רגע מכריע עבור קמעונאית הענק הגדולה בעולם

וולמארט תפרסם את דו״ח הרבעון השלישי לפני פתיחת המסחר ביום חמישי — ותהפוך למדד המשפיע ביותר על מצב הצרכן האמריקאי עם פתיחת עונת החגים. וול סטריט צופה רווח של 0.60 דולר למניה והכנסות של 177.43 מיליארד דולר, לפי הערכות LSEG. מאחר שלוולמארט בסיס לקוחות רחב הכולל את כל שכבות ההכנסה, תוצאותיה יספקו תמונת מצב עדכנית על האופן שבו משקי הבית בארה״ב מתמודדים עם מחירים גבוהים, אי־ודאות כלכלית ושינויי העדפות צריכה.

הקמעונאית נכנסת לרבעון לאחר אתגר חריג: מיליוני צרכנים התלויים בקצבאות SNAP (סיוע מזון פדרלי) חוו עיכובים ושיבושים בהטבות במהלך שבירת הממשלה הפדרלית שנמשכה שבועות. בהיותה סופרמרקט המזון הגדול במדינה, וולמארט חשופה מאוד לתנודתיות בהוצאות SNAP — ולכן רבעון זה עשוי להיות יוצא דופן בקטגוריית המזון.

שינוי בהרגלי הצריכה: ערך, נוחות ו״ירידה בדרגה״

וולמארט ממשיכה להיות מהנהנות המרכזיות ממגמות קניות חדשות. החברה מושכת באופן עקבי צרכני פרימיום המחפשים מחירי מזון נוחים יותר — מגמה שהתגברה בזכות שדרוגי חנויות והאצה בקצב המשלוחים. על רקע אינפלציה מתמשכת, רוחב הקטגוריות בוולמארט מאפשר למשקיעים להעריך מגמות בצריכה לא־הכרחית — ביגוד, מוצרי יופי, אלקטרוניקה ומוצרי בית — לצד מוצרים חיוניים כמו חלב, ירקות ומוצרי ניקיון.

באוגוסט העלתה וולמארט את תחזית השנה כולה, לאחר שדיווחה על התנהגות צרכנים יציבה. סמנכ״ל הכספים ג׳ון דייוויד רייני ציין כי לא נצפתה הידרדרות משמעותית בדפוסי הקנייה. אך תוצאות יום חמישי יושוו בקפידה לדו״חות הזהירים של טארגט, הום דיפו ולואוס — כולן חתכו תחזיות בשל חולשה במוצרים גדולים ועלייה ברגישות למחיר.

מנגד, TJX (בעלי T.J. Maxx ו־Marshalls) העלו תחזיות — חיזוק נוסף לשינוי המבני לעבר קמעונאות מבוססת־ערך. וולמארט ניצבת בדיוק במרכז הדינמיקה: הצרכן האמיד “יורד מדרגה”, בעוד הצרכן בעל הכנסה נמוכה ממשיך לספוג לחץ כבד מיוקר המחיה.

חילופי הנהגה מוסיפים עניין אסטרטגי

הרבעון הנוכחי חשוב גם בשל שינוי הנהגה משמעותי: זהו דו״ח הרווחים הראשון מאז הודיעה וולמארט כי ג׳ון פרנר, מנכ״ל וולמארט ארה״ב, יחליף את המנכ״ל הוותיק דאג מקמילון ב־1 בפברואר. מקמילון, שהוביל עשור של מהפכת מסחר מקוון וצמיחה דיגיטלית, עוזב אחרי עלייה של מעל 300% במניית וולמארט בתקופתו.

משקיעים יבחנו מקרוב כל רמז בנוגע להמשך האסטרטגיה, מבנה העלויות, הוצאות כוח האדם והקצאת ההון תחת ההנהגה החדשה. עם מערכת דיגיטלית רחבה המהווה מנוע צמיחה מרכזי, אנליסטים צופים המשך השקעה באוטומציה, הרחבת מרקטפלייס מקוון ואופטימיזציה מבוססת בינה מלאכותית לניהול מלאי.

מה הלאה? ומה זה אומר על הצרכן האמריקאי?

דו״ח וולמארט יקבע את הטון להיערכות לקראת הרבעון הרביעי בכלל ענף הקמעונאות. אם מגמות המזון והמוצרים החיוניים יישארו חזקות — החברה עשויה להדגיש שוב את עמידותו של הצרכן האמריקאי. אך כל סימן לחולשה בדיסקרציונריים, ירידה בתנועת הקונים או פגיעה כספית כתוצאה מהפרעות SNAP — עלול להצביע על שבריריות מאקרו רחבה יותר.

עבור שווקים שכבר מודאגים מהאטה בצריכה, דו״ח וולמארט יקבע האם האזהרות האחרונות מקמעונאיות אחרות מייצגות חולשה מערכתית — או מצב ייחודי לקמעונאית החזקה ביותר בעולם.