי המדיניות המוניטרית של בנק ישראל.
הדולר האמריקאי שמר על מעמדו האיתן סמוך לרמות שיא של כמה שבועות ביום רביעי, 28 באוקטובר, כאשר שוקי המט״ח בעולם נערכים לשורת הכרעות מוניטריות מצד בנקים מרכזיים מובילים. מדד הדולר (U.S. Dollar Index), הבוחן את המטבע האמריקאי מול סל של שישה מטבעות מרכזיים, נסחר סביב 102.40 נקודות לאחר שנגע ברמתו הגבוהה ביותר מאז אמצע אוקטובר, בתמיכת תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב ל-10 שנים שמרחפות סביב 4.99%. נוכח נתוני מאקרו המעידים על חוסנה הבסיסי של כלכלת ארה״ב, שחקני השוק בוחנים בקפידה את התחזיות וההנחיות קדימה (Forward guidance), כדי להעריך אם הבנקים המרכזיים יותירו את הריבית ברמתה המרסנת אל תוך הרבעון האחרון של השנה.
תחזיות ה-Fed מבצרות את עוצמת הדולר
התבססותו של הדולר נשענת על קונצנזוס רחב בשוק, שלפיו ועדת השוק הפתוח (FOMC) תותיר את הריבית ללא שינוי בתום ישיבתה הנוכחית. התמחור בחוזים העתידיים על ריבית הפד (Fed funds futures) משקף הסתברות של 91% להותרת הריבית ברמתה, על פי נתוני כלי ה-FedWatch של קבוצת CME. בשל כך, תשומת לב המשקיעים הוסטה מהחלטת הריבית המיידית לעבר הטון שיאמץ יו״ר ה-Fed, ג׳רום פאוול, ותחזיות הבנק קדימה — ובמיוחד הסיכוי לשינוי במדיניות בחודש דצמבר.
צמדי המטבעות המרכזיים שיקפו עמדת המתנה זו במסחר המוקדם. האירו שמר על יציבות סביב 1.1129 דולר, והליש״ט נסחרה כמעט ללא שינוי ברמה של 1.3307 דולר. מול הין היפני נע הדולר בטווח צר סביב 158.00 ין לדולר, עדות לתיאבון מוגבל של הגופים המוסדיים לנטילת פוזיציות אגרסיביות בשוק המט״ח טרם פרסום הודעת הריבית הרשמית של ה-Fed.
פערי ריביות באוקיאניה: הידוק בניו זילנד ולחצי מחירים באוסטרליה
במרחב אסיה-פסיפיק, תוואי המדיניות המוניטרית מציג סטייה ברורה מהמתנת הבנק המרכזי האמריקאי. הדולר הניו זילנדי נסחר ללא שינוי מהותי סביב 0.5682 דולר לקראת החלטת ריבית קריטית של ה-RBNZ, שבה כלכלנים צופים העלאת ריבית במטרה לבלום לחצי מחירים עיקשים בענפים שאינם סחירים (Non-tradable). תוצאות ההחלטה ישמשו אינדיקטור לשאלה אם כלכלות קטנות ופתוחות נאלצות להיכנס לסבבי הידוק נוספים חרף ההאטה בצריכה העולמית.
במקביל, הדולר האוסטרלי התחזק ב-0.3% לרמה של 0.7047 דולר לאחר פרסום נתוני האינפלציה לרבעון השלישי. מדד המחירים לצרכן באוסטרליה האיץ לעלייה של 1.3%, לעומת 0.6% ברבעון הקודם, ומדד הליבה (Trimmed mean) עלה ב-1.0% והותיר את האינפלציה השנתית ברמה גבוהה של 3.6%. הנתונים הובילו את נגידת הבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA), מישל בולוק, לחזור ולהדגיש כי קובעי המדיניות יבחנו את הצורך בהעלאות ריבית נוספות בהחלטה שתיערך בשבוע הבא — אמירה שהגבירה את התנודתיות במטבעות האזור.
השלכות רוחביות על מנהלי השקעות בישראל ועל השקל
המשך הרמות הגבוהות של תשואות האג״ח בארה״ב ועוצמתו של מדד הדולר מחלחלים ישירות לשוק ההון בישראל ולשער השקל (NIS). דולר חזק מפעיל לחץ מתמיד לעליית שער החליפין דולר-שקל (USD/ILS), ומייקר את עלויות היבוא הנקוב בדולרים, מחומרי גלם לתעשייה ועד סחורות אנרגיה. דינמיקה זו בשוק המט״ח מוסיפה להזין לחצי מחירים במדד המחירים לצרכן המקומי, ובכך מצמצמת את מרחב התמרון המבצעי של הוועדה המוניטרית בבנק ישראל בכל הנוגע להורדות ריבית.
עבור המשקיעים המוסדיים בישראל, ובייחוד קרנות הפנסיה וגופי ניהול העושר המחזיקים בחשיפה משמעותית לנכסים בחו״ל, ביצועי הדולר מחייבים כיול מחדש של המח״מ ואסטרטגיות גידור המטבע. האג״ח הדולריות קצרות המועד, המציעות תשואות גבוהות, ממשיכות למשוך זרימת הון דפנסיבית — ובכך מעלות את עלות ההזדמנות של הקצאת הון לאפיקי אג״ח מקומיים ולמניות צמיחה הנסחרות בבורסה לני״ע בתל אביב.
מבט לעתיד: תוואי התשואות, טון המדיניות ותיאבון הסיכון
בימי המסחר הקרובים יתמקדו שוקי המטבע בשאלה אם הודעות הבנקים המרכזיים יאשרו תקופה ממושכת של ריבית ברמת שיא יציבה, או שמא יפתחו פתח להמשך הידוק מוניטרי בשלהי המחזור הנוכחי. על המשקיעים לעקוב אם הרטוריקה המעודכנת של ה-Fed תכיר בהתמתנות עלויות השכר, או שתמשיך להדגיש את סיכוני ההתפרצות האינפלציונית הנובעים מהתאמות בהיצע העולמי. עמדה ניצית של הבנק שתדחוף את תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב באופן מובהק מעל 5.0%, עלולה להצית גל התחזקות נוסף של הדולר, להגביר את בריחת ההון ממטבעות של שווקים מתעוררים ולהעמיד למבחן את רמות התמחור של שוקי המניות בעולם.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
מידע כללי בלבד, לא ייעוץ השקעות. חיפוש באתר וציטוטים שמורים זמינים גם ללא AI. תשובות AI מסומנות ונשלחות ל-Groq יחד עם השאלה וקטעי SKN רלוונטיים. שאלות עשויות להישמר בגיליון Google לאחר טשטוש פרטים נפוצים, לשיפור השירות ובניית FAQ. אל תשלחו מידע אישי רגיש.
שלום! אפשר לשאול על SKN, לחפש כתבות או להזין סימול כמו NVDA או BTC/USD.
SKN | תשואות גבוהות באג”ח ממשלת ארה”ב מאלצות את הבנקים האמריקאיים לחשב מסלול מחדש בתיקי האג”ח
