מחירי הכסף זינקו לשיא כל הזמנים חדש ביום רביעי, והמשיכו את אחד מגלי העליות החזקים ביותר בשוקי הסחורות הגלובליים, כאשר משקיעים פנו לנכסים אלטרנטיביים על רקע שינויי איתותים מאקרו־כלכליים בארה״ב. המתכת טיפסה לעבר רמה של 66 דולר לאונקיה, בתמיכת שילוב של התקררות נתוני שוק העבודה, ציפיות ליציבות בריבית האמריקאית והידוק בהיצע הפיזי כתוצאה מביקוש תעשייתי חזק.

מחיר הכסף במסחר ספוט עלה ל־66.24 דולר לאונקיית טרוי, עלייה של 0.64% במהלך המסחר, ואף נגע לזמן קצר ברמתו הגבוהה ביותר אי פעם. המהלך התרחש כאשר השווקים עיכלו דו״ח תעסוקה אמריקאי מעורב, שהראה עלייה בשיעור האבטלה ל־4.6% — הרמה הגבוהה ביותר מאז 2021 — במקביל לגידול במספר המשרות מעבר לציפיות. הנתונים חיזקו את התפיסה שהמומנטום הכלכלי נחלש אך אינו קורס — סביבה שנוטה לתמוך במתכות יקרות.

איתותי מאקרו מחזקים את האטרקטיביות של מתכות יקרות

בעקבות נתוני התעסוקה, השווקים המשיכו לתמחר הסתברות של כ־75% לכך שהפדרל ריזרב יותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו בינואר. ציפייה זו נותרה יציבה יחסית, ומשקפת ביטחון גובר בקרב משקיעים כי קובעי המדיניות יימנעו מהידוק נוסף, לנוכח התקררות האינפלציה והתרככות תנאי התעסוקה.

כעת מופנית תשומת הלב לדברי בכירים בפדרל ריזרב שצפויים להתפרסם בהמשך היום, וכן לדו״ח האינפלציה לצרכן בארה״ב לחודש נובמבר שיתפרסם ביום חמישי — שני גורמים שעשויים לעצב את מיצוב השוק בטווח הקצר. עבור הכסף, האפשרות לריביות ריאליות יציבות או אף נמוכות יותר הגבירה את האטרקטיביות שלו הן ככלי גידור והן כאלטרנטיבה בעלת בטא גבוהה לזהב.

ביקוש תעשייתי והיצע מצומצם יוצרים תמיכה מבנית

מעבר לגורמי המאקרו, ראלי הכסף נתמך בהידוק המלאים ובביקוש פיזי חזק. המתכת ממלאת תפקיד מרכזי במספר תעשיות בצמיחה מהירה, ובהן אנרגיה סולארית, רכבים חשמליים, שבבים ומרכזי נתונים — תחומים שבהם הצריכה ממשיכה לעלות על ההיצע החדש. אנליסטים מציינים כי תפקידו הכפול של הכסף — הן כמתכת יקרה והן כחומר גלם תעשייתי — הגביר את ביצועיו ביחס לזהב.

גם הביקוש מצד משקיעים פרטיים התחזק, כאשר יותר משקיעים פונים לכסף כדרך להיחשף למגמות המעבר האנרגטי, תוך שמירה על מיצוב הגנתי על רקע אי־ודאות גיאופוליטית ודינמיקה כלכלית של סוף מחזור.

ראלי היסטורי בכל קנה מידה

ביצועי הכסף השנה היו יוצאי דופן. המחירים זינקו בכמעט 130% מתחילת השנה, ומשקפים את אחד הרצפים השנתיים החזקים ביותר בהיסטוריה המודרנית של המסחר במתכת. במהלך החודש האחרון בלבד, עלה מחיר הכסף ב־30.66%, בעוד העלייה השנתית עומדת על 125.95%, לפי נתוני מעקב מבוססי CFD.

המהלך האחרון דחף את מחיר הכסף במעט מעל השיא הקודם, כאשר השיא ההיסטורי החדש נרשם ברמה של 66.27 דולר — שנקבע מוקדם יותר החודש. בעוד חלק מהאנליסטים מזהירים מפני עלייה בתנודתיות בטווח הקצר ברמות מחיר גבוהות, רבים מסכימים כי היסודות המבניים נותרו תומכים.

מה צפוי בהמשך

משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה, תקשורת הפדרל ריזרב ואינדיקטורים לביקוש תעשייתי, כדי לאשר האם ראלי הכסף יכול להימשך אל תוך תחילת 2026. אף כי לא ניתן לשלול תקופת התבססות לאחר עלייה כה חדה, תנאי היצע הדוקים וביקוש קצה מתמשך מצביעים על כך שהמסלול ארוך הטווח של הכסף נותר שורי באופן מובהק.