ה-DAX נכנס לישורת האחרונה של ינואר כשהוא מתמודד עם מעבר מהתרחבות אימפולסיבית לשלב של קונסולידציה מדודה יותר. בעוד שהמדד הגיע לשיאים חדשים מוקדם יותר החודש, השבוע האחרון הדגיש את האיזון העדין שבין צמיחה כלכלית איתנה לבין הסיכונים המסתמנים משינויים במדיניות המוניטרית ומתיחויות גיאופוליטיות.

עמידות הרווחים מול רוחות מאקרו נגדיות

השבוע התאפיין ב”זינוק חזרה” בולט ביום שישי, שבו המדד קטע רצף הפסדים של שלושה ימים ועלה ב-1.02%. התאוששות זו הונעה במידה רבה על ידי עונת דוחות חזקה. מניית אדידס זינקה בעקבות דו”ח הכנסות חזק לשנת 2025 והכרזה על תוכנית רכישה חזרת של מניות (Buyback) בשווי מיליארד אירו. באופן דומה, ענקית הטכנולוגיה SAP ומוסדות פיננסיים מרכזיים כמו דויטשה בנק רשמו עליות, מה שמצביע על כך שהרווחיות התאגידית נותרה מנוע מרכזי עבור המניות הגרמניות. עם זאת, עליות אלו נאבקו על רקע עליית האינפלציה, שעלתה ל-2.1% בינואר – נתון שחרג מעט מציפיות השוק ומסבך את נתיבו של ה-ECB לקראת הורדות ריבית נוספות.

אינדיקטורים כלכליים ותמיכה טכנית

מנקודת מבט מאקרו-כלכלית, הכלכלה הגרמנית הראתה חוסן מפתיע. נתונים ראשוניים הצביעו על התרחבות של 0.3% בתוצר ברבעון הרביעי של 2025, נתון שעקף את התחזיות והציע הפוגה מהקיפאון הקודם. מבחינה טכנית, המדד מצא תמיכה קריטית סמוך לרמת ה-24,300 לאחר שירד כמעט 1,000 נקודות משיא כל הזמנים של 25,420.66 אליו הגיע מוקדם יותר החודש. המבנה הטכני הנוכחי מראה את ה-DAX נסחר קרוב לממוצע הנע ל-50 יום, רמה שאנליסטים רואים בה אזור “תמיכת מומנטום” מרכזי. כל עוד המדד מחזיק מעל סף זה, המבנה השורי הרחב נותר ללא פגע למרות הירידה השבועית של כ-1.45%.

הקשר גלובלי וזווית הראייה של המשקיע הישראלי

עבור משקיעים גלובליים וישראלים, ה-DAX נותר ברומטר מרכזי לתיאבון הסיכון האירופי. הרגישות של המדד לסחר העולמי ולהסכמי סחר בין ארה”ב לאירופה רלוונטית במיוחד עם עלייתם של דיונים חדשים בנושא מכסים. בעוד שה-DAX הציג ביצועים טובים יותר מרבים מעמיתיו בשנה האחרונה עם עלייה של 12.92%, הריכוזיות הגוברת בטכנולוגיה וביטחון – מגזרים עם קשרים משמעותיים חוצי גבולות לישראל – פירושה שתנודתיות בפרנקפורט מהדהדת לעיתים קרובות בבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE). גיוון לתוך מניות גרמניות בשווי שוק בינוני (MDAX) וקטן (SDAX) נדון יותר ויותר כגידור, שכן חברות אלו, הממוקדות בשוק המקומי, צפויות להפיק תועלת מהוצאות על תשתיות מקומיות וחוזים תעשייתיים הקשורים לנאט”ו.

התחזית לשבועות הקרובים נותרת אופטימית בזהירות אך תלויה במספר “פצצות נתונים” כלכליות. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר איתותי הפדרל ריזרב בארה”ב ומסלול מחירי האנרגיה, שהתייצבו לאחרונה לטובת הליבה התעשייתית של גרמניה. בעוד שה-DAX עשוי להמשיך להיסחר הצידה בטווח הקצר כשהוא “מעכל” את שיאיו האחרונים, השילוב של תוכניות השקעה מבניות וציפיות לרווחים גבוהים – עם תחזית צמיחה של 16% לשנת 2026 – מצביע על כך שמגמת העלייה ארוכת הטווח טרם מוצתה. מעקב אחר רמת התמיכה הפסיכולוגית של 24,000 יהיה קריטי לניהול סיכונים במקרה של נסיגה עמוקה יותר.