השבוע האחרון של אוקטובר חשף פער הולך וגדל בין שווקים שנהנו מעוצמה אזורית רחבה לבין אלה שהיו פגיעים לבחינה מחודשת של הוצאות על בינה מלאכותית. מדד ה-Nasdaq Composite איבד 2.00%, בעוד שמדד ה-Russell 2000 עלה ב-1.29%, מה שהמחיש שינוי בביצועים היחסיים והתרחקות מחברות הטכנולוגיה הגדולות. גל המכירות החד בארה”ב ביום שישי, בעקבות חששות מהשקעות תאגידיות ב-AI ותוצאות מאכזבות של שמות טכנולוגיה מרכזיים, הפך לאירוע המכונן של השבוע.

שווקי ארה”ב ניצבים בפני לחץ מחודש על תמחורי ה-AI

וול סטריט סיימה את תקופת חמשת הימים במגמה לא אחידה. מדד ה-Nasdaq Composite ירד ב-2.00%, מדד ה-S&P 500 נחלש ב-0.57%, ומדד ה-Dow Jones Industrial Average איבד 0.85%. לעומת זאת, מדד ה-Russell 2000 עלה ב-1.29%, מה שמצביע על כך שחברות קטנות יותר בארה”ב הפגינו חוסן רב יותר מאשר חברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה. מדד הדולר האמריקאי נותר כמעט ללא שינוי, ורשם תנועה של 0.00% לאורך חמשת הימים.

הלחץ התגבר ביום שישי כאשר משקיעים הטילו ספק בשאלה האם התחייבויות עתק לתשתיות AI יניבו תשואות מספקות. חברת Intel ספגה ירידה חדה לאחר שתחזית הרווחים שלה אכזבה, בעוד חולשה במניות טכנולוגיה מובילות גררה את מדד ה-Nasdaq מטה. מדד המוליכים למחצה רשם גם הוא ירידה מהותית, מה שחיזק את החששות שההתלהבות סביב צמיחה הקשורה ל-AI הקדימה את הנראות של הרווחים בטווח הקרוב. העלייה השבועית של מדד ה-Russell מרמזת כי גל המכירות לא היה אחיד לרוחב שוק המניות, אם כי אין בה כדי לבסס שינוי מתמשך בהובלת השוק.

שווקי אירופה עולים בעוד הביצועים באסיה מפוצלים

מדדי הייחוס האירופיים רשמו עליות לאורך התקופה. מדד ה-DAX של גרמניה עלה ב-2.53%, מדד ה-CAC 40 של צרפת עלה ב-2.40%, מדד ה-MSCI Europe הוסיף 0.83%, ומדד ה-FTSE 100 של בריטניה עלה ב-0.37%. הביצועים השבועיים החיוביים מעידים על כך שהמניות באירופה שמרו על חוסן למרות אי-הוודאות סביב תמחורי הטכנולוגיה ועלויות האנרגיה בעולם. עם זאת, הפחתת הסיכון הרחבה יותר ביום שישי נותרה תזכורת חשובה לכך שהעליות האזוריות עדיין עלולות להיות חשופות להתפתחויות בשווקי ארה”ב.

אסיה סיפקה ביצועים מעורבים אך חיוביים בדרך כלל. מדד ה-KOSPI של דרום קוריאה זינק ב-4.78%, מדד ה-Nikkei 225 של יפן עלה ב-1.77%, ומדד ה-Hang Seng של הונג קונג טיפס ב-0.87%. מדד ה-SSE Composite של סין היה יוצא הדופן, ונפל ב-2.48%. העלייה השבועית של ה-KOSPI בולטת במיוחד מכיוון שהושגה למרות ירידה תלולה ביום שישי, שבו איבד המדד 3.48%. הדבר מצביע על כך שהעליות המוקדמות יותר פיצו על הנסיגה ביום המסחר האחרון. הניגוד בין השווקים האזוריים מדגיש גם כיצד חשיפות מגזריות וציפיות משקיעים שונות עיצבו את הביצועים.

שוק המניות בישראל נחלש על רקע חולשה מגזרית רחבה

ישראל הציגה ביצועי חסר מול מרבית מדדי המניות הבינלאומיים המרכזיים בנתונים שהתקבלו. מדד ת”א-35 ירד ב-2.58%, בעוד מדד ת”א-125 הרחב נחלש ב-1.86%. החולשה הייתה ניכרת במיוחד לקראת סוף השבוע. ביום שישי נפל מדד ת”א-35 ב-2.06%, בעוד מדד ת”א-125 איבד 1.86% באותו יום.

ביצועי המגזרים מספקים הסבר ברור יותר ללחץ המקומי. מניות הביטוח, השירותים הפיננסיים והנדל”ן הובילו את הירידות ביום שישי, בעוד מניות הטכנולוגיה נחלשו אף הן באופן משמעותי. קמטק (Camtek), טאואר סמיקונדקטור (Tower Semiconductor) ונובה (Nova) רשמו הפסדים כבדים. המספר הרחב של המניות היורדות הצביע על כך שהמכירות התרחבו מעבר לקבוצה מצומצמת של חברות. אי-הוודאות הפוליטית בעקבות הבחירות ללא הכרעה ברורה הוסיפה נדבך נוסף של דאגה, אם כי יש לבחון אותה לצד גל המכירות העולמי הרחב בטכנולוגיה ולא להתייחס אליה כאל ההסבר הבלעדי.

החלטות הבנקים המרכזיים והדוחות הכספיים מגדירים את התחזית לנובמבר

תשומת הלב מופנית כעת לשאלה האם הדוחות הכספיים של החברות יוכלו להשיב את האמון בתמחורי הטכנולוגיה, והאם מדיניות הבנקים המרכזיים תוכל להכיל את סיכוני האינפלציה המתמשכים. החלטת הפדרל ריזרב להותיר את ריבית המדיניות ללא שינוי, לצד נתוני הצמיחה והאינפלציה האחרונים בארה”ב, תעצב את הציפיות לשלב הבא של המדיניות המוניטרית. המשקיעים יעריכו גם האם התחייבויות ההוצאה הכבדות של ענקיות הטכנולוגיה יתורגמו לצמיחה מדידה בהכנסות ולייצור מזומנים בר-קיימא. עבור ישראל, עמידות ההתאמה שלאחר הבחירות וביצועי מניות הפיננסים, הנדל”ן והטכנולוגיה יישארו אינדיקטורים חשובים. מבחן המפתח בכניסה לחודש נובמבר הוא האם הנתונים הפונדמנטליים של הרווחים יוכלו לייצב את השווקים לאחר שבוע שבו האמון בתמחורים הקשורים ל-AI עמד תחת לחץ מחודש.