השבוע שבין 11 ל-15 במאי 2026 חשף פערים הולכים ומתרחבים בתוך השווקים הגלובליים. בעוד שמדד S&P 500 הצליח לסיים את השבוע בעלייה מתונה של 0.13%, מתחת לפני השטח נרשמה עלייה חדה בתנודתיות. מדד ה-VIX זינק ב-7.21%, מדד KOSPI בדרום קוריאה צנח ב-4.21%, ומדד ת״א-125 איבד 3.50%, נתונים המשקפים היחלשות חדה באמון המשקיעים מחוץ לקבוצת מניות אמריקאיות גדולות ומובילות.

פערי הביצועים הללו הפכו למאפיין המרכזי של השבוע. המשקיעים המשיכו להסיט הון משווקים רגישים למחזור הכלכלי ולביקושים ליצוא, תוך מעבר לפוזיציות הגנתיות ולנכסים הצמודים לדולר.

הזינוק בתנודתיות מאותת על שינוי בהתנהגות המשקיעים

העלייה החדה במדד CBOE Volatility Index הייתה אחת ההתפתחויות המרכזיות של השבוע. עלייה של 7.21% במדד ה-VIX משקפת בדרך כלל גידול בביקוש להגנות מפני ירידות בשוק באמצעות שוק האופציות, ובפרט אופציות מכר המשמשות לגידור מפני ירידות במניות. עלויות ההגנה על תיקי ההשקעות עלו, כאשר המשקיעים התאימו את עצמם לסביבה מאקרו-כלכלית תנודתית יותר.

המהלך הצביע על כך שהשווקים כבר אינם מתמחרים המשך חלק של הראלי האחרון. במקום זאת, משקיעים מוסדיים הפגינו חשש גובר מהאטה בצמיחה הגלובלית, מסביבת ריבית גבוהה ומחולשה בקצב הצמיחה ברווחי החברות בסקטורים המחזוריים.

במקביל, מדד הדולר האמריקאי התחזק ב-1.36%, מה שחיזק את המעבר לנכסים בטוחים יותר. דולר חזק מפעיל בדרך כלל לחץ על שווקים בינלאומיים ועל שווקים מתעוררים, משום שהוא מהדק את התנאים הפיננסיים הגלובליים ומעלה את עלויות המימון של חוב נקוב בדולר.

שווקי אסיה הובילו את החולשה הגלובלית

שוקי המניות באסיה רשמו את הירידות החדות ביותר במהלך השבוע, בהובלת מדד KOSPI בדרום קוריאה, שצנח ב-4.21%. הירידות שיקפו לחץ מחודש על יצרניות השבבים ועל חברות יצוא התלויות במידה רבה בביקושים הגלובליים לטכנולוגיה. החששות מהאטה בפעילות התעשייתית ומהיחלשות במומנטום הסחר העולמי העיבו על סנטימנט המשקיעים באזור.

מדד ניקיי 225 ביפן ירד ב-1.62%, בעוד מדד האנג סנג בהונג קונג איבד 1.63%. מדד שנחאי המשולב ירד ב-1.07%, על רקע המשך החששות בנוגע לביקושים המקומיים, לחולשה במגזר הנדל״ן ולהתאוששות הכלכלית הלא אחידה בסין.

בארצות הברית נרשמה תמונה מעורבת יותר. מדד הנאסד״ק ירד ב-0.08%, והציג עמידות יחסית לעומת השווקים הבינלאומיים, בעוד מדד ראסל 2000 איבד 2.37%, נתון שהדגיש את הלחץ הגובר על חברות קטנות הרגישות יותר לתנאי המימון ולסיכוני האטה כלכלית. מדד דאו ג׳ונס ירד ב-0.17%.

לחץ מכירות רחב באירופה ובישראל

שוקי המניות באירופה נחלשו באופן רוחבי במהלך השבוע. מדד DAX הגרמני ירד ב-1.59%, מדד CAC 40 הצרפתי איבד 1.97%, ו-FTSE 100 הבריטי ירד ב-0.37%. מדד MSCI Europe הרחב ירד ב-2.10%, על רקע לחץ במניות תעשייה, ייצור ופיננסים, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את תחזיות הצמיחה באזור.

גם שוק המניות הישראלי רשם חולשה משמעותית. מדד ת״א-35 ירד ב-2.89%, בעוד מדד ת״א-125 איבד 3.50%. הירידות שיקפו לחץ מכירות רחב במניות הכבדות, בעיקר במגזר הפיננסי ובמניות בעלות שיעור החזקות מוסדי גבוה, הרגישות במיוחד לסנטימנט הסיכון הגלובלי. המשקיעים הפגינו זהירות גם לנוכח ההתפתחויות הגיאופוליטיות באזור ולנוכח תנודות בזרימות ההון הבינלאומיות, שעשויות להשפיע באופן משמעותי יותר על הנזילות בשוק הישראלי בתקופות של עלייה בתנודתיות.

במבט קדימה, המשקיעים צפויים להתמקד בנתוני האינפלציה הקרובים בארצות הברית ובהצהרות הבנקים המרכזיים הצפויות בשבוע הבא, במיוחד בכל הנוגע לעיתוי האפשרי של שינויים בריבית. השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר תחזיות החברות הגדולות בתחומי הטכנולוגיה והתעשייה, במטרה להעריך האם ההאטה בביקושים מתחילה להשפיע באופן רחב יותר על רווחיות החברות. לאחר שבוע שהתאפיין בעלייה בפעילות הגידור ובפערים חדים בין האזורים השונים, שאלת עמידותם של השווקים האמריקאיים עשויה להפוך למוקד המרכזי עבור המשקיעים הגלובליים.