תשואות האג״ח ביפן מגיעות לשיא של שלושה עשורים

שוק אג״ח ממשלת יפן נתון ללחץ מחודש ביום חמישי, כאשר עלייה בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי דחפה את עלויות המימון המקומיות כלפי מעלה. תשואת אג״ח ממשלת יפן ל-10 שנים, המשמשת כאמת המידה המרכזית, עלתה ב-8 נקודות בסיס ל-3.055% והגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז אוגוסט 1996.

המהלך מדגיש את הרגישות הגוברת של שוק האג״ח היפני להתפתחויות בשווקי האג״ח הגלובליים. כאשר תשואות אג״ח האוצר האמריקאי מזנקות, גם אג״ח ממשלת יפן מתמודדות עם לחץ כלפי מעלה, במיוחד כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את ציפיות האינפלציה והריבית בכלכלות המרכזיות.

אג״ח לטווחים ארוכים יותר מתמודדות עם לחץ גובר

המכירות לא הוגבלו לאג״ח ל-10 שנים. תשואת אג״ח ממשלת יפן ל-30 שנה עלתה בכמעט 7 נקודות בסיס ל-4.134%, בעוד שהתשואה ל-5 שנים עלתה ב-7 נקודות בסיס לשיא של 2.345%.

העלייה המקבילה בתשואות לאורך טווחי הפדיון השונים מצביעה על כך שהלחץ מתפשט לאורך עקום התשואות היפני. עלייה בעלויות המימון עשויה להפוך לגורם חשוב יותר עבור משקיעים המעריכים את החוב הממשלתי היפני, כאשר שוקי האג״ח הגלובליים מסתגלים לציפיות משתנות לגבי המדיניות המוניטרית.

תשואות אג״ח האוצר האמריקאי מכתיבות את הטון

המהלך האחרון בתשואות האג״ח היפניות הגיע לאחר זינוק בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי. לפי UOB, התשואות בארה״ב עלו לכיוון רמות הקרובות לשיאים של כמעט שני עשורים לאורך עקום התשואות, ויצרו סביבה גלובלית רחבה יותר של עלויות מימון גבוהות.

לתנועות באג״ח האוצר האמריקאי יכולה להיות השפעה משמעותית על שוקי האג״ח הבינלאומיים, כאשר המשקיעים משווים תשואות בין הכלכלות המרכזיות. המהלך האחרון ביפן מצביע על כך שהתמחור מחדש בחוב הממשלתי האמריקאי משתקף גם בשווקי האג״ח של כלכלות מפותחות אחרות.

היין החלש מוסיף לחששות מפני האינפלציה

תנועות המטבע מוסיפות שכבה נוספת ללחץ בשוק האג״ח היפני. יין חלש יותר עלול להחריף את הלחצים האינפלציוניים, ולהגביר את תשומת הלב לקשר בין חולשת המטבע, המחירים המקומיים ועלויות המימון.

מוקדם יותר החודש הגיעו עלויות המימון המרכזיות ביפן לרמה הגבוהה ביותר מזה שלושה עשורים, לאחר ששר האוצר האמריקאי Scott Bessent אותת כי הוא מצפה שטוקיו וה-Bank of Japan יתמכו ביין שנחלש. העלייה האחרונה בתשואות מגיעה על רקע רחב יותר של תשומת לב מוגברת למטבע היפני ולסביבת המדיניות המוניטרית במדינה.

במה המשקיעים עשויים להתמקד בהמשך

השלב הבא עבור אג״ח ממשלת יפן יהיה תלוי בהתפתחויות בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי, ביין ובציפיות האינפלציה. המשקיעים עשויים לעקוב מקרוב אחר השאלה האם העלייה בתשואות בארה״ב תמשיך לחלחל לשוק האג״ח היפני, והאם חולשת המטבע תיצור לחץ אינפלציוני נוסף. עליות נוספות בתשואות ביפן עשויות להפוך גם הן לאינדיקטור חשוב עבור שוקי האג״ח הגלובליים, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את עלויות המימון היחסיות בכלכלות המרכזיות.