השווקים הפיננסיים בארצות הברית נסחרו בירידות במהלך יום המסחר של 26 ביוני, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את רמת הסיכון לאחר העליות האחרונות בשווקים. אף שהתנאים הכלכליים הרחבים ממשיכים להיות תומכים יחסית, חולשה במניות הטכנולוגיה ועלייה בתנודתיות השוק תרמו לאווירה הגנתית יותר בוול סטריט.

המסחר המחיש פערים מתחת לפני השטח. מניות הצמיחה הגדולות ספגו לחץ, בעוד שחברות קטנות יותר הפגינו חוסן יחסי, דבר המרמז כי המשקיעים מרחיבים את החשיפה למגזרים נוספים במקום לצאת לחלוטין משוק המניות.

חולשה במניות הטכנולוגיה מכבידה על המדדים המרכזיים

מדד הנאסד”ק ירד ב-1.08%, והיה למדד המרכזי החלש ביותר בארצות הברית במהלך יום המסחר. המדד עתיר הטכנולוגיה הושפע ממימושי רווחים לאחר ראלי ממושך שהוביל רבות מחברות הבינה המלאכותית והמוליכים למחצה לרמות שווי גבוהות במיוחד בחודשים האחרונים.

מדד S&P 500 הרחב ירד ב-0.68%, בעוד שמדד דאו ג’ונס איבד 0.39%. אף שהירידות היו מתונות יחסית, הן משקפות שוק שהופך לבררני יותר, כאשר המשקיעים בוחנים את תחזיות הרווח של החברות, את מדיניות הפדרל ריזרב ואת תחזיות הצמיחה הכלכלית.

נראה כי הירידות משקפות בעיקר איזון מחדש של תיקי השקעות ולא מעבר נרחב לנכסים בטוחים. המשקיעים ממשיכים להעדיף חברות בעלות תחזיות רווח יציבות, תוך הפחתת החשיפה למגזרים שהציגו ביצועי יתר משמעותיים במהלך המחצית הראשונה של השנה.

מניות החברות הקטנות מפגינות חוזקה יחסית

אחד ההתפתחויות הבולטות במהלך המסחר היה הביצועים העדיפים של החברות הקטנות. מדד ראסל 2000 עלה ב-0.71%, בניגוד חד לירידות שנרשמו במדדי החברות הגדולות. חוזקה יחסית זו עשויה להעיד כי המשקיעים מבצעים רוטציה לעבר חברות המתמקדות בשוק המקומי, אשר עשויות ליהנות אם תנאי המימון ישתפרו בהדרגה בהמשך השנה.

במקביל, מדד S&P/TSX Composite בקנדה ירד ב-0.13%, בעוד שמדד IBOVESPA בברזיל איבד 0.48%, נתון המשקף סנטימנט זהיר באופן כללי בשווקי אמריקה.

גם בשוק המט”ח נרשם שינוי במיצוב המשקיעים. מדד הדולר האמריקאי ירד ב-0.31%, מה שמעיד על חולשה מתונה של הדולר, כאשר הסוחרים עדכנו את ציפיותיהם בנוגע למדיניות המוניטרית ולזרימות ההון הגלובליות.

העלייה בתנודתיות משקפת זהירות גוברת מצד המשקיעים

אחת ההתפתחויות המרכזיות במסחר הייתה העלייה במדד CBOE Volatility Index (VIX), שזינק ב-7.52% לרמה של 20.31. אף שהרמה עדיין נמוכה משמעותית מרמות המשבר ההיסטוריות, העלייה מעידה כי המשקיעים רוכשים יותר הגנות מפני ירידות, על רקע אי-הוודאות הגוברת סביב רמות השווי וההתפתחויות המאקרו-כלכליות.

השילוב בין תנודתיות גבוהה יותר לבין ירידות מתונות יחסית במדדים מצביע על כך שהשווקים עדיין מתנהלים באופן מסודר ואינם נמצאים במצב של מכירות פאניקה רחבות היקף. במקום זאת, נראה כי המשקיעים מבצעים התאמות אקטיביות בתיקי ההשקעות שלהם, תוך המתנה לנתונים כלכליים נוספים, פרסומי אינפלציה ודוחות כספיים לרבעון השני הצפויים בשבועות הקרובים.

גם הרוטציה בין המגזרים ממשיכה להיות אחד הנושאים המרכזיים בשוק. ענפים הגנתיים כגון שירותי בריאות, שירותים ציבוריים ומוצרי צריכה בסיסיים עשויים להמשיך למשוך עניין אם התנודתיות תימשך, בעוד שמניות הטכנולוגיה עלולות להישאר רגישות לחששות הנוגעים לרמות השווי ולציפיות הריבית. גם מניות המגזר הפיננסי והתעשייתי עשויות ליהנות מגידול בהתעניינות המשקיעים אם הצמיחה הכלכלית תמשיך להפגין חוסן.

במבט קדימה, משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר דוחות האינפלציה הקרובים, נתוני שוק העבודה, דברי בכירי הפדרל ריזרב וגל הדוחות הבא של החברות לרבעון השני. המשקיעים יבחנו גם האם הרוטציה האחרונה לעבר מניות של חברות קטנות תהפוך למגמה ממושכת יותר, או שמא מניות הטכנולוגיה יחזרו להוביל את השוק לאחר תקופת ההתבססות הנוכחית. כיוון תשואות האג”ח, הדולר האמריקאי ומדדי התנודתיות ימשיכו לשמש כאינדיקטורים מרכזיים להערכת סנטימנט השוק ככל שהמחצית השנייה של שנת 2026 מתקרבת.