הבנק המרכזי של יפן (BOJ) העלה ביום שלישי את ריבית היעד על הלוואות בין־בנקאיות בלתי מובטחות לטווח לילה ב־25 נקודות בסיס, מ־0.75% ל־1.0%.

המהלך מביא את הריבית ביפן לרמתה הגבוהה ביותר זה כשלושה עשורים וממחיש את מחויבות הבנק להמשך תהליך נרמול המדיניות המוניטרית לאחר שנים ארוכות של צעדי הרחבה חריגים.

במשך חלק ניכר משלושת העשורים האחרונים ניהלה יפן את אחת ממדיניות הריבית הנמוכות בעולם, בניסיון לעודד צמיחה כלכלית ולהתמודד עם לחצי דפלציה ממושכים.

האינפלציה ממשיכה להעסיק את קובעי המדיניות

החלטת הריבית מגיעה על רקע המשך לחצי המחירים במשק היפני, ובראשם התייקרות האנרגיה.

העימות עם איראן בתחילת השנה שיבש את שוקי האנרגיה העולמיים, העלה את מחירי הנפט והגדיל את עלויות היבוא של מדינות התלויות באנרגיה מיובאת.

יפן חשופה במיוחד להתפתחויות אלו, שכן היא מייבאת את מרבית צורכי הנפט והגז הטבעי שלה. העלייה במחירי האנרגיה הגבירה את הלחץ על משקי הבית והחברות והובילה להתרחבות האינפלציה במשק.

אף שהסכם השלום האחרון סייע להפחית חלק מהחששות בשוקי האנרגיה, בבנק המרכזי ממשיכים להתמקד בבלימת לחצי המחירים ובשמירה על יציבות הציפיות לאינפלציה.

סיומה של תקופת הריבית האפסית

במשך שנים רבות נקט הבנק המרכזי של יפן במדיניות מוניטרית מרחיבה במיוחד.

הריבית נותרה קרובה לאפס, ולעיתים אף מתחתיו, במטרה לעודד אשראי, השקעות וצריכה פרטית.

מדיניות זו נועדה להתמודד עם תקופה ממושכת של צמיחה חלשה וירידת מחירים שאפיינה את הכלכלה היפנית מאז שנות ה־90.

האצה באינפלציה, עלייה בשכר ושיפור בביקושים המקומיים העניקו לקובעי המדיניות ביטחון רב יותר לצמצם בהדרגה את התמיכה המוניטרית.

העלאת הריבית עשויה לתמוך ביין

הריבית הגבוהה יותר עשויה לספק תמיכה גם למטבע היפני.

בשנים האחרונות נחלש היין באופן משמעותי, בין היתר בשל פערי הריבית מול כלכלות מובילות אחרות, שהציעו למשקיעים תשואות גבוהות יותר.

המטבע נסחר לאחרונה סביב 160 ין לדולר, רמה שעוררה דאגה בקרב קובעי המדיניות בשל השפעתה על האינפלציה המיובאת ועל היציבות הפיננסית.

העלאת הריבית מצמצמת את פערי התשואות בין יפן למדינות אחרות ועלולה להפוך נכסים הנקובים ביין לאטרקטיביים יותר עבור משקיעים.

חילופי הנהגה ברקע ההחלטה

החלטת הריבית התקבלה בזמן שנגיד הבנק המרכזי, קזואו אואדה, מאושפז בבית חולים.

סגן הנגיד, שינאיצ’י אוצ’ידה, צפוי לייצג את הבנק במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה ולהציג את הנימוקים שהובילו למהלך.

השווקים יעקבו מקרוב אחר דבריו בניסיון להעריך את קצב העלאות הריבית האפשרי ואת כיוון המדיניות בחודשים הקרובים.

תגובת השווקים

שוק המניות היפני הגיב בתחילה בעליות, אך בהמשך מחק חלק מהן.

מדד Nikkei 225 חצה לזמן קצר את רמת 70,000 הנקודות במהלך המסחר המוקדם, מה שמעיד כי המשקיעים רואים בהעלאת הריבית סימן לאמון הבנק המרכזי בחוסנה של הכלכלה המקומית.

נראה כי השוק מעריך שהפעילות הכלכלית ביפן חזקה מספיק כדי להתמודד עם תנאים מוניטריים פחות מרחיבים.

מבט קדימה

העלאת הריבית האחרונה מחזקת את המעבר של יפן הרחק מהמדיניות החריגה שאפיינה את כלכלתה בעשורים האחרונים.

החלטות הריבית הבאות צפויות להיות מושפעות מהתפתחות האינפלציה, קצב עליית השכר, מצב הפעילות הכלכלית וההשפעה של ירידת מחירי האנרגיה בעקבות ההסכם עם איראן.

למרות שחוסר הוודאות בנוגע לקצב ההידוק העתידי נותר גבוה, המסר של הבנק המרכזי ברור: עידן הריבית האפסית ביפן מתקרב לסיומו, במסגרת מאמצי הבנק להשיג איזון יציב יותר בין צמיחה כלכלית ליציבות מחירים.