הפדרל ריזרב נקט צעד משמעותי לבחינה מחודשת של אופן ניהול המדיניות המוניטרית, לאחר שהיו”ר קווין וורש הודיע על הקמת סדרת צוותי משימה עצמאיים שנועדו לבחון כמה מהתפקידים המרכזיים ביותר של הבנק המרכזי.

היוזמה כוללת תחומים מגוונים – החל מתקשורת המדיניות וניהול המאזן, דרך איכות הנתונים הכלכליים ועד להשפעת הבינה המלאכותית – ומשקפת הכרה גוברת בכך שסביבת הכלכלה הנוכחית שונה באופן מהותי מזו שעל בסיסה גובשו רבות ממסגרות הפעולה הקיימות של הפדרל ריזרב.

ככל שהשווקים הפיננסיים מושפעים יותר מטכנולוגיה, משינויים בשוק העבודה וממגמות אינפלציה המשתנות במהירות, נראה כי קובעי המדיניות נחושים להבטיח שהבנק המרכזי יהיה ערוך לאתגרי העשור הבא.

מודרניזציה של מסגרת המדיניות של הפדרל ריזרב

יוזמתו של וורש באה בעקבות התחייבותו, במסיבת העיתונאים הראשונה שלו כיו”ר, לבצע בחינה מקיפה של שיטות הניתוח וכלי המדיניות של הפדרל ריזרב.

לדבריו, כלכלת ארצות הברית עברה שינויים מבניים עמוקים במהלך הדור האחרון, ולכן יש צורך לבחון מחדש את האופן שבו הבנק המרכזי ממלא את המנדט הכפול שלו – שמירה על יציבות המחירים והשגת תעסוקה מרבית.

בניגוד לבחינות פנימיות, צוותי המשימה החדשים יפעלו באופן עצמאי, תוך קבלת תמיכה אדמיניסטרטיבית מצוותי הפדרל ריזרב.

מטרתם היא להגיש המלצות מקצועיות, מבוססות נתונים ונטולות הטיות מוסדיות, אשר יוכלו לשפר את תהליכי קבלת ההחלטות מבלי להיות מוגבלים על ידי נהלים קיימים.

היקף הבחינה מעיד כי הפדרל ריזרב מבקש לבצע שיפורים מבניים ארוכי טווח, ולא להתמקד רק בהחלטות הריבית הקרובות.

מומחים בינלאומיים מביאים נקודות מבט חדשות

צוותי המשימה מאחדים קבוצה מרשימה של קובעי מדיניות, אקדמאים ומנהיגים עסקיים בעלי מוניטין בינלאומי.

נגיד בנק אנגליה לשעבר, מרווין קינג, יוביל את בחינת אסטרטגיית התקשורת של הפדרל ריזרב, תוך התמקדות באופן שבו הבנק מסביר את החלטותיו בתקופות של אי-ודאות גבוהה ותנודתיות בשווקים.

נגיד הבנק המרכזי של הודו לשעבר, רגוראם רג’אן, יחד עם הכלכלן מאוניברסיטת הרווארד ג’רמי סטיין, יובילו את בחינת מאזן הפדרל ריזרב, תוך הערכת היתרונות וההשלכות ארוכות הטווח של כלי מדיניות מוניטריים בלתי שגרתיים, שהפכו לחשובים במיוחד מאז המשבר הפיננסי העולמי.

במקביל, מנכ”ל Walmart לשעבר, דאג מקמילון, ישתתף ביוזמות שמטרתן לשפר את איכותם ואת זמינותם של הנתונים הכלכליים המשמשים את קובעי המדיניות.

המהלך מגיע על רקע ביקורת גוברת בנוגע לנתוני שוק העבודה בארצות הברית, לאחר עדכונים חוזרים לנתוני התעסוקה וירידה בשיעורי ההשתתפות בסקרים, אשר הקשו על תחזיות כלכליות.

הבינה המלאכותית עוברת למרכז המדיניות הכלכלית

אחד המרכיבים החדשניים ביותר ביוזמתו של וורש הוא הקמת צוות ייעודי שיבחן את השפעת הבינה המלאכותית על הכלכלה.

בצוות חברים משקיע ההון סיכון מארק אנדריסן, סגנית נשיא בכירה ב-Microsoft ומנכ”לית Xbox, אשה שארמה, וכן הכלכלן מאוניברסיטת סטנפורד צ’רלס ג’ונס, הפועל כיום בחברת הבינה המלאכותית Anthropic.

המנדט של הצוות חורג מעבר לטכנולוגיה עצמה.

החברים יבחנו כיצד בינה מלאכותית עשויה להשפיע על פריון העבודה, התעסוקה, השכר והאינפלציה – משתנים המשפיעים באופן ישיר על קביעת המדיניות המוניטרית.

ככל שעסקים מאמצים אוטומציה ומשלבים יישומי AI גנרטיבי בפעילותם השוטפת, הבנת השינויים המבניים הללו עשויה להפוך לגורם מרכזי בקביעת ריבית מתאימה בשנים הקרובות.

במקום לראות בבינה מלאכותית רק מנוע להגברת הפריון, הפדרל ריזרב מבקש להבין גם את ההזדמנויות וגם את הסיכונים האפשריים, לרבות השפעתה על הביקוש לעובדים, חלוקת ההכנסות וחוסנה של הכלכלה.

תחזית

במבט קדימה, ההמלצות שיגובשו על ידי צוותי המשימה עשויות להשפיע על מסגרת המדיניות של הפדרל ריזרב במשך שנים רבות.

אף שסביר כי לא תהיה להן השפעה מיידית על החלטות הריבית הקרובות, הן עשויות לעצב מחדש את האופן שבו הבנק המרכזי מתקשר עם השווקים, מפרש נתונים כלכליים ומתמודד עם השינויים הטכנולוגיים המואצים.

משקיעים בארצות הברית, בישראל וברחבי העולם יעקבו מקרוב אחר ההתפתחויות, שכן כל שינוי במסגרת הפעולה של הפדרל ריזרב עשוי להשפיע באופן רחב על הריביות, השווקים הפיננסיים, זרימות ההון הגלובליות והיציבות הכלכלית לטווח הארוך.