מדד S&P 500 סיים שבוע מסחר תנודתי תוך מחיקת העליות שנרשמו באמצע השבוע, מה שמדגיש את השבריריות הנוכחית של השוק סמוך לשיאים היסטוריים. לאחר ניסיון קצר ולא מוצלח לפרוץ את רף ה-7,000 ההיסטורי, שווקי המניות נאלצו לבצע התאמה מחודשת, כאשר נתוני אינפלציה דביקים והיחלשות המומנטום במגזר הטכנולוגיה הכבידו על סנטימנט המשקיעים. המדד סיים את השבוע בירידה של 0.43% לרמה של 6,878.88, והותיר את הסוחרים תוהים האם המגמה השורית הרחבה נכנסת לשלב של דשדוש או עומדת בפני תיקון משמעותי יותר.

תקרת ה-7,000: מלכודת טכנית

הנרטיב המרכזי של השבוע היה חוסר היכולת של השוק להתבסס מעל רמת 7,000. אנליסטים טכניים סימנו רמה זו כ”אזור מוות” עבור הראלי הנוכחי, ותנועת המחירים אישרה חששות אלו. באמצע השבוע זינק המדד לשיא יומי סמוך ל-6,952, על רקע אופטימיות ראשונית, אך נתקל במהירות בגל פקודות מכירה. הכישלון בסגירה מעל המחסום הפסיכולוגי הפעיל מכירות טכניות, והמדד ירד חזרה מתחת לממוצע הנע ל-50 יום. דחייה זו מצביעה על כך שבהיעדר קטליזטור חדש ומשמעותי, נתיב ההתנגדות הנמוכה בטווח הקצר עשוי להיות צדי עד שלילי.

בדיקת חום אינפלציונית

הנתונים המאקרו-כלכליים סיפקו את ההצדקה הפונדמנטלית למהלך הירידות. פרסום מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש ינואר הפתיע לרעה, עם עלייה של 0.5% לעומת ציפיות לעלייה מתונה יותר. מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה תנודתיים, זינק ב-0.8%, מה שמאותת כי לחצי המחירים בשרשרת האספקה נותרים מושרשים. הנתון ה”חם” דחף את תשואות האג”ח מעלה וגרם לסוחרים להפחית באופן אגרסיבי את ההימורים על הפחתות ריבית מצד הפדרל ריזרב במחצית הראשונה של 2026. מציאות של ריבית “גבוהה לזמן ממושך” ממשיכה להגביל את התרחבות המכפילים, במיוחד במניות רגישות לצמיחה.

עייפות בטכנולוגיה ורוטציה דפנסיבית

מתחת לפני השטח נרשם שינוי משמעותי בהובלת השוק. מגזר הטכנולוגיה, מנוע הצמיחה המרכזי של השוק השורי רב-השנים, הפגין סימני עייפות. Nvidia, מדד מוביל למסחר בתחום ה-AI, ירדה בכ-5.5% למרות שהכתה את תחזיות הרווח, לאחר שהמשקיעים הענישו את המניה בשל תחזית שלא סיפקה אופטימיות גורפת. חולשה במניות טכנולוגיה נוספות כגון IBM ו-First Solar הכבידה אף היא על המגזר. מנגד, הון זרם למקלטים דפנסיביים; מגזרי התשתיות ומוצרי הצריכה הבסיסיים בלטו בעליות של קרוב ל-3%, מה שמעיד כי משקיעים מוסדיים נערכים להאטה אפשרית במומנטום הכלכלי.

בהסתכלות קדימה לשבוע הראשון של מרץ, על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה 6,800. שבירה מתחת לרמה זו עשויה לפתוח פתח לנסיגה עמוקה יותר לעבר הממוצע הנע ל-200 יום באזור 6,550. מנגד, השוורים יידרשו לראות התייצבות בשוק האג”ח והשבה החלטית של רמת 6,900 כדי לנסות מתקפה נוספת על השיאים ההיסטוריים. עם סיום עונת הדוחות, המוקד יעבור כמעט לחלוטין לנתוני שוק העבודה הקרובים, אשר צפויים לשמש גורם מכריע בהחלטה הבאה של הפד.