שוקי המניות בארה״ב סיימו את שבוע המסחר בעליות ביום שישי, לאחר שנתוני תעסוקה חלשים מהצפוי שינו את הערכות המשקיעים בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב. דוח העבודה האחרון הצביע על האטה משמעותית בקצב יצירת המשרות, והפחית את החשש כי לחצים אינפלציוניים מתמשכים יובילו את קובעי המדיניות להעלאת ריבית נוספת בטווח הקרוב.

משרד העבודה האמריקאי דיווח כי מספר המשרות החדשות במגזר הלא-חקלאי עלה ב29,000 בלבד בספטמבר, לעומת תחזית כלכלנים לתוספת של 90,000 משרות. הנתונים כללו גם עדכונים כלפי מטה לחודשים קודמים, וחיזקו את ההערכה כי שוק העבודה האמריקאי מתחיל להתמתן בהדרגה.

נתוני התעסוקה משנים את ציפיות השוק למדיניות הריבית

נתוני התעסוקה האחרונים היו גורם מרכזי בעליות שנרשמו ביום שישי, כאשר המשקיעים העריכו כי היחלשות שוק העבודה מפחיתה את הסבירות להמשך הידוק מוניטרי מצד הפדרל ריזרב. ציפיות הריבית ממשיכות להיות אחד הגורמים המרכזיים המשפיעים על תמחור מניות, במיוחד לאחר התקופה האחרונה שבה עליית תשואות האג״ח האמריקאיות הפעילה לחץ על שוקי המניות.

קצב איטי יותר של גידול בתעסוקה עשוי להשפיע על הערכות בנוגע לאינפלציה וללחצי שכר, שני משתנים שהפדרל ריזרב עוקב אחריהם באופן הדוק. למרות שהצמיחה הכלכלית בארה״ב נותרה יחסית יציבה, נתוני שוק העבודה מצביעים על כך שחלקים מסוימים בכלכלה מאבדים מומנטום.

כעת המשקיעים מתמקדים בנתונים כלכליים נוספים ובהתבטאויות של בכירי הפדרל ריזרב כדי לקבל תמונה ברורה יותר לגבי כיוון המדיניות המוניטרית. תמחור השוק משקף יותר ויותר ציפייה כי הבנק המרכזי יעדיף להמתין לנתונים נוספים לפני ביצוע התאמות נוספות.

מניות הטכנולוגיה מובילות את העליות כאשר הנאסד״ק מתחזק

מדד נאסד״ק הוביל את העליות בין המדדים המרכזיים, עם עלייה של 1.19%, כאשר מניות הטכנולוגיה נהנו משיפור בסנטימנט סביב סביבת הריבית. חברות צמיחה נוטות להיות רגישות במיוחד לשינויים בעלויות המימון, משום שחלק משמעותי מהשווי שלהן מבוסס על ציפיות לרווחים עתידיים.

מדד S&P 500 עלה ב-0.73%, בעוד שמדד דאו ג׳ונס התחזק ב-0.49%. ההתאוששות בשוק הרחב הגיעה לאחר תקופה של תנודתיות שנבעה מחששות בנוגע לאינפלציה, עליית תשואות אג״ח ואי-ודאות סביב שוקי האנרגיה בעולם.

גם מניות החברות הקטנות הציגו ביצועים חזקים, כאשר מדד Russell 2000 רשם את העלייה היומית הגדולה ביותר שלו מזה כחודש. חברות קטנות נחשבות לרגישות יותר למחזור הכלכלי המקומי, ולכן ביצועיהן מושפעים במידה רבה מציפיות לצמיחה ומעלות האשראי.

התפתחויות בחברות יוצרות תמונה מעורבת בשוק

למרות העליות הרחבות במדדים, ביצועי החברות הבודדות היו שונים זה מזה. מניית נייקי ירדה לאחר שהחברה הזהירה מפני המשך חולשה בביקוש בסין, דבר שמדגיש את האתגרים של מותגי צריכה גלובליים בסביבה כלכלית מורכבת.

במקביל, חברות בתחום אחסון הנתונים התמודדו עם לחץ לאחר דיווחים כי טושיבה מתכננת להגדיל את ייצור הכוננים הקשיחים. ההתפתחות עוררה חששות בקרב חלק מהמשקיעים בנוגע לדינמיקת ההיצע ולרמת התחרות בענף.

הפערים בין ביצועי החברות משקפים סביבת שוק שבה המשקיעים משלבים בין נתוני מאקרו רחבים לבין גורמים ייחודיים לכל חברה.

השווקים ממתינים לאיתותים כלכליים נוספים

בהמשך, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר מגמות התעסוקה, נתוני האינפלציה והתבטאויות הפדרל ריזרב כדי להעריך את המשך הדרך של המדיניות המוניטרית. דוח העבודה האחרון סיפק תמיכה זמנית למניות, אך שאלות בנוגע לצמיחה, רווחי החברות וסיכוני האינפלציה עדיין נותרו במרכז.

השבועות הקרובים צפויים לספק תמונה נוספת לגבי השאלה האם ההאטה בשוק העבודה מייצגת נורמליזציה הדרגתית של הכלכלה או שינוי רחב יותר בתנאים המאקרו-כלכליים. כיוון השווקים יהיה תלוי במידה רבה באופן שבו המשקיעים יפרשו את הנתונים החדשים ואת השפעתם האפשרית על ציפיות הריבית.