חברת IBM רשמה את אחת מנפילות המניה החדות בתולדותיה לאחר שפרסמה תוצאות מקדמיות לרבעון השני שהיו נמוכות מציפיות האנליסטים. אזהרת הרווח המפתיעה מחקה מיליארדי דולרים משווי השוק של החברה והמחישה עד כמה סדרי העדיפויות בהוצאות הטכנולוגיה הארגוניות משתנים במהירות, כאשר חברות מפנות תקציבים מהשקעות מסורתיות בתוכנה לטובת תשתיות בינה מלאכותית.

התוצאות המקדמיות אכזבו את וול סטריט

IBM צופה הכנסות של כ־17.2 מיליארד דולר ברבעון השני – צמיחה שנתית של כ־1%, אך מתחת לציפיות השוק שעמדו על כ־17.9 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי להסתכם בכ־2.93 דולר, גם הוא נמוך מהתחזיות.

החברה מסרה כי הכנסות חטיבת התשתיות צפויות לרדת בכ־7%, בעוד שחטיבת התוכנה צפויה לצמוח בכ־5%, והכנסות חטיבת הייעוץ צפויות להישאר ללא שינוי מהותי.

המנכ”ל, ארווינד קרישנה, הודה כי החברה “אכזבה” ברבעון הנוכחי. לדבריו, הסיבות לכך כוללות מכירות חלשות מהצפוי של פלטפורמת ה־z17, דחייה של חוזים עם לקוחות ארגוניים ושינוי משמעותי בסדרי העדיפויות של תקציבי ה-IT. לקוחות רבים העדיפו להפנות משאבים לרכישת שרתים, מערכות אחסון ורכיבי זיכרון, על רקע מגבלות היצע והחשש מעליות מחירים.

השקעות בתשתיות AI משנות את שוק הטכנולוגיה הארגונית

התוצאות משקפות מגמה רחבה יותר בענף הטכנולוגיה. במקום לצמצם השקעות בבינה מלאכותית, ארגונים רבים מעבירים תקציבים מהטמעת תוכנות להשקעות בתשתיות מחשוב התומכות ב-AI. המעבר הזה יוצר לחץ זמני על ספקיות תוכנה, כאשר לקוחות דוחים רכישות של יישומים חדשים עד להשלמת הרחבת יכולות המחשוב.

תגובת השוק לא הסתכמה ב־IBM בלבד. גם מניות של חברות תוכנה ארגונית נוספות רשמו ירידות, לאחר שהמשקיעים בחנו מחדש את דפוסי ההוצאה של חברות על מערכות מידע. ההתפתחויות האחרונות ממחישות כי מחזור ההשקעות ב-AI אינו מיטיב עם כל מגזרי הטכנולוגיה באותו קצב, אלא יוצר מנצחים ומפסידים בהתאם ליעד שאליו זורם ההון.

השלכות למשקיעים

עבור משקיעים ברחבי העולם, ובהם גם בישראל המחזיקים חשיפה למניות טכנולוגיה אמריקאיות באמצעות קרנות בינלאומיות וגופים מוסדיים, אזהרת הרווח של IBM מהווה תזכורת לכך שגם בתקופה של התלהבות סביב הבינה המלאכותית, תחזיות הרווח נותרות רגישות במיוחד.

מגמות צמיחה ארוכות טווח אינן מבטלות את סיכוני הביצוע, במיוחד בתקופות שבהן תקציבי הטכנולוגיה של חברות עוברים שינוי מהותי. אף ש־IBM ממשיכה להביע ביטחון באסטרטגיית הטרנספורמציה שלה, המשקיעים צפויים להתמקד בדוח המלא כדי לקבל תמונה ברורה יותר לגבי הביקוש לתוכנה, היקף ההזמנות בתחום התשתיות, תזרים המזומנים החופשי ותחזיות ההנהלה למחצית השנייה של השנה. יכולתה של החברה להמיר את השקעות ה-AI לצמיחה יציבה בהכנסות תעמוד במוקד תשומת הלב.

תחזית: IBM ממשיכה למצב את עצמה כשחקנית מרכזית בתחום הבינה המלאכותית הארגונית באמצעות פעילות התוכנה, הענן ההיברידי, Red Hat ופתרונות התשתית שלה. עם זאת, אזהרת הרווח האחרונה ממחישה כי המעבר לעידן ה-AI צפוי להיות מורכב ולא רציף. המשקיעים יעקבו אחר קצב התאוששות העסקאות שנדחו, אחר התייצבות הביקוש לתשתיות ואחר יכולתה של חטיבת התוכנה לחזור לקצב צמיחה גבוה יותר. במקביל, גורמי סיכון כגון שינויים נוספים בהקצאת תקציבי הלקוחות, אי־ודאות מקרו־כלכלית והתגברות התחרות בשוק הטכנולוגיה הארגונית צפויים להמשיך ולהשפיע על ביצועי החברה.