SKN | האם העלייה בתשואות אג״ח האוצר תמשיך להפעיל לחץ על שוק האג״ח כאשר ההימורים על העלאת ריבית מצד ה-Fed מתחזקים?
ליאור מור
•
6 דק’ קריאה
•
לפני 5 שעה
נקודות מפתח
תשואת אג״ח האוצר האמריקאי ל-30 שנה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2004, והדגישה את לחץ המכירות המתמשך בחלק הארוך של שוק האג״ח.
תשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ל-5.125%, בעוד התשואה ל-30 שנה עלתה ל-5.42%, כאשר המשקיעים ממשיכים להעריך מחדש את האינפלציה ואת ציפיות הריבית של ה-Federal Reserve.
המשקיעים עוקבים מקרוב אחר מכרז אג״ח האוצר ל-7 שנים, לאחר שמכרז חלש של אג״ח ל-5 שנים העלה שאלות לגבי הביקוש לחוב הממשלתי האמריקאי.
תשואות האג״ח לטווח ארוך ממשיכות לעלות
תשואות אג״ח האוצר האמריקאי עלו ברובן ביום חמישי, כאשר לחץ המכירות נמשך בשוק האג״ח הממשלתיות. תשואת האג״ח ל-30 שנה הגיעה לזמן קצר לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2004, על רקע חששות גוברים של המשקיעים בנוגע לאינפלציה, לריבית ולתחזית עלויות המימון לטווח ארוך.
תשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-1.1 נקודות בסיס ל-5.125%, בעוד התשואה ל-30 שנה עלתה ב-1.8 נקודות בסיס ל-5.42%. מחירי האג״ח נעים בכיוון הפוך לתשואות, ולכן העליות האחרונות בתשואות משקפות לחץ מתמשך על מחירי האג״ח.
נתונים כלכליים חזקים מחזקים את הציפיות להעלאות ריבית
החולשה האחרונה בשוק האג״ח מגיעה לאחר דוח מנהלי הרכש (PMI) בארה״ב שפורסם ביום רביעי והיה חזק מהצפוי. הנתונים חידשו את החששות מפני האינפלציה והובילו את הסוחרים להגדיל את הציפיות להעלאות ריבית נוספות מצד ה-Federal Reserve.
ה-Fed העלה את הריבית בשבוע שעבר, לראשונה מאז 2023, במטרה לשלוט באינפלציה. כעת המשקיעים בוחנים אם פעילות כלכלית עמידה ומחירי אנרגיה גבוהים עלולים לחייב הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.
מחירי הנפט הגבוהים הוסיפו בחודשים האחרונים ללחץ על אג״ח ממשלתיות ברחבי העולם, בעוד הצמיחה הכלכלית נותרה עמידה. השילוב הזה יוצר סביבה מאתגרת עבור משקיעי האג״ח, משום שאינפלציה מתמשכת עלולה להגביל את מרחב הפעולה להקלה מוניטרית.
מכרז אג״ח האוצר ל-7 שנים במוקד
הביקוש לחוב ממשלתי חדש הוא גורם נוסף שהמשקיעים עוקבים אחריו. מכרז חלש של אג״ח אוצר ל-5 שנים ביום רביעי הגביר את תשומת הלב למכרז האג״ח ל-7 שנים שייערך ביום חמישי.
מכרז חזק עשוי לספק אינדיקציה לכך שהמשקיעים עדיין מוכנים לספוג תשואות גבוהות באג״ח האוצר. מנגד, ביקוש חלש יותר עלול לחזק את החששות לגבי יכולתו של השוק לקלוט היקפים גדולים של חוב ממשלתי בעלויות המימון הנוכחיות.
החלק הארוך של העקום מתמודד עם דינמיקה שונה
אף שהתשואות לטווחים הארוכים נותרו גבוהות, הן ירדו מהשיאים שרשמו מוקדם יותר ביום חמישי. תומאס סימונס, הכלכלן הראשי של Jefferies בארה״ב, תיאר את המסחר כתקופה של שיפור בתנאי המסחר בחלק הארוך של עקום התשואות.
ההבחנה בין תשואות אג״ח האוצר לטווח הקצר לבין התשואות לטווח הארוך נותרת חשובה. התשואה לשנתיים, הרגישה במיוחד לציפיות בנוגע למדיניות ה-Federal Reserve, ירדה ב-1.8 נקודות בסיס ל-4.877%. במקביל, התשואה ל-10 שנים נותרה מעל 5%, והפער בין שתי התשואות עמד על 24.7 נקודות בסיס.
במה המשקיעים עשויים להתמקד בהמשך
כיוון תשואות אג״ח האוצר יהיה תלוי בשילוב בין האינפלציה, הצמיחה הכלכלית, מדיניות ה-Federal Reserve והביקוש של המשקיעים לחוב ממשלתי. מכרז האג״ח ל-7 שנים מספק מבחן מיידי לתיאבון השוק, בעוד שנתוני המאקרו הבאים יסייעו לקבוע אם הציפיות להעלאות ריבית נוספות ימשיכו להתחזק.
עבור אג״ח בעלות מח״מ ארוך, השאלה המרכזית נותרת האם אינפלציה גבוהה וצמיחה עמידה יוכלו להשאיר את התשואות קרוב לשיאים שנרשמו בשנים האחרונות.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
SKN | האם תשואות אג״ח האוצר מעל 5% ימשיכו להפעיל לחץ על השווקים כאשר ההימורים על העלאת ריבית מצד ה-Fed מתחזקים?
