שוקי המניות בארצות הברית נסחרו במגמה מעורבת ב-5 ביוני, כאשר המשקיעים איזנו בין אופטימיות כלפי חברות הפועלות בעיקר בשוק המקומי לבין המשך חולשה במגזרי הטכנולוגיה והצמיחה. יום המסחר שיקף שוק המחפש כיוון ברור, בעוד המשתתפים בוחנים נתונים כלכליים, ביצועי חברות וציפיות בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב.

בעוד המדדים הרחבים התקשו לשמור על מומנטום חיובי, העליות במניות החברות הקטנות מעידות כי המשקיעים אינם נוטשים את שוק המניות, אלא מבצעים רוטציה סלקטיבית בין מגזרים וסגנונות השקעה. במקביל, העלייה בתנודתיות והתחזקות הדולר האמריקאי מצביעות על מעבר זהיר יותר בניהול הסיכונים.

מניות החברות הקטנות בולטות על רקע חולשה בשוק הרחב

הביצועים החזקים ביותר מבין המדדים המרכזיים בארצות הברית נרשמו במדד ראסל 2000, שעלה ב-1.45% לרמה של 2,935.33 נקודות. העלייה בולטת במיוחד לנוכח החולשה שנרשמה במדדים הגדולים, ומעידה על נכונות גוברת מצד המשקיעים לבחון הזדמנויות מחוץ למגזר הטכנולוגיה.

חברות קטנות נתפסות לעיתים כברומטר למצב הכלכלה האמריקאית, שכן חלק גדול מהכנסותיהן נובע מפעילות מקומית. התחזקות מדד ראסל 2000 עשויה להצביע על אמון מסוים בעמידותה של הכלכלה האמריקאית, למרות החששות המתמשכים סביב הריבית והאינפלציה.

מנגד, מדד דאו ג’ונס ירד בשיעור מזערי של 0.05% לרמה של 51,538.60 נקודות. היציבות היחסית מצביעה על כך שהמשקיעים ממשיכים להעדיף חברות בלו-צ’יפ מבוססות בעלות מאזנים חזקים ויכולת לייצר רווחים עקביים.

הפער בין ביצועי ראסל 2000 לבין דאו ג’ונס מדגיש סביבת שוק שבה בחירת מניות והקצאת נכסים סקטוריאלית הופכות לגורמים מרכזיים יותר ביצירת תשואה.

מניות הטכנולוגיה ממשיכות להתמודד עם לחץ מכירות

מדד נאסד”ק ירד ב-1.22% לרמה של 26,502.39 נקודות, ובכך הציג את הביצועים החלשים ביותר מבין המדדים המרכזיים. הירידה משקפת לחץ מתמשך על מניות הטכנולוגיה והצמיחה, שרשמו עליות חדות במהלך השנה האחרונה.

מדד S&P 500 ירד ב-0.68% לרמה של 7,532.38 נקודות. בשל המשקל הגבוה של ענקיות הטכנולוגיה במדד, החולשה במגזר השפיעה באופן מהותי על ביצועי המדד הרחב.

נראה כי המשקיעים בוחנים מחדש את רמת החשיפה לסקטור הטכנולוגיה לקראת פרסום נתונים כלכליים חשובים. מניות הקשורות לבינה מלאכותית, תשתיות ענן וטרנספורמציה דיגיטלית ממשיכות להוות מנועי צמיחה מרכזיים, אך רמות התמחור הגבוהות הופכות אותן לרגישות במיוחד לאכזבות בתחזיות הרווח או לשינויים בסביבת המאקרו.

הירידות האחרונות אינן מעידות בהכרח על שינוי במגמות הצמיחה ארוכות הטווח של מגזר הטכנולוגיה, אך הן מדגישות את נכונות השוק לבצע רוטציה לעבר תחומים אחרים כאשר רמות התמחור הופכות מאתגרות יותר.

התחזקות הדולר והעלייה בתנודתיות משקפות גישה זהירה יותר

מחוץ לשוק המניות, מספר אינדיקטורים מרכזיים הצביעו על עלייה ברמת הזהירות של המשקיעים. מדד התנודתיות VIX עלה ב-3.38% לרמה של 15.92 נקודות, נתון המשקף ביקוש גבוה יותר להגנות בתיקי השקעות ורגישות מוגברת לאירועים בעלי פוטנציאל להשפיע על השווקים.

אף שה-VIX עדיין רחוק מהרמות המזוהות עם לחץ קיצוני בשווקים, העלייה בו מצביעה על כך שהמשקיעים נערכים לאפשרות של תנודות חדות יותר בטווח הקצר. תנועות מסוג זה נפוצות במיוחד לקראת פרסום נתוני מאקרו חשובים או הודעות מצד בנקים מרכזיים.

מדד הדולר האמריקאי התחזק ב-0.19% לרמה של 99.60 נקודות, על רקע ביקוש לנכסים הגנתיים ואי-ודאות מתמשכת בנוגע לצמיחה הגלובלית. דולר חזק משפיע על מחירי הסחורות, על רווחי חברות רב-לאומיות ועל זרימות ההון בשווקים הבינלאומיים.

בשאר מדינות אמריקה נרשמה חולשה יחסית. מדד S&P/TSX Composite בקנדה ירד ב-0.96% לרמה של 34,877.89 נקודות, בעוד מדד IBOVESPA הברזילאי איבד 0.19% ונסגר ברמה של 170,009.55 נקודות. הירידות מצביעות על כך שהזהירות של המשקיעים נותרה גבוהה, למרות מוקדי חוזקה מסוימים בשוק האמריקאי.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני התעסוקה, מדדי האינפלציה, תשואות האג”ח הממשלתיות והתבטאויות בכירי הפדרל ריזרב כדי לקבל רמזים לגבי מסלול הריבית העתידי. יכולתן של מניות החברות הקטנות לשמור על הובלת השוק במקביל להתייצבות מניות הטכנולוגיה עשויה לספק אינדיקציה חשובה לשלב הבא ברוטציית ההשקעות. במקביל, ההתפתחויות במדד VIX, בדולר האמריקאי ובשווקים הגלובליים ימשיכו לשמש מדדים מרכזיים להערכת תיאבון הסיכון של המשקיעים. ככל שהמסחר בחודש יוני מתקדם, השאלה המרכזית תהיה האם המגמה ההגנתית תימשך או שהאמון יחזור גם למגזרי הצמיחה.